电子行业周报：财报季彰显景气，关税博弈趋于缓和，积极布局“估值扩张”

优于大市huhui2@guosen.com.cn证券分析师：詹浏洋zhanliuyang@guosen.com.cn证券分析师：李书颖lishuying@guosen.com.cn《电子行业周报-中芯1Q25工业与汽车表现亮眼，存储供给收缩《电子行业周报-重视电子板块做多窗口，坚定推荐ASIC及存储《电子行业周报-一季报彰显行业高景气，重视电子板块做多窗《LCD行业月报-面板需求淡季不淡，2月全球大尺寸LCD面板营《电子行业周报-中国科技资产长期价值重估的大幕正徐徐拉 行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告报价上扬》——2025-05-12模组》——2025-04-28口》——2025-04-22收同环比增长》——2025-04-17开》——2025-04-14 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容机器人，目前产能为1千台/月，第二代生产线的产能为每月1万台，Optimus的神经网络比特斯拉用于自动驾驶的神经网络更大。TeslaDojo2将于2026年上市，Dojo3预计将于2028年上市。随着马斯克将工作重心从政府效率部门重新聚焦特斯拉业务，公司发展动能有望进一步增强，继续推荐关注特斯拉产业链：世运电路、东山精密等。汽车智能化叠加国产化率提升，中低压功率器件需求增长。据英飞凌数据，整车中车身、底盘、安全、ADAS/AD、动力总成等90多个应用中汽车MOSFET用量达100-180个，伴随汽车智能化增长、汽车用电量提升，中低压功率器件单车用量加速提升；根据Omdia数据，中低压功率器件国产化率23年仅中国区约32%，其中汽车二三极管、中低压MOSFET门槛较高应用国产化率低于平均值，仍有较大渗透空间，我们认为具备车规能力且料号丰富的头部公司有望受益于汽车智能化与国产化率提升；建议关注产业链相关公司华虹半导体、扬杰科技、新洁能、华润微、士兰微及捷捷微电。4月全球Top10电视ODM工厂出货量同比增长2.4%。据洛图科技，4月全球Top10电视ODM工出货量同比增长2.4%，环比增长4.1%，其中KTC(康冠）4月出货约98万台，环比增长55.6%，在专业代工厂中排名第二位;AMTC(兆驰)4月出货约90万台，同比增长1.3%，在专业代工厂中排名第三，其越南主要面对北美市场的整机工厂已量产满一年。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心几度变迁之后，LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股。重点投资组合消费电子：蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技、立讯精密、鹏鼎控股、福立旺、沪电股份、电连技术、东睦股份、海康威视、传音控股、康冠科技、世华科技、工业富联、视源股份、世运电路、水晶光电、东山精密、京东方A、景旺电子、永新光学半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技、德明利、乐鑫科技、长电科技、杰华特、圣邦股份、伟测科技、韦尔股份、澜起科技、通富微电、华虹半导体、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、艾为电子、晶丰明源、赛微电子、江波龙、佰维存储、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、时代电气、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、拓荆科技、立昂微、沪硅产业被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技、江海股份风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E0981中芯国际优于大市38.4736800.520.7373.752.5688220翱捷科技-U优于大市86.79363-0.980.11-88.8789.2001309德明利优于大市119.671942.233.0553.639.3300433蓝思科技优于大市21.9310931.031.2921.217.01810小米集团-W优于大市47.05112501.221.6338.628.8603501韦尔股份优于大市128.7515673.724.5934.628.02382舜宇光学科技优于大市60.716123.163.7719.216.1688608恒玄科技优于大市404.114857.379.9954.840.5688536思瑞浦优于大市148.981981.242.34119.763.7688141杰华特优于大市32.30144-0.210.16-156.9203.3688678福立旺优于大市22.11570.510.6643.133.5002138顺络电子优于大市27.172191.361.6719.916.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行情回顾过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨0.76%、0.52%、1.12%。电子行业整体下跌0.75%，二级子行业中消费电子涨幅较大，上涨1.12%，电子化学品跌幅较大，下跌1.79%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨1.95%、10.20%、5.17%。