万国数据美股招股说明书(2025-05-27版)

核心观点：

GDS Holdings Limited 是一家专注于中国高性能数据中心开发和运营的公司，同时在东南亚和东北亚拥有 DayOne 公司的少数股权投资。公司业务主要集中在上海、北京、深圳、广州和成都等一级市场，为云服务提供商和企业客户提供数据中心服务。

关键数据：

• 截至 2024 年 3 月 31 日，公司运营 87 个自建数据中心，总净面积达 606,097 平方米，同时在建数据中心 132,208 平方米。
• 公司净收入从 2022 年的 92.68 亿元人民币增长至 2023 年的 978.24 亿元人民币，再增长至 2024 年的 1,032.21 亿元人民币。
• 公司调整后 EBITDA 从 2022 年的 433.37 亿元人民币增长至 2023 年的 473.3 亿元人民币，再增长至 2024 年的 487.64 亿元人民币。

研究结论：

• 中国高性能数据中心市场预计将持续快速增长，公司凭借其领先的技术和丰富的经验，有望受益于市场扩张。
• 公司的商业模式具有较高的可预测性，长期客户协议和庞大的订单储备为公司带来了稳定的收入和利润。
• 公司面临的主要风险包括中国业务相关的政策风险、法律风险和运营风险，以及美国审计监管风险。