化工品研究：产能投放压力差异，可尝试买L抛PP

http://research.stocke.com.cn 1/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 化工品研究 报告日期：2017年03月28日 产能投放压力差异，可尝试买L抛PP ：吴铭 ：0571-87213861 ：wuming@zsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴铭 数据支持人： 汪文林 报告导读 L、PP反弹抛空思路，可尝试买L抛PP；TA短线操作；甲醇暂观望 投资要点 ❑ 甲醇 港口库存仍处于较高水平，环保压力下传统下游恢复缓慢，部分MTO装置后市有检修计划以及部分停车的甲醇装置将重启是主要利空因素，而甲醇传统春季检修，江苏盛虹MTO装置有重启预期以及内地近期销售情况较好将对甲醇市场有利好影响。总体来看，在化工品整体偏弱的情况下，甲醇或也将偏弱震荡为主，难以走出独立行情，但前期大幅下跌之后，继续深跌的空间或有限，因此操作上建议单边暂观望，可尝试买5抛9。 ❑ L/PP L方面，成本端，石脑油及乙丙烯走弱，上游支撑较前期将明显削弱。现货来看，近期装置检修并未对价格带来有力支撑，线性价格维持9200-9300元/吨之间，价格波动较前期明显缩小。库存来看，石化库存明显下滑，但港口与社会库存量仍大，价格压制作用明显。后市来看，随着装置集中检修的结束，向上趋动有限，中长线维持反弹抛空思路。另外，近期LD价格明显走强，LD-LLD价差走扩，后市若价差扩大至1700元/吨以上，产业客户可尝试买LLD抛LD操作。 PP方面，PP现货端较L更弱，华东地区价格已出现倒挂华北，一定程度上表明套保商库存压力，短期PP仍维持弱势判断。操作上建议，PP1705反弹抛空。跨期方面，L远月合约已贴水现货，前期建议的买L1705抛L1709/L1801头寸可择机离场。PP远月维持升水，PP正套头寸可继续持有。跨品种方面，买L1705抛PP1705头寸可于1250以下介入，1400附近离场。 ❑ PTA PTA在反弹乏力之后延续下跌状态，后市仍是寻底格局，但下跌抗性将会逐步增强：1、下游聚酯库存仍然偏高，原料走低使下游心态偏空，产销情绪不高，仍待终端需求好转带动库存下降；2、油价反弹动力不足，页岩油复苏动力强于预期，后市油价考验45美元/桶一带支撑。3、PTA主力工厂迎来检修，供应压力有所缓解，但PX让利PTA，利润仍有部分压缩空间。操作上建议TA705短线操作，上方压力5150，下方关注4850一带支撑。 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 今日要闻 .................................................................................................................................. 4 2. 产业链相关数据汇总 ................................................................................................................ 5 3. 期货仓单 .................................................................................................................................. 6 3.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 6 3.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 6 3.3. PP .................................................................................................................................................................................... 6 3.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 6 4. 国内持仓变化 ........................................................................................................................... 7 4.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 7 4.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 7 4.3. PP .................................................................................................................................................................................... 8 4.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 8 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：能源化工品种每日数据汇总 ............................................................................................................................................ 5 图 2：甲醇每日仓单变化 ............................................................................................................................................................ 6 图 3：LLDPE每日仓单变化 ....................................................................................................................................................... 6 图 4：PP每日仓单变化 .............................................................................................................................................................. 6 图 5：PTA每日仓单变化 ............................................................................................................................................................ 6 图 6：甲醇每日持仓变化 ............................................................................................................................................................ 7 图 7：LLDPE每日持仓变化 ....................................................................................................................................................... 7 图 8：PP每日持仓变化 .............................................................................................................................................................. 8 图 9：PTA每日持仓变化 ............................................................................................................................................................ 8 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 今日要闻 1、交易商不确定欧佩克主导的减产协议是否会在6月份后延期，欧美原油期货恢复跌势。周一(3月27日)纽约