Jefferies 发布了对 Hiscox Ltd 的研报,核心观点如下:
核心观点与关键数据
Hiscox 今日发布新闻稿,公布新的目标并明确零售业务指引,内容超出预期。
- 股息:2025 年股息将上调 20%,未来逐步增长。
- 资本目标:新目标设定为 BSCR 的 190%-200%。
- 零售业务:2028 年前实现双位数保费增长。
- “持续变革议程”:投入 2 亿美元优化成本效率,到 2028 年创造 2 亿美元的年化收入。
研报结论
- 短期来看,股息上调 20% 将提振投资者情绪。
- 长期来看,零售业务增长和变革议程将推动公司价值,预计 2027-2028 年显现成效。
- 当前市场情绪对再保险行业(及伦敦劳合社)降温,Hiscox 的增长计划恰逢其时,有助于重燃投资者热情。
估值与风险
- 采用周期性盈利模型,各业务线单独估值后汇总。
- 上行风险:超额资本回报、自然灾害减少。
- 下行风险:准备金释放下降、自然灾害。
投资建议
- 评级:持有(Hold)。
- 目标价:11.94 英镑,较当前股价下跌 16%。