甲醇：成本持续走低与供需边际走弱

从整体商品氛围来看，国内多数工业品处于下跌通道，甲醇作为煤化工产品，其下游与消费和地产相关，目前终端需求偏弱，而原料端煤炭持续走低，成本端坍塌及需求缺乏亮点是甲醇价格下跌的主要原因。

供应端方面，短期检修装置增多，国内开工高位回落但同比仍处高位。原料端，国内煤炭行业供增需弱，煤炭价格虽大幅下跌但后续难有上行驱动，因此甲醇成本端预计难有支撑。当前企业生产利润丰厚，产业链利润正从原料向中下游转移，但后续甲醇仍处淡季且多数下游利润不高，甲醇价格仍面临压力，企业利润预计将进一步回落。

需求方面，MTO利润随甲醇走弱有所修复，但绝对水平不高。港口前期停车装置重启，开工走高，短期需求有所好转。传统需求后续仍处淡季，难有支撑，多数行业受原料走弱影响利润有所改善。

库存方面，受前期进口缩量影响，港口绝对库存水平不低，但港口基差及盘面月间价差已明显走弱，市场对后续进口回归及国内高供应有较强预期，市场结构正在转弱。

总体来看，后续国内甲醇供应及进口将再度走高，需求端难有明显改善，煤炭供需偏弱格局难改，后续用煤旺季下跌幅度或有所放缓但难改下跌趋势，甲醇在成本走低及供需偏弱下价格有望进一步回落。PP-3MA价差方面，虽然PP基本面也偏弱，但甲醇弹性明显大于PP，下跌过程中09合约该价差大概率将继续有所修复。