从技术本征角度看钠电池产品高倍率等特性来源

电气设备评级：看好日期：2025.05.28[Table_Author]分析师张鹏登记编码：S0950523070001：18820232934：zhangpeng1@wkzq.com.cn[Table_PicQuote]行业表现2025/5/27资料来源：Wind，聚源[Table_DocReport]相关研究《宁德时代超级科技日——12C超充、钠电技术&产业趋势点评》(2025/4/28)《电池厂能满足史上最严动力电池安全令吗？》(2025/4/21)《美国系列关税政策不改中国锂电产业竞争力》(2025/4/14)《3月新能源车销量重回百万，需求逐步修复》(2025/4/2)《欧洲电池企业Northvolt破产启示和锂电材料涨价缘由》(2025/3/26)《2025年 新 能 源 矿 产 的 机 遇 与 挑 战 》(2025/3/21) Page 1/6 起源：宁德时代发布钠离子二代电池产品事件：近期，宁德时代发布了钠电池相关产品，包括24V重卡启驻一体蓄电池，计划2025年6月量产；钠新动力电池产品，计划2025年12月量产，首发落地巧克力换电车型。宁德时代在2021年7月发布了第一代钠离子电池产品，本次第二代产品的性能有较大提升。图表3：宁德时代发布的二代钠离子电池进步明显资料来源：宁德时代、五矿证券研究所溯源：钠电池倍率和低温性能优势来自于哪里钠离子电池在倍率、低温性能两大特性上具有一定优势。我们将电池特性分为六大特性，包括安全、循环性、高低温、倍率、成本、能量密度等，对应下游安全、低成本、高性能三大要求，而钠离子电池在倍率、低温性质上具备一定的理论优势。钠离子具备理论良好的倍率性能。根据相关学术论文，钠离子的斯托克斯半径小于锂离子，且去溶剂化能更低，赋予其更快的界面传输动力学。图表2：宁德时代钠新动力电池资料来源：宁德时代、五矿证券研究所 Page 2/6 请仔细阅读本报告末页声明资料来源：宁德时代、五矿证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明资料来源：宁德时代、五矿证券研究所图表6：Li、Na对常见有机电解质溶剂的去溶剂化能力（kJ/mol）锂EC211.3PC218FEC191DEC207.7EMC201.3THF183.4ES194.1溶剂资料来源：《Low‐temperatureperformanceofNa‐ionbatteries》MengLi等、五矿证券研究所 Page 3/6一：钠离子相比锂离子具备更小的斯托克斯半径，有利于提升扩散系数，带动较高倍率性能。钠离子电池的运行需要经历包括正/负极材料、正极电解质界面和SEI层以及液体电解质。以充电过程为例，钠离子的传输涉及以下步骤：1)Na+从正极脱出并与电解质中的有机配体形成溶剂化Na+；2)溶剂化Na+在电解质中扩散；3)溶剂化Na+在负极表面去溶剂化。虽然钠离子的离子半径（0.102nm）比锂离子的离子半径（0.076nm）大，但在典型溶剂中表现出较小的斯托克斯半径。根据相关学术论文，Stokes–Einstein方程表明，更高的温度和更小的溶剂化分子半径会导致更快的扩散速率。（方程为D=kT/6πηr，其中D表示扩散系数，k表示玻尔兹曼常数，T表示温度，η表示溶剂（或介质）粘度，r表示溶剂化分子半径）二：钠离子具备更低的去溶剂化能力，带来理论上更好的倍率性能。根据相关学术论文，钠离子或锂离子在电解质和电极/电解质界面处的转移也决定了电池性能，通过密度泛函理论（DFT）计算表明锂离子去溶剂化是界面转移的限速步骤。从图表6数据上看，钠离子相比锂离子具有更低的去溶剂化能力，有助于更好的离子界面转移，从而理论倍率性能可能较高。图表7：众钠能源的钠电产品倍率性能较好钠151.9157.3135.4147.5142.7124.5135.4去溶剂化能力资料来源：众钠能源、五矿证券研究所 Page 4/6钠电池具备理论良好的低温性能。低温条件下，去溶剂化往往是离子传输的速度限制步骤，而钠离子具备相对优势。根据相关学术论文，钠离子电池在低温下的优异性能源于：1）与O3型锂离子层状氧化物相比，钠离子O3型正极具有更低扩散势垒和更高离子电导率。2）钠离子较弱的离子-溶剂相互作用等。3）钠盐的低粘度作用。钠电池的特性决定了其未来市场空间方向从本征角度看，钠离子电池具备理论高倍率和良好低温性能优势，在启停电源领域、北方低温地区部分需求场景等具备一定的市场空间。实际产品中，往往借助：1）正负极改性；2）电解液设计；3）电芯设计等来进行钠离子电池的倍率、低温性能等改性实现预期的目标。建议关注钠离子电池相关的正极材料、电池等产业投资机会。风险提示1、启停电源等需求领域其余电池体系形成竞争2、钠电池的材料和结构改性不及预期，导致无法发挥其高倍率、低温性能强的优势3、钠电降本不及预期导致产业化进度不及预期 请仔细阅读本报告末页声明分析师声明作者在中国证券业协会登记为证券投资咨询(分析师)，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证：（i）本报告所采用的数据均来自合规渠道；（ii）本报告分析逻辑基于作者的职业理解，并清晰准确地反映了作者的研究观点；（iii）本报告结论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。投资评级说明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。