瑞达期货沪铜产业日报

核心观点与关键数据

• 国际市场：美联储会议纪要显示，决策者对经济不确定性上升表示担忧，倾向于谨慎对待降息，并对关税长期推升通胀表达担忧。美联储内部存在关于关税影响的辩论，部分官员支持降息以支持经济增长，另一部分则认为需更谨慎。
• 国内市场：国务院副总理张国清调研时强调构建平台经济良好生态，维护公平有序市场环境。1-4月国有企业利润同比下降1.7%，但税费同比增长0.1%。
• 铜价走势：沪铜主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走弱。国际铜价（LME3个月铜）上涨63美元至9,628美元/吨，期货主力合约隔月价差收平。

基本面分析

• 原料端：铜精矿TC指数处于低位负值区间，供给偏紧，但国内港口库存充足，废铜进口逐步恢复，原料供给短期稳定。
• 供给：冶炼厂生产意愿积极，整体供给量稳增。
• 需求：下游铜材加工企业订单增速放缓，消费逐渐转淡，产业库存小幅积累。现货采买态度谨慎，逢低补库和节前备货为铜价提供部分支撑。
• 库存：LME铜库存减少7850吨至154,300吨，上期所阴极铜库存减少9471吨至98,671吨；注销仓单增加3275吨，社会库存增加0.43万吨。

期权与市场情绪

• 期权市场：平值期权购沽比为0.82，环比下降0.0064，市场情绪偏空，隐含波动率略降。
• 技术面：60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩。

研究结论与操作建议

• 结论：沪铜基本面处于供给稳增、需求相对稳定的局面。
• 操作建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。