全球锂资源供需、成本与价格分析
全球锂资源储量与类型
全球锂资源储量约为2800万吨金属吨（1.4万吨碳酸锂当量），主要分布在智利、澳大利亚、阿根廷、中国和美国，占比超过80%。资源类型以盐湖卤水（60%）为主，其次为锂辉石和锂云母（25%），其他类型如黏土和硬岩锂矿占15%。盐湖卤水和锂辉石/锂云母开发项目较多且较成熟，而黏土和硬岩锂矿因品位较低、工艺壁垒和商业不完善问题，未成为主流。
全球锂资源供应预测（2024-2028年）
- 2024年供应量：预计为140万吨碳酸锂当量，包括磷灰石、卤水、锂云母、回收等。
- 供应增量趋势：预计2024-2028年年均增长率11%，到2028年供应量达到209万吨碳酸锂当量。
- 供应结构变化：锂辉石和锂云母占比从2024年的48%和34%变化至2028年的预期调整，盐湖卤水占比可能反超。
- 供应国集中度下降：传统供应国（澳大利亚、巴西、智利）占比下降，中国、阿根廷和津巴布韦成为新的供应国。
各类型锂资源供应情况
- 锂辉石：
- 澳大利亚：2024年供应集中放量，主要矿山包括格林布什、马林翁等。2025年新一轮锂矿项目出现中止或延期，预计增量有限。
- 非洲：中资一体化矿山集体投产，短期增量来自马里和刚果，但受混合矿处理、成本和技术问题影响，长期增量预期下调。
- 中国：四川和新疆为主要产区，生产集中度高，大部分为一体化矿山，成本优势明显，但冬季气候和区域矛盾影响开采，供应增速较缓。
- 锂云母：江西锂云母主导地位，受环评和政策影响，扩产或生产项目延期，2025年增量预计不到5万吨，后续增量有限。
- 盐湖锂资源：
- 阿根廷：现有三个在产项目，合计产能不到9万吨，另有六个项目在建，31个项目待开发，2023-2028年每年增量预计3-8万吨。
- 智利：阿塔卡马州成本优势明显，产量约30万吨。
- 中国：青海和西藏为主要产地，普兰考、五矿等企业生产情况良好，技术改进降低产量影响，近期产量逐渐回升。
全球锂资源平衡与成本
- 供需平衡：2024年平衡较2023年紧缩，主要因锂辉石和锂云母供应过剩转化为锂盐端过剩，导致锂盐价格承压下行。
- 成本曲线：短期内自由成本优势明显，澳大利亚部分矿山和盐湖成本较低且稳定；中长期受人工和技术影响，阿根廷盐湖成本不确定性较高；非洲矿山开采成本较低但受基础设施和运输成本影响。
- 锂矿价格：与锂盐价格同向变动但存在滞后性，近期锂矿价格下跌速度较缓，矿山报价观望情绪严重，需求方接受价格不断下调，预计部分阶段锂矿价格可能反弹，但反弹空间有限。
研究结论
- 短期供应过剩：2024-2025年锂资源供应过剩，锂盐和锂矿价格承压。
- 中长期供需平衡：2026年后盐湖供应增量预期较强，回收原料增量将挤占锂辉石和锂云母比例，远期锂资源过剩情况将缓解，回归相对紧平衡状态。
- 成本差异：澳大利亚老牌矿山成本较低，新投产矿山短期内成本高位；非洲矿山开采成本较低但受其他因素影响；盐湖锂资源成本优势明显，但阿根廷盐湖成本不确定性较高。
