贵金属策略日报：避险需求缓和拖累金价

中信期货研究|贵⾦属策略⽇报避险需求缓和拖累⾦价昨⽇，⽇本考虑削减⻓债发⾏计划，消费者信⼼超预期改善，贵⾦属下挫。重点资讯：1）路透报导，相关人士对路透表示，欧盟官员已要求欧盟主要企业和首席执行官提供其在美国投资计划的细节。在美国总统特朗普撤销了威胁对欧盟进口商品加征高额关税的计划后，欧盟正准备推进与华盛顿的贸易谈判。2）中国国务院总理李强周二在马来西亚吉隆坡表示，当前经济全球化正在经历前所未有的重大冲击，面对地缘冲突和对立对抗加剧，必须坚持深化互信增进团结，面对保护主义和单边主义，要更加坚持扩大开放，消除壁垒。3）路透报导，相关人士周二对路透表示，在近期超长期公债收益率急剧上升之后，日本将考虑削减超长期债券的发行量，决策者正试图缓解市场对政府财政状况恶化的担忧。价格逻辑：黄金价格昨日下跌，午后跌破3,300美元关键支撑后持续承压，美市盘初一度深陷负值区域。消息面上，日本在近期超长期公债收益率急剧上升之后，将考虑削减超长期债券的发行量，决策者正试图缓解市场对政府财政状况恶化的担忧。基本面多空因素交织，市场情绪受贸易进展与经济数据分化影响。美国4月耐用品订单虽超预期下降，但3月数据大幅上修至7.6%，缓和了部分悲观情绪；消费者信心指数反弹至98.0，创近一年新高，反映关税暂停对市场信心的提振。道琼斯工业指数上涨超600点，显示风险偏好回升压制避险需求。地缘政治方面，特朗普称将与欧盟展开贸易谈判并预期达成公平协议，进一步削弱黄金的避险吸引力。此外，美国10年期国债收益率微跌至4.446%，实际收益率同步走低，但美元走强抵消了其对金价的潜在支撑。黄金短期走势取决于关键支撑位争夺及美联储政策信号。基本面焦点转向周三公布的5月美联储会议纪要，市场期待从中获取利率路径线索。尽管当前降息预期（年内约46.5个基点）对金价构成潜在支撑，但若纪要释放鹰派信号或美国经济数据持续改善，可能强化美元并加剧黄金波动。长期来看，美国财政赤字扩大（穆迪已下调其主权评级至AA1）与中国4月黄金进口激增（环比翻倍至2024年3月来高位）期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 宏观研究团队研究员：朱善颖 或为金价提供韧性，但需警惕短期技术性抛压与政策风险。展望：下周重点关注美国4月PCE数据、一季度实际GDP数据，持续关注贸易摩擦变化。周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【32,35】。风险提示：中美贸易谈判，特朗普政策超预期重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 1 2 3 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com