芭田股份机构调研纪要

调研日期: 2023-10-31 深圳市芭田生态工程股份有限公司是一家环保型国家级高新技术企业、国家科技创新型星火龙头企业,成立于1989年,总部位于深圳市科技创新孵化基地—南山区高新技术园。公司主营生产绿色生态肥料,是中国复合肥行业里第一家上市公司(股票代码002170)。多年来,公司秉承"喂育植物最佳营养,守护人类健康源头"的企业使命,坚持以科技创新驱动企业的发展,建立了全国同行业首个企业博士后工作站、国家钙镁磷复肥研究中心,并荣获多个荣誉称号,如"中国企业专利500强"、"中国最有价值品牌500强企业"、"中国土壤肥料行业十大影响力品牌"、"中国土壤肥料业60年最具影响力企业"等。 公司于2023年10月31日上午11:00-12:00在“进门财经”举办2023年三季度业绩说明会,本次说明会采用线上会议的形式召开,就投资者关注的主要问题进行了答复: 1、三季报的复合肥、磷矿石营收比例如何? 答:从磷矿石的收入上来讲,公司一季度产生的磷矿石的收入大概是在7,000万左右,产量上大概是17万吨;二季度大概是在9,000多万的营收,产量上大概是22万吨;三季度上大概是1亿左右的营收,产量上大概是在21万吨,从营收上前三个季度加起来的话,大概是在2.7亿左右,占总营业收入的占比不高,大概在10%。 2、磷矿的扩产计划以及如何看待磷矿价格反弹? 答:估计全年的产量应该是在90万吨左右。目前在做采矿权证的变更。主要是产能变更,公司已经申请了从90万吨到200万吨的变更申请。价格方面,最近全国范围的磷矿价格还不错,贵州目前的价格,在全国算低的。从整体上来讲,价格下滑的概率不大,基本上是平稳慢慢往上走这样的趋势。 3、未来我们国家现在会对磷矿石的开采这块有所限制吗?比方说进行总量的控制,或者说其他方面的一些限制,安全环保之类的。 答:总量控制不是完全来控制开采磷矿的开采量,控的是磷酸一铵。处理量方面贵州管得最严,其次是湖北,如贵州很明确是必须消化了多少,再继续生产多少,通过这个角度来进行控制。 4、磷矿已经转固定资产? 答:目前还没有,矿山验收完成之后才能进行转固定资产。 5、氮肥的价格坚挺,目前处于淡季,影响因素有哪些? 答:主要是磷矿石价格支撑。 6、利润修复节奏如何? 答:量上还勉强,但是从利润角度来讲就比较一般。 7、公司定增进度如何? 答:因为需要不停地补资料,会一直推进,但比预期要慢一些。 8、常规肥料的盈利情况如何? 答:公司新型复合肥范围仍然比较宽,比例大概是在60%或者60%以上,常规肥料比较少,盈利应该会多一点,但是在最近就不太体现得出来。 9、明年会是复合肥盈利上行、毛利润比较好的年份吗? 答:从历史上的经验上来看,我们复合肥利润比较好的时候都是在单价上行的区间,以经销商为主,有直销的一些大户,但是相对占比较少的。从生产商来讲,他们也都想囤货,特别是钾肥。从价格的带动上来讲,我们觉得主要看氮肥,氮肥、尿素等下游客户也更多看尿素的价格来决定,如果尿素涨了,复合肥价格可以涨,如果尿素跌了复合肥一定要跌。 10、磷酸铁项目情况如何? 答:磷酸铁项目已经建成了,目前在调试送样,比预期的确实会晚了一些。 11、贵州矿山近期开工情况如何? 答:贵州矿山的开工情况最近是受到检查影响,但力度相对不是很大,目前公司满产一天大概在6,000吨左右,最好的时候有6,000吨多一点,目前没有停产计划。 12、进口磷矿价格没有太大优势,是否在运输成本上有优势? 答:海外也会看国内的价格来定价,不会定价特别便宜,它会比摩洛哥的便宜一些。 13、高品位磷矿会不会越来越稀缺? 答:理论上是会的。 14、净化磷酸项目目前的进展情况如何? 答:今年中旬建设好的,目前是一个5万吨装置的产能。 15、磷酸铁的一个销售情况如何?可能有哪些下游客户? 答:公司目前是一个5万吨的装置,这条5万吨装置是分了两条产线。一条3万吨的产线,一条2万吨的产线。公司计划的是3万吨这条产线针对单一客户,剩下的2万吨的产线针对的是其他客户。目前对接的客户重要的客户大概有三四个。 16、公司可能还会再做哪些发展规划? 答:最近也在看一些矿山,包括合作的和购买的这些,产品也在和专家讨论。 17、国内有没有可能去使用一些进口的磷矿,包括从摩洛哥那边去进口? 答:没有,摩洛哥的矿太贵,运过来的成本比使用国内的矿还是贵很多的。