一般声明五矿证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告即视其为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本研究报告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版、复制或再次分发给任何其他人。如引用须联络五矿证券研究所获得许可后，再注明出处为五矿证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。在刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的同时，也应注明本报告的发布人和发布日期及提示使用证券研究报告的风险。若未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入或将产生波动；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。在任何情况下，报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。五矿证券版权所有。保留一切权利。特别声明在法律许可的情况下，五矿证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到五矿证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。联系我们上海地址：上海市浦东新区陆家嘴街道富城路99号震旦国际大厦30楼邮编：200120 Page 5/6评级说明股票评级买入预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报在20%及以上；增持预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报介于5%～20%之间；持有预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报介于-10%～5%之间；卖出预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报在-10%及以下；无评级预期对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点。行业评级看好预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%～10%之间；看淡预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。深圳北京地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦23层地址：北京市东城区朝阳门北大街3号五矿广场C座3F邮编：518035邮编：100010 ·AnalystCertificationTheresearchanalystisprimarilyresponsibleforthecontentofthisreport,inwholeorinpart.TheanalysthastheSecuritiesInvestmentAdvisoryCertificationgrantedbytheSecuritiesAssociationofChina.Besides,theanalystindependentlyandobjectivelyissuesthisreportholdingadiligentattitude.Weherebydeclarethat(1)allthedatausedhereinisgatheredfromlegitimatesources;(2)theresearchisbasedonanalyst’sprofessionalunderstanding,andaccuratelyreflectshis/herviews;(3)theanalysthasnotbeenplacedunderanyundueinfluenceorinterventionfromathirdpartyincompilingthisreport;(4)thereisnoconflictofinterest;(5)incaseofambiguityduetothetranslationofthereport,theoriginalversioninChineseshallprevail.InvestmentRatingDefinitionsTheratingcriteriaofinvestmentrecommendationsTheratingscontainedhereinareclassifiedintocompanyratingsandsectorratings(unlessotherwisestated).Theratingcriteriaistherelativemarketperformancebetween6and12monthsafterthereport’sdateofissue,i.e.basedontherangeofriseandfallofthecompany'sstockprice(orindustryindex)comparedtothebenchmarkindex.Specifically,theCSI300IndexisthebenchmarkindexoftheA-sharemarket.TheHangSengIndexisthebenchmarkindexoftheHKmarket.TheNASDAQCompos