漫步者机构调研纪要

漫步者机构调研报告 调研日期:2025-05-27 深圳市漫步者科技股份有限公司成立于1996年,是一家专注于音频设备的企业,主要从事家用音响、专业音响、汽车音响、耳机和麦克风的研发、生产、销售。该公司在2010年2月5日登陆A股市场,股票代码为002351。20多年来,公司一直专注于音频技术的应用和实践,并逐渐成为音频行业的知名品牌。漫步者积极拓展海外市场,已经在德国、英国、法国、意大利、美国、加拿大、日本、澳大利亚、俄罗斯、墨西哥等80多个国家和地区注册了国际商标 ,并组建了来自不同国家的产品研发和销售团队,搭建了将产品成功销售到全球的营销网络。公司的产品多次荣获“红点设计奖”、“IF产品设计奖”、“CES产品设计与创新奖”和“日本工业设计协会优良设计奖”等多项国际大奖。2012年,公司全资收购了日本STAXLtd,将静电耳机品牌STAX揽入麾下。2016年,公司又与AudezeLLC强强携手,共同实施全球市场战略。漫步者针对于不同细分市场的品牌布局,构筑起强大的市场竞争壁垒与核心竞争力 ,形成了耳机、多媒体及家用音响、汽车音响、专业音响等上百种型号的产品体系。公司一直致力于公益事业,并积极投身于教育、文化、扶贫、环保等方面的事业。 2025-05-29 投资者关系总监张北 2025-05-272025-05-29 特定对象调研深圳公司会议室 平安证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 南方基金 基金管理公司 - 公司近况及回答提问内容概括如下: 2024年以来,公司强化中高端产品、差异化产品的研发和市场投放,推动品牌力持续增长。2024年公司毛利率达到42.6 2%,较上年同期增加1.49%;公司实现归母扣非净利润4.29亿元,同比增长13.66%。 毛利率提升趋势在2025年一季度得以延续——2025年一季度公司毛利率达到40.94%,较上年同期增加1.64% 。然而由于居民收入预期尚未恢复、高端消费需求不足,公司2025年一季度营业收入和净利润较去年同期略有下滑。自2024年末至2025年春节后,公司陆续发布了若干高端新品:TWS旗舰新品NeoBudsPro3、搭载了第三代平板单元的NeobudsPlanar、Hi-Fi级旗舰音箱S3 00、采用数字三分频及BassDiffuseWave专利声学设计的监听音箱MR5BT;3月下旬开始,一系列主销价位段的新品开始集中上市:如百元级TWS耳机X1Evo,单耳仅重3.8g;TWSLolliPro3i续航达40小时,支持双设备互联;LolliANC 半入耳主动降噪耳机,升级自适应降噪算法;LolliPro5采用同轴双动圈声学架构,降噪深度达到-48dB;混合主动降噪蓝牙耳机 X5Evo;三金标认证头戴式耳机W820NB;OWS开放式耳机ComfoClipQ采用液态硅胶材质,IP67等级防水;电竞子品牌发布A5空间音频电竞头戴式耳机,实现360°头部追踪和"零"延时;Hi-Fi级强磁双动圈的双擎游戏耳机;花再子品牌发布H aloNano潮酷便携音响,搭载"深渊氛围灯",给足音乐仪式感;潮酷赛博便携式音箱NEWPLAY,1.1声学系统强劲发声,户外释放震撼声浪。 无线耳机新品的蓝牙版本均已迭代到了6.0,且配合漫步者自主的"EdifierConnect"或"漫翻译"APP均可实现多国语言实时语音 转译的功能。公司的"漫步者摘要提取算法"、"漫步者机器翻译算法"已经完成了国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案 ,功能更丰富的各类AI产品在持续开发中。 开放式耳机(OWS)市场处于快速增长阶段,是公司自2024年起大力投入的方向之一。开放式耳机在部分运动户外、通勤驾驶、以及室 内不需要物理隔音的商务和学习等若干场景中,与耳塞式和头戴式耳机形成了良好的互补,长时间佩戴舒适性是该类产品的突出特点。公司全面布局了开放式耳机的各种形态,包括耳挂式、后挂式、耳夹式,截至目前已上市的型号达到十余款,今年对各式产品形态、各段定价范 围、各个子品牌的开放式耳机将继续保持较大的投放力度。 公司多品牌协同运营,陆续推出了面向音乐发烧友的Hi-Fi音响品牌"AIRPULSE"、"STAXSPIRIT"耳机品牌,以及专业电竞品牌"HECATE"、专注于时尚生活科技的"花再"品牌等。在品牌矩阵已经初步建立的基础上,公司将全力挖掘并运用产品差异化特质,在全球范围内持续赋能更广大的消费者群体。 接待过程中,公司接待人员与投资者进行了交流与沟通,并严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况,同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。