1.1 电新板块整体横盘震荡
2025年上半年，电力设备与新能源板块整体呈现横盘震荡态势，截至5月23日，板块自2025年以来下跌幅度约2.33%，跑输沪深300指数0.99pct。板块内部分化较大，电网、储能和锂电池板块表现较好，而输变电设备、风电、配电设备及光伏板块则表现较弱。
1.2 电新板块投资策略：攻守兼备，踏浪前行
三擎共振，电智共生
- 人形机器人：随着特斯拉、宇树、Figure等厂商的产品不断更新换代，Deepseek等AI大模型赋能，硬件端规模化降本，2025年有望进入人形机器人量产元年，拉动对驱动系统、传动系统、传感系统等核心部件及PEEK等新材料的需求。
- 固态电池：全固态电池具有高能量密度和高安全性，产业化进程加速，政策托底，未来发展空间广阔。
- AIDC：全球AI市场规模扩增，未来几年或成为万亿美元市场，海外头部互联网企业资本开支持续上行，AIDC供配电技术持续迭代。
格局清晰，稳中有升
- 风电：海陆招标两旺，陆风价格趋稳，海风需求长久期明朗，供给端资本开支和技术路线调整基本结束，量利修复确定性强。
- 新能源车：中国需求确定，静待欧美放量，电池技术为王，强者恒强，负极格局分化，成本为先，电解液周期触底，供给出清在即。
- 电网设备：需求持续，长线向好，国内电网投资持续上行，电力设备出海进程加速。
- 储能：大储需求旺盛，看好新兴市场成长性，国内外大储需求共振，新兴市场需求释放，国内工商储规模提升显著，户储新兴市场需求有望起量。
韬晦待时，破局重生
- 光伏：供需过剩，盈利承压；未来破局之道：海外产能+新技术，光伏企业产能出海加速，有望受益于海外部分市场高盈利，行业整合加速，成本、效率是重要竞争要素。
5.1 投资建议
- 新能源汽车：电池环节竞争格局清晰、盈利能力稳步提升，重点推荐宁德时代、欣旺达、亿纬锂能等；材料及零部件环节优选格局清晰、盈利已初步恢复且在新技术或新业务领域有边际变化的材料环节如中科电气、尚太科技、璞泰来等；固态电池产业化脚步不可逆转，重点推荐厦钨新能、元力股份、天奈科技等。
- 新能源发电：
- 风电：海风环节竞争格局好，全球海风有望开启新一轮增长周期，重点推荐海力风电、天顺风能、泰胜风能及东方电缆；大兆瓦关键零部件环节属于资本密集型行业，进入门槛相对较高，建议关注金雷股份、广大特材、日月股份等；海外尤其是欧洲需求景气度高订单外溢，具备全球竞争力的零部件和主机厂有望充分受益，重点推荐大金重工、明阳智能、振江股份等。
- 光伏/储能：逆变器/储能环节边际向上明显，东南亚、中东等新兴市场并网和户储需求或将稳步向好，重点推荐阳光电源、德业股份、盛弘股份；电池新技术相关企业重点推荐爱旭股份、聚和材料、帝科股份、钧达股份等；光伏+企业或将具有更大弹性，建议重点关注美畅新材、海优新材、石英股份等。
- 电力设备与工控：
- 电力设备：全球能源转型倒逼电网升级改造，国内外景气度共振向上，重点推荐许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞等；优质的电力设备出海非美区域公司，美国关税对业务不影响，当前估值性价比很高，重点推荐思源电气、威胜信息、明阳电气等。
- 工控及机器人：人形机器人大时代来临，站在当前产业化初期，优先关注确定性&价值量，前期风偏下行，机器人板块回调基本到位，当前重点关注Tesla主线，关注Tier 1鸣志电器、三花智控、拓普集团，以及间接/潜在的供应商北特科技、绿的谐波、五洲新春、斯菱股份、震裕科技、科达利、兆威机电、浙江荣泰等；考虑人形机器人后续降本需求，国产供应链厂商具备量产性价比，且多数企业正在陆续与国内机器人本体厂接触，有望受益后续大规模量产，建议关注富临精工、永创智能、金扬股份、中坚科技、雷赛智能、祥鑫科技、卧龙电驱、柯力传感、奥比中光、福莱应材、中大力德等；国内领先的内资工控企业有望受益，建议关注汇川技术、伟创电气、儒竞科技、雷赛智能、禾川科技等。
