瑞士钟表公司（WOSG）：重申韧性

核心观点

瑞士钟表集团（WOSG）的全年业绩更新证实了其在英国和美国第二季度销售业绩的显著改善。美国市场需求在第四季度末似乎有所加强，为集团在年初提供更明确的市场前景奠定了基础。分析师预计，2026财年营收将达到17.52亿英镑，2027财年将达到18.9亿英镑，其中2025财年包含罗杰·科因的贡献。公司预计未来三年将实现销售额的复合年增长率（CAGR），并通过收购、扩张、单品牌推广和自有门店销售来实现增长。

关键数据

• FY24全年销售额：16.52亿英镑，略低于预期的16.6亿英镑。
• FY24全年非汇率增长：2%。
• UK H2非汇率增长：+6%，高于预期的+3.3%。
• US H2非汇率增长：+19%，高于预期的+11%。
• 调整后EBIT：预期为1.488亿英镑，符合市场预期。
• FY25E每股收益：0.42英镑。
• FY26E每股收益：0.47英镑。
• FY27E每股收益：0.52英镑。

研究结论

分析师对WOSG的长期前景持乐观态度，认为其在英国和美国的业绩记录坚实，收购罗杰·科因以及在美国市场的扩张都为未来的增长提供了动力。然而，分析师也提醒投资者注意潜在的风险，包括对核心品牌（劳力士）的依赖、关税风险以及奢侈品需求可能从硬奢转向软奢的趋势。