OCI NV：第一季度交易更新
欧洲|化学品 OCI 股票分析2025年5月22日 OCI第一季度交易更新结论 oci已发布2025年第一季度交易更新，指出其持续关注的重点是完成第二季度甲醇交易，并移交贝蒙新氨业务。它正在对正在进行的业务进行战略审查。它指出，第一季度持续调整的ebitda为亏损，但环比增长（jef估计-5000万美元vs第四季度-1900万美元）。持续经营产生的净现金约为10亿美元（vsjef估计9亿美元）。我们预计股价反应平淡。 细节战略更新： ••剩余处置/股东回报方面没有变化。在氯化铵方面，OCI已发生11.7亿美元的资本支出，并继续预计总投资•1.55亿美元的建设成本。剩余处置的时间表保持不变，预计将剥离给Methanex公司•要继续在第二季度收盘。•未就再投资机会发布更多信息。未就欧洲氮的潜在出售发布更多信息。公司正积极评估持续业务的替 剩代余方业案。务（氮气欧洲+其他）-未提供EBITDA 该细分市场的自产销量为484kt，同比基本未变。尽管在本季度内出现了一些逆转。 相关研究 首视角 评分买入价格€7.64^价格目标|%至PT€8.00|+5%52W高低€7.88-€5.52FLOAT(%)|ADVMM(USD)49.7%|6.00市值16亿欧元|18亿美元TICKEROCI美國區 ^前一个交易日的收盘价，除非另有说明。 查理·本特利*|股票分析师44(0)2075484405|cbentley@jefferies.comChrisCounihan*|股权分析师44(0)2075484676|ccounihan@jefferies.com马尔кус·邓福德-卡斯特罗*|股权助理+44(0)2075484741|mdunfordcastro@jefferies.com海伦娜·徐*|股权助理+44(0)2075484146|helena.xu@jefferies.com OCINV：退回寄信人2025年4月17日OCINV：OCI2024年第二季度业绩2025年3月14日OCINV：NatGasOnline法律悬案解决2025年3月10日 *JefferiesInternationalLimited 请参阅本报告第2至7页的分析师认证、重要信息披露信息以及非美国分析师状态信息。 公司介绍 OCI OCI生产和销售以天然气为基础的化肥和化工产品，如甲醇、氨、尿素、尿素铵硝酸盐，面向农业和工业客户。 公司估值/风险 OCI 我们12个月的价格目标值将OCI视为我们DCF和SOTP估值方法的平均值。风险包括：氮气价格的下压/上扬压力，更高等/更低的输入成本，更低的/更高的现金流回报。 分析师认证： 我，查理·本廷，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券（或相关公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不是、现在不是或将来不会与本研究报告中表达的特定建议或观点直接或间接相关。 我，克里斯·考尼汉，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 我，马库斯·邓福德-卡斯特罗，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（和/或）所涉公司的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 我，徐赫娜，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券(或相关公司)的个人观点。我还证明，我没有任何一部分报酬直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 非美国分析师的注册：查理·本特利受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241和与标的公司沟通、公开露面以及研究分析师持有的证券交易的限制。 境外分析师注册：ChrisCounihan受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/具备研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及与标的公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易限制的约束。 非美国分析师注册：马库斯·邓福德-卡斯特罗受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，并且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241及与目标公司通信、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制 。 非美国分析师的注册：HelenaXu受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国子公司，并且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及与标的公司沟通、公开露面和研究分析师持有的交易证券等方面的限制。与所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师的部分报酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求适当更新研究，但各种法规可能阻止我们这样做 。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断在适当的时间不定期发布。 投资建议记录 (《马拉喀什协定》第3条1款e项和第7条) 推荐已发布2025年5月22日，东部时间03:10。推荐分布式2025年5月22日，东部时间03:10。 杰弗里斯评级说明 买入-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）15%或以上的证券。持有-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）在+15%或-10%之间的证券。表现不佳-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益）-10%或以下的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益）在12个月内为20%或以上，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加收益）在12个月内为+/-20%。对于表现不佳 信用评级证券的平均证券价格持续低于10美元，预期总回报（价格上涨加上收益率）在20%或以下一个12个月的时间段。 NR-投资评级和目标价位已被暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-不涵盖。Jefferies不涵盖这家公司。 限制-描述在摩根士丹利参与某些交易的情况下，公司政策或适用证券法规禁止某些类型沟通的发行人，包括投资建议。 监控-描述被监控的公司基本面和财务状况的证券，以及不提供财务预测或公司投资价值意见的证券。 评估方法 杰弗里斯分配评级的методологияможетвключатьследующиепоказатели:рыночнаякапитализация,срокпогашения,рост/ценность,волатильностьиожидаемаяобщаядоходностьзаследующие12месяцев.Ценовыецелиоснованынанесколькихметодологиях,которыемогутвключать,нонеограничиваются ,анализомрыночныхрисков,темпароста,денежногопотока,дисконтированногоденежногопотока(DCF),EBITDA,EPS,денежногопотока(CF),свободногоденежногопотока(FCF),EV/EBITDA,P/E,PE/рост,P/CF,P/FCF,премия(скидка)/среднийEV/EBITDAгруппы,премия(скидка)/среднийP/Eгруппы,суммачастей,чистаястоимостьактивов,дивиденднаядоходностьидоходностьнасобственныйкапитал(ROE)заследующие12месяцев. 杰弗里特许经营权选择 Jefferies经纪人精选包括我们在过去12个月内从权益分析师的最佳股票建议中挑选的股票组合。选股基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies经纪人精选将仅包括买入评级股票，具体数量会根据分析师的纳入建议而变化。股票将在新的投资机会出现时被添加，并在纳入原因改变、股票达到预期回报、不再是买入评级以及/或触发止损时被移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分之一的股票将继续维持15%的止损，其余股票将设定20%的止损。经纪人精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们会注明我们认为该精选属于投资风格中的哪个类别 ，例如成长型或价值型。 可能阻碍我们实现价格目标的风险 本报告是为一般传阅而准备的，不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自身的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自身的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。报告中所提及的任何金融工具的价格、价值及收益都可能上升或下降，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者所在地货币以外的货币计价，那么汇率变化可能对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率进行的货币转换（除非另有说明）。如果在此日期之后汇率出现波动，这将影响非美国目标价格，并且不应再被依赖。此外，投资ADRs等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。 本报告中提到的其他公司 •OCINV(OCINA:€7.64,买入) 03/13/2023I:HOLD:€30.00 05/05/2023持币：€26.00 06/22/2023持币：€25.00 09/28/2023买入：€34.00 11/07/2023买入：€33.00 10 9 8 7 6 5 4 7月22日 10月22日 1月23日4月23日7月23日 10月23日1月24日 4月24日7月24日10月24日1月25日4月25日 :€14.00 11/01/2024买入 ：€34.00 08/05/2024买入 买入：€29.00 07/04/2024 ：29.00欧元 02/07/2024持仓 OCINV(OCINA)的评级和目标价历史记录截至2025-05-20 11/30/2023 持币：€20.00 04/17/2025 买入：€8.00 注意：上图中评分和目标价历史图表中的每个框代表在过去三年中分析师对一家公司发起的行动。对一家公司的评级或目标价格进行了变更，或终止了对一家公司的覆盖。 图例： 一：启动覆盖D：已丢失保单B：买H：持UP：表现不佳评分分布 IB服务/过去12个月 JIL市场服务/过去12个月 计数 百分比 计数 百分比 计数 百分比 买入 2109 60.55% 38318.16% 1245.88% 持 1219 35.00% 1119.11% 221.80% 表现不佳 155 4.45% 53.23% 4
