化工品研究：买L抛PP持有，可尝试甲醇5-9正套

http://research.stocke.com.cn 1/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 化工品研究 报告日期：2017年04月05日 买L抛PP持有，可尝试甲醇5-9正套 ：吴铭 ：0571-87213861 ：wuming@zsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴铭 数据支持人： 汪文林 报告导读 L、PP单边暂观望，买L05卖PP05持有；甲醇不建议做空，可尝试5-9正套；TA不建议做空 投资要点 ❑ 甲醇 甲醇春季检修带来的供应量减少以及传统下游需求正逐步恢复等利好将对甲醇市场有较强支撑，但另一方面，前期检修的的甲醇装置将逐步重启以及部分甲醇制烯烃装置有检修计划等利空因素仍存，或对后市甲醇市场形成压制。此外，原油价格此前的下跌使得化工品整体较为弱势，对甲醇的带动影响明显，需警惕后市化工品系统性下跌风险对甲醇的影响。因此操作上建议单边反弹抛空操作。同时由于目前期货仍贴水现货，不利于仓单生成，因此可考虑买MA1705卖MA1709的正套操作。 ❑ L/PP LPP供应端压力有所缓解，但库存端仍是压制价格的重要因素，需求端暂无亮点，4月中上旬单边价格持震荡偏弱判断，4月下旬后，随着装置检修减少，库存压力将明显攀升，届时可尝试逢高做空。目前LPP价差结构不稳定，宏观预期的变化极易打破其目前结构，短期来看LPP5-9价差波动区间将维持在-200至200之间。短期来看，L的库存去化较PP更为顺畅，且PE内部品种的季节性需求将阶段性支撑L价格，可尝试于价差1100以内买L1705抛PP1705。 ❑ PTA PTA方面，经历3月份大幅调整，继续大幅下行空间有限，4月份将迎来筑底反弹：1、油价企稳回升，PX装置迎来集中检修，成本端保持稳中偏强；2、PTA加工费处于低位，继续压缩空间有限，主力装置检修将使供应压力大幅缓解，4月份进入去库存状态；3、终端旺季来临，下游需求仍有改善预期，聚酯库存有望得到一定消化。 操作上建议PTA不追空，短期强支撑4800附近，若下探至4800附近可采取中线逢低多策略，上看5150。 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 今日要闻 .................................................................................................................................. 4 2. 产业链相关数据汇总 ................................................................................................................ 5 3. 期货仓单 .................................................................................................................................. 6 3.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 6 3.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 6 3.3. PP .................................................................................................................................................................................... 6 3.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 6 4. 国内持仓变化 ........................................................................................................................... 7 4.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 7 4.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 7 4.3. PP .................................................................................................................................................................................... 8 4.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 8 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：能源化工品种每日数据汇总 ............................................................................................................................................ 5 图 2：甲醇每日仓单变化 ............................................................................................................................................................ 6 图 3：LLDPE每日仓单变化 ....................................................................................................................................................... 6 图 4：PP每日仓单变化 .............................................................................................................................................................. 6 图 5：PTA每日仓单变化 ............................................................................................................................................................ 6 图 6：甲醇每日持仓变化 ............................................................................................................................................................ 7 图 7：LLDPE每日持仓变化 ....................................................................................................................................................... 7 图 8：PP每日持仓变化 .............................................................................................................................................................. 8 图 9：PTA每日持仓变化 ............................................................................................................................................................ 8 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 今日要闻 1、预计美国原油和成品油库存下降，欧美原油期货反弹至一个月来最高价位。美国石油学会数据发布后，国际油价在盘后的电子系统交易中继续上涨。周二(4月4日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年5月期货结算价每桶51.03美元，比前一交易日上涨0.79美元，涨幅1.6%，交易区间49.88-51.3美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年6月期货结算价每桶54.17美元，比前一交易日上涨