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电子行业周报：财报季彰显景气，关税博弈趋于缓和，积极布局“估值扩张”

电子设备 2025-05-20 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,张大为,李书颖国信证券赵小强

核心观点：电子板块在高景气度下，受益于端侧创新和家电、手机等国补带来的需求前置，1Q25财报显示行业高景气。关税博弈趋于缓和，海外订单采购及库存储备力度加大，2Q25行业景气仍将上行。中国科技产业在直面美国制裁政策后，加速实现自主可控，全球竞争力增强，科技资产迎来重新认知。看好2025年电子板块在宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期共振下的“估值扩张”行情，建议重视板块配置窗口。
关键数据：
- 4月全球Top10电视ODM工厂出货量同比增长2.4%，环比增长4.1%。
- 中低压功率器件单车用量加速提升，中低压功率器件国产化率23年仅中国区约32%。
- 英伟达向沙特出售超过1.8万个AI芯片，用于建设容量最高可达500兆瓦的数据中心。
研究结论：
- 国产算力芯片：坚定不移走自主可控道路，国内大模型及互联网厂商将提升国产算力芯片使用比例，建议关注中芯国际、华虹公司、寒武纪等。
- AI基建：英伟达、超微电脑相继在中东签单，AI仍是高增长投资主线，建议关注工业富联、沪电股份等。
- 人形机器人：华为与优必选科技、腾讯云与越疆科技签署合作协议，加速多场景应用落地，建议关注瑞芯微、韦尔股份等。
- 特斯拉：更新Opimus、Robotaxi、Dojo进展，展现强劲发展前景，继续推荐关注产业链公司世运电路、东山精密等。
- 汽车智能化：中低压功率器件需求增长，国产化率提升空间大，建议关注华虹半导体、扬杰科技等。
- LCD行业：高世代演进趋势停滞，竞争格局洗牌充分，推荐京东方A、兆驰股份、康冠科技等。