- Vodafone 2H25 结果符合预期，2026 年指引略高于市场预期，但欧洲部分略低于预期。 盈利能力方面，EBITDA 为 55.2 亿欧元，同比下降 1%，略低于公司预期，但高于分析师预期；服务收入同比增长 5.4%，低于分析师预期；欧洲地区服务收入同比下降 2.1%，也低于分析师预期。净债务符合预期。2026 年指引为 110-113 亿欧元调整后 EBITDA（不包括英国），调整后自由现金流为 26.6-28 亿欧元，略高于市场预期。欧洲地区指引为 72-74 亿欧元调整后 EBITDA，低于市场预期。
- 法国电信市场整合第三次尝试可能成功。 由于竞争环境恶化，ROCE 剩余低迷，法国电信市场可能进行整合。分析表明，如果整合能够带来一定的缓解措施，则可能为市场创造 45-123 亿欧元的 NPV，并为行业创造额外 21-103 亿欧元的 NPV。潜在收购方包括 Bouygues、Orange 和 Iliad，最可能的情况是 Altice 在 Bouygues 和 Iliad 之间进行分割，因为市场份额和资产负债表限制的原因。预计任何此类交易都将复杂且耗时较长，因此任何潜在的好处可能要到 2027 年才能实现。主要风险是法国政治环境不稳定。
- Sunrise 重新确认 2025 年指引，收入低于预期，调整后 EBITDA 高于预期。 Sunrise 继续看到收入疲软，ARPU 仍然为负，但较低的流失率帮助调整后 EBITDA 高于预期。自由现金流因资本支出和其他项目而疲软。维持“减持”评级，目标价 36 瑞士法郎。
- Altice France 考虑出售 SFR 的控股权，潜在买家包括 Bouygues、Iliad、Orange、中东运营商和私募股权公司。 Altice France 正在考虑出售 SFR 的控股权，估值高达 300 亿欧元，包括债务。潜在买家包括 Bouygues、Iliad、Orange、中东运营商和私募股权公司。出售取决于 Altice France 债务重组的完成，目前仍在早期阶段，没有保证达成交易。公司已向潜在买家提供信息，一些买家可能考虑部分收购或合作。任何当地玩家的合并都将受到监管审查，人们担心市场整合和消费者价格。
- 英国 FullFibre 在 Zzoomm 合并后裁减工作岗位。 英国宽带运营商 FullFibre 在过去几周开始通知员工进一步裁员。大多数裁员似乎来自其内部光纤建设和支持团队。该网络目前覆盖 60 万个地址（已准备好使用）和超过 7 万名客户（自 2025 年 1 月以来增加了 6 万多名）。2025 年 3 月初，该公司完成了与 Zzoomm 的合并，新合并的公司似乎将更多地关注其现有网络的市场化工作。
- 西班牙 Starlink 推出卫星宽带漫游费率，提供 10GB 数据每月 9 欧元。 在西班牙，Starlink 推出了一项卫星宽带漫游费率，提供每月 9 欧元的 10GB 数据。如果全部奖金被消耗，客户可以额外支付 2 欧元添加 1GB，或者，另一方面，可以切换到官方的 50GB 费率每月 40 欧元，或者无限制的费率每月 72 欧元。这些新的费率仅适用于已注册常规服务（每月 40 欧元的 50GB 或每月 72 欧元的不限量套餐）但已停用常规费率的订阅者。连接允许在离海岸线 12 英里以内以及移动时以 160 Mbps 的速度进行覆盖。我们相信 Starlink 将代表一个越来越大的固定线路运营商的竞争来源，预计到 2030 年将为大约 240 万户家庭提供服务，Kuiper 将为大约 300 万户家庭提供服务。
