量化专题报告：期指深度贴水下的交易机会

研究院 量化组研究员高天越0755-23887993gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156李逸资0755-23887993liyizi@htfc.com从业资格号：F03105861投资咨询号：Z0021365李光庭0755-23887993liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562投资咨询号：Z0021506联系人黄煦然0755-23887993huangxuran@htfc.com从业资格号：F03130959投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号 摘要核心观点 目录摘要.......................................................................................................................................................................................................1核心观点...............................................................................................................................................................................................1期指深度贴水下的交易机会...............................................................................................................................................................4■近期股指期货基差表现...............................................................................................................................................................................4■吃贴水的本质与来源...................................................................................................................................................................................4■近年来吃贴水情况回顾...............................................................................................................................................................................5■贴水近期走势及未来展望...........................................................................................................................................................................9■总结.............................................................................................................................................................................................................12■风险提示.....................................................................................................................................................................................................12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表图1:吃贴水示意图| 单位：点..................................................................................................................................................... 5图2: IC持仓量变化| 单位：手................................................................................................................................................... 5图3:IM持仓量变化丨单位：手.................................................................................................................................................... 5图4:IC年化基差率与公募指增超额| 单位：%........................................................................................................................ 6图5:IM年化基差率与公募指增超额丨单位：%......................................................................................................................... 6图6:各类型公募基金IH净持仓季度均值| 单位：手..............................................................................................................7图7:各类型公募基金IF净持仓季度均值丨单位：手................................................................................................................. 7图8:各类型公募基金IC净持仓季度均值| 单位：手..............................................................................................................7图9:各类型公募基金IM净持仓季度均值丨单位：手................................................................................................................7图10: 指数滚动一月年化波动率 | 单位：%................................................................................................................................. 8图11:证券公司场外期权交易标的规模(存续名义本金)| 单位：亿元.....................................................................................8图12:风险管理公司场外衍生品月末存续名义本金标的情况丨单位：亿元.............................................................................8图13:IC分年度吃贴水收益累计| 单位：无.............................................................................................................................. 9图14:IM分年度吃贴水收益累计丨单位：%............................................................................................................................... 9图15:IC基差（分红调整）| 单位：点.................................................................................................................................. 10图16:IC年化基差率（分红调整）丨单位：%........................................................................................................................... 10图17:IM基差（分红调整）| 单位：点..................................................................................................................................10图18:IM年化基差率（分红调整）丨单位：%.......................................................................................................................... 10图19:IC、IM最新贴水情况| 单位：无................................................................................................................................... 11表1 :分年度吃贴水累计超额收益....................................................................................................................................................9 请仔细阅读本报告