生猪需求支撑偏弱 价格震荡偏弱运行

核心观点

• 短期猪价或震荡偏弱，中长期看猪价或仍有新低可能。
• 核心逻辑：2025年二三四季度生猪出栏量充裕，需求支撑偏弱，养殖端仍在累库，若出现集中降重，猪价或新低。

关键数据

• 生猪期货主力合约(LH2509)收涨0.11%至13560.0元，持仓量77960手，增仓680手。
• 生猪注册仓单490手。
• 3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限；2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
• 能繁母猪存栏量、仔猪数据及需求淡旺季分析显示上半年需求偏弱。

市场动态

• LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和出栏量增加预期影响震荡偏弱。
• 主力合约(LH2509)今日增仓680手，最高13610元/吨，最低13495元/吨，收盘13560元/吨。

基本面分析

• 供应端：3-12月生猪供应量逐月增加，仔猪数据预示二三季度出栏量震荡增加。
• 需求端：上半年属需求淡季，下半年属需求旺季。
• 肥标差或震荡调整。
• 多空逻辑：
  • 空头：养殖端未降重、后续出栏量增加、二三季度需求支撑有限。
  • 多头：冻品库存增加空间、现货价格坚挺、出栏增量有限且三四季度进入消费旺季。

策略建议

• 建议暂时观望，因中长期现货新低不确定性高，短期市场降重驱动尚不强烈，盘面价格处于相对合理区间。