有所改善，但仍不理想

巴西5月中期通胀数据好于预期，但核心通胀仍显示不利动态。5月中期IPCA-15通胀率为0.36%，低于预期和共识预期，年率为5.40%，接近两年高位。主要驱动因素包括医疗成本（上涨0.91%）、住房成本（上涨0.67%）和服装价格（上涨0.92%）。食品价格上涨0.39%，增速低于预期。交通成本下降0.29%。服务业价格上涨0.15%，年率为5.53%，仍高于疫情前水平。工业品价格上涨0.42%，年率为4.1%。可贸易品通胀年率为7.2%，非可贸易品通胀年率为4.4%。核心通胀指数年率加速至5.12%，为21个月来最高水平。EX-3核心指数年率上升至5.36%，其中核心服务业通胀年率为6.56%，为两年来最高水平。分析师维持5月IPCA预测为0.35%，预计食品价格将略有改善，但医疗服务通胀仍具粘性。预计2025年IPCA通胀率为5.4%，2026年为4.3%，低于BCB Focus调查的共识预期。分析师认为巴西通胀前景仍具挑战性，需要关注当前高IPCA读数、核心通胀动态、脱锚的中长期预期、紧缩的劳动力市场和支撑的国内需求。虽然大宗商品价格下跌可能有所帮助，但分析师不认为当前外部动态足以显著降低国内通胀。根据预测，BCB可能在6月错过通胀目标，若年通胀率连续六个月保持在目标区间上限（4.5%）以上，将发布公开信解释原因和措施。