美国油气资本支出前景恶化;Q1业绩季后估计削减
尽管投资者对选举后国内油气资本支出有所希望,但该市场的前景似乎正在恶化。E&P公司在2025年Q1业绩季后削减资本支出,但由于效率提升(例如,用更少的钻机/团队实现相同产量),生产影响非常有限。Jiang将“油性”E&P公司的资本支出降低了2025年/2026年4% / 4%。她提到,两家美国巨头没有改变他们的2025年计划,但她覆盖的10家多元化/油权重E&P中有7家削减了2025年资本支出;然而,在这些E&P中,只有2家降低了产量(适度降低)。
我们认为,这对设备供应商来说是一个负面消息,因为更少的资本支出仍然可以产生相同的产量结果。股票方面,MI公司中油气敞口较高的包括EMR和KMT,而油气/流程自动化敞口相对较高的包括HON和ROK。我们同事E&P覆盖范围内的资本支出与他们的先前估计相比,2025年下降了3.7%(2026年为-4.2%)。