图1：过去一周各行业涨跌幅资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理过去一周电子行业股价走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理过去一周电子板块涨跌幅前十名公司涨幅前十公司名称涨跌幅（%）精研科技*ST宇顺思泉新材利扬芯片迅捷兴科森科技四会富仕金龙机电安克创新波长光电资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 3图3：过去一周电子子版块涨跌幅资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理跌幅前十公司代码公司名称涨跌幅（%）20.53300679.SZ电连技术-12.2220.46688048.SH长光华芯-11.0416.32688603.SH天承科技-10.4315.95688010.SH福光股份-8.6413.11688268.SH华特气体-6.9012.20688047.SH龙芯中科-6.6611.53688401.SH路维光电-6.5511.41688361.SH中科飞测-5.969.93688138.SH清溢光电-5.879.93300322.SZ硕贝德-5.37 表1：公司代码300709.SZ002289.SZ301489.SZ688135.SH688655.SH603626.SH300852.SZ300032.SZ300866.SZ301421.SZ 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：过去五年A股电子行业总市值及换手率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图6：过去五年A股电子行业PE(TTM)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：过去五年A股消费电子行业总市值及换手率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：过去五年A股消费电子行业PE(TTM)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：过去五年A股半导体行业总市值及换手率资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：过去五年A股半导体行业PE(TTM)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理三个分位点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业动态雷军官宣玄戒O1月底发布小米十年造芯路迎里程碑之作传苹果将于2026年推可折叠iPhone组件供应商已送样测试机构：受关税担忧影响，美国3月智能手机出货量激增30%资料来源：国际电子商情，集微网，国信证券经济研究所整理公告标题闻泰科技:拟出售产品集成业务股权及业务资产包模拟合并财务报表及审计报告闻泰科技:众华会计师事务所（特殊普通合伙）关于闻泰科技股份有限公司重大资产重组前发生""业绩变脸""或重组存在拟置出资产情形相关事项之专项核查意见闻泰科技:重大资产出售报告书（草案）闻泰科技:深圳中联资产评估有限公司关于闻泰科技股份有限公司本次重大资产重组前发生业绩""变脸""或存在拟置出资产情形的相关事项之专项核查意见闻泰科技:北京市君合律师事务所关于闻泰科技重大资产出售之法律意见书闻泰科技:华泰联合证券有限责任公司关于闻泰科技股份有限公司本次重组摊薄即期回报情况及填补措施之专项核查意见闻泰科技:华泰联合证券有限责任公司关于闻泰科技股份有限公司重大资产出售之独立财务顾问报告闻泰科技:华泰联合证券有限责任公司关于本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条规定的重组上市情形的核查意见闻泰科技:关于重大资产出售报告书（草案）与预案差异对比说明闻泰科技:华泰联合证券有限责任公司关于闻泰科技股份有限公司重大资产重组前发生业绩""变脸""或本次重组存在拟置出资产情形的相关事项之专项核查意见闻泰科技:关于上海证券交易所《关于对闻泰科技股份有限公司重大资产出售预案的问询函》的回复闻泰科技:拟出售产品集成业务所涉及的相关股权及业务资产包模拟合并报表范围内所有者权益价值估值项目估值报告闻泰科技:华泰联合证券有限责任公司在充分尽职调查和内核基础上出具的承诺闻泰科技:华泰联合证券有限责任公司关于本次交易符合关于《加强证券公司在投资银行类业务中聘请第三方等廉洁从业风险防控的意见》的相关规定之核查意见闻泰科技:董事会关于本次重大资产重组中是否存在直接或间接有偿聘请其他第三方机构或个人的说明闻泰科技:董事会关于本次重大资产出售符合《上市公司监管指引第9号——上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求》第四条规定的说明闻泰科技:董事会关于本次重大资产出售前12个月内购买、出售资产的说明闻泰科技:关联交易制度（2025年5月修订）闻泰科技:关于董事辞任暨提名非独立董事候选人并调整专门委员会的公告闻泰科技:董事会关于本次重大资产出售履行法定程序的完备性、合规性及提交的法律文件的有效性的说明闻泰科技:关于本次重大资产重组的一般风险提示公告闻泰科技:董事会关于本次重大资产出售相关主体不存在《上市公司监管指引第7号——上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管》第十二条情形的说明闻泰科技:北京市君合律师事务所关于闻泰科技股份有限公司本次重大资产重组前发生业绩异常或本次重组存在拟置出资产情形之专项核查意见闻泰科技:华泰联合证券有限责任公司关于闻泰科技股份有限公司本次交易产业政策和交易类型之独立财务顾问核查意见闻泰科技:重大资产出售报告书（草案）摘要闻泰科技:董事会关于本次交易不构成重组上市的说明闻泰科技:华泰联合证券有限责任公司关于闻泰科技股份有限公司本次重组前12个月内购买、出售资产情况的核查意见闻泰科技:董事会关于本次重大资产出售摊薄即期回报情况及填补措施的说明闻泰科技:董事会关于本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条的说明视源股份:独立董事候选人声明与承诺(刘达)国芯科技:关于董事会完成换届选举及聘任高级管理人员的公告峰岹科技:国泰海通证券股份有限公司关于峰岹科技（深圳）股份有限公司