贵金属策略日报：美联储态度审慎，金价承压

中信期货研究|贵⾦属策略⽇报美联储态度审慎，⾦价承压经济基本⾯改善限制贵⾦属上⾏幅度，美联储态度审慎，贵⾦属承压。重点资讯：1）联储决策者认为经济前景的不确定性“异常高”，重申完全有能力等经济和通胀前景更明朗再行动；“几乎全体”提及通胀可能更持久的风险；一些人指出，4月资产价格相关性模式有变、美国股债汇齐跌，若模式持久转变，或长期影响经济。2）据路透社报道，俄罗斯总统普京结束乌克兰战争的条件包括要求西方领导人书面承诺停止北约东扩，并解除对俄罗斯的大部分制裁。3）美国消费者信心在连续五个月恶化后于5月份大幅改善，尽管家庭继续担心关税会提高价格并损害经济。价格逻辑：黄金价格周三北美时段延续跌势，跌破3,300美元关键心理位，主因美联储会议纪要释放滞胀风险信号，推动美债收益率反弹并提振美元。尽管美联储维持利率不变，但政策制定者对关税推升通胀及就业增长放缓的担忧加剧，暗示货币政策将保持谨慎。同时，地缘政治冲突（俄乌、中东局势）虽支撑避险需求，但美国消费者信心数据超预期改善，叠加美债收益率回升至4.493%，削弱了黄金吸引力。美联储5月会议纪要显示，官员因关税对经济的不确定性及潜在“滞胀”压力（高通胀与弱增长并存）而选择观望，强调需等待政府政策调整效果明朗。值得注意的是，此次会议早于特朗普政府将对华关税从145%降至30%的决定。经济数据方面，美国10年期实际收益率升至2.171%，美元指数上涨0.33%至99.89，进一步施压金价。此外，瑞士4月自美黄金进口创2012年以来新高，中国香港4月黄金净进口同比翻倍。市场预计美联储年内或降息45个基点，但当前强劲数据与政策谨慎基调令短期金价承压。展望：周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【32,35】。风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 宏观研究团队研究员：朱善颖 1 2 3 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com