芭田股份机构调研报告总结
公司概况
深圳市芭田生态工程股份有限公司成立于1989年，总部位于深圳南山高新技术园，是中国复合肥行业首家上市公司（股票代码002170）。公司主营绿色生态肥料生产，以科技创新驱动发展，拥有全国首个企业博士后工作站和国家钙镁磷复肥研究中心，荣获多项行业荣誉。
小高寨磷矿基本情况
- 生产能力与扩能计划：现日产量1.1万吨，生产许可证为200万吨/年，可增容20%。正在实施290万吨/年安全设施设计审查，预计第三季度完成并扩能至290万吨/年，建设期间可产出工程矿。
- 矿山系统：采用充填采矿法，实现100%机械化，正在升级智能化。一期投产4个采区，二期3个采区，主要系统包括主斜井（693米）、副斜井（538米）、通风竖井（1.6万方/分钟）。
- 井下设施：回采率95%以上，充填系统支持高效回采；排水系统6台水泵（720方/小时/台）；安全监控覆盖井下摄像头、人员定位系统（偏差≤30公分）、无线通讯等。
- 采矿承包：采矿业务外包，选矿系统自营。温州东大负责一盘区，浙江宝树负责二、三盘区，均签订管理协议。
资源与运营数据
- 资源储量：约6932万吨，整体品位27-28%，B层矿品位27%左右（位于A层之上），最高达32%（用于精细磷化工）。
- 产能与销售：2024年底投产，2021年1月开工建设，取得安全生产许可证。目前日产量1.2万吨，当月销售，仍有约30万吨订单未交付。4月产量超30万吨。
- 成本与定价：一季度原矿成本130元/吨（含充填）；选矿可将品位提升至31%-33%，费用80-100元/吨。磷矿价格与年初持平，预计下半年稳中有升，行业认为当前价格合理，国家无干预计划。
- 库存与运输：地面仓库容量约15万吨；日均运输1.2万吨，最高达3万吨，50%磷矿通过物理选矿运输，降低井口压力。
下游产业链与客户
- 磷化工配套：拥有硝酸磷肥、工业磷铵、磷酸铁等下游产品，产业链完善。贵州复合肥基地年用磷矿10-20万吨。
- 供应链管理：通过出生证管理实现采矿到用户需求的链条对接，特殊用户通过浮法/光电选矿定制配对。
- 客户关系：30多家稳定客户，60多家老客户，大客户年需量超700万吨；合同多为锁量不锁价，少量合同锁价。
核心结论
小高寨磷矿资源储量丰富、品位较高，产能稳定且具备扩能潜力。公司采矿外包但选矿自营，有效控制成本与质量。下游产业链完善，客户资源稳定，供应链管理高效。磷矿价格短期稳定，长期看稳中有升，成本控制能力较强，具备行业竞争优势。
