Shaftesbury Capital：首次观点：挪威以账面价值5.7亿英镑收购考文特花园25%股权

英国|REITs 夏茨伯里资本 股权研究2025年5月22日 首次查看：在年股东大会之前的交易更新：-新租金比ERV高8% 结论 在年度股东大会之前的SHC交易更新中，突出了强劲的就业需求，128笔租赁交易，代表1130万英镑的新合同租金，比2024年12月的预期租金价值高出8%，比之前的过户租金高出9%。年化租金总额自年底（lfl）以来增加了3%，达到2.1亿英镑（2024年12月：2.028亿英镑）该投资组合的入住率仍然很高，仅有1.7%的空置率可用出租（2024年12月：2.6%），投资组合中新增了多个门店，包括Nespresso、Dolce&Gabbana等。完成与NBIM的27亿英镑长期合作，涉及科芬园地产；约5.7亿英镑的现金收入为SHC提供财务灵活性。迄今为止，该组合已进行了3400万英镑的收购。伊恩·霍克斯沃斯，首席执行官：“我们的西区投资组合持续保持强劲需求，客流量和销售额呈现积极趋势，整体入住率和租赁活动均比2024年12月的预期回报率（ERV）高8个百分点。” 相关研究 首视角 评分买入价格143.80p^价格目标|%至PT155.00p|+8%52W高低156p-112pFLOAT(%)|ADVMM(USD)104.0%|8.30市值26亿英镑|35亿美元股票代码SHCLN ^前一个交易日的收盘价，除非另有说明。 迈克·普雷*|股票分析师44(0)2070298422|mprew@jefferies.com萨拉姆·乔杜里*|股票分析师+44(0)2075485328|schaudhry1@jefferies.com Shaftesbury资本：模型更新：NBIM以净资产价值购买2025年3月20日科文特花园25%的少数股权。Shaftesbury资本：初步看法：挪威投资公司以5.7亿英镑的账面价值购买2025年3月20日科文特花园地产25%。Shaftesbury资本：管理委员会会议：2025年3月7日黄金黄铜建筑具有收益率。 *杰弗里斯国际有限公司 请参见本报告第2至7页的分析师认证、重要披露信息以及非美国分析师状态的信息。 公司简介 夏茨伯里资本 谢尔兹伯里资本是一家专注于伦敦西区房地产公司，交易免税房地产投资信托基金，专注于以考文特花园为中心的高端零售、休闲、办公和住宅资产，周边包括卡纳比街、中国城和索霍。 公司估值/风险 夏茨伯里资本 基于DCF评估的PT。风险包括住宅价值上升。 分析师认证： 我，迈克·普雷，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券和公司所持有的个人观点。我同样证明，我的任何部分报酬均未直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 我，萨拉姆·乔杜里，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对主题证券和主题公司的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都没有、现在或将来会直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 非美国分析师的注册：迈克·普雷受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/具备研究分析师资质。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不适用美国金融业监管局第2241条规则以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易的限制。 非美国分析师注册：SarimChaudhry受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属机构，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受美国金融业监管局第2241条规则以及研究分析师与目标公司沟通、公开露面和交易研究报告中持有证券的限制。 与所有Jefferies员工一样，负责本报告中讨论的金融工具的分析师(s)的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，绝大多数报告将根据分析师的判断，在适当的时候以不规则的时间间隔发布。 投资建议记录 (《MAR第3条(1)e款和第7条》)推荐已发布推广 公司特定披露 2025年5月22日，02:24美国东部时间。2025年5月22日，02:24美国东部时间。 杰弗里金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司在ShaftesburyCapital的证券或ADR上做市。 杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从夏夫茨伯里资本获得投资银行业务服务报酬或有意寻求此类报酬。 在过去12个月内，Jefferies金融集团及其关联公司或子公司已从投资银行服务中收到报酬。沙夫茨伯里资本。 在过去的十二个月内，夏夫茨伯里资本一直是杰弗里斯金融集团及其关联公司或子公司的客户，投资银行业务正在被提供或已经提供。 杰弗里国际有限公司担任夏夫茨伯里资本的机构经纪。 杰弗里斯国际有限公司、其附属公司或子公司在过去12个月内曾与沙夫茨伯里资本达成提供投资服务的协议。 杰斐逊评级解释 买入-描述我们期望在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）达到15%或以上的证券。持有-描述我们期望在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）达到+15 %或-10%的证券。表现不佳-描述我们期望在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）低于-10%的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，我们期望的总回报（价格升值加上收益）在12个月内为20%或以上，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，我们期望的总回报（价格升值加上收益）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，我们期望的总回报（价格升值加上收益）在12个月内为-20%或以下。 NR-投资评级和目标价已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰弗里政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖这家公司。 受限制-描述在摩根士丹利参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型沟通的发行人，包括投资建议。 监控-描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。 估值方法论 杰弗瑞斯分配评级的方法可能包括以下因素：市值、到期时间、成长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，这些方法可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分部估值总和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE） 。 杰弗里企业特许经营精选 杰弗里公司特许经营权选择包括在12个月内我们股权分析师提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里特许经营权选择将仅包括评级为买入的股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。新的机会出现时将添加股票，当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再评级为买入和/或触发止损时将移除股票。标准普尔股票120天波动率在最低四分位区间的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营权选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会注明我们认为选择属于的投资风格，例如成长或价值。 可能阻碍我们实现价格目标的風險 这份报告是为一般流通准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收益都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中描述的金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标基于前一个交易日（除非另有注明）的汇率进行货币转换。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美国目标价格，不再应依赖这些价格。此外，投资于ADR等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响 ，实际上承担了货币风险。 本报告中提到的其他公司 •肖特斯伯里资本(SHCLN:p143.80,买入) 截至2025年05月20日的ShaftesburyCapital(SHCLN)评级与目标价历史记录 士 7月22日 10月22日1月23日 4月23日 7月23日 10月23日1月24日 4月24日 7月24日 10月24日1月25日 4月25日 买入：155.00p 03/20/2025 买入：160.00p 01/20/2025 买入：165.00p 11/12/2024 买入：174.00p 05/15/2024 买入：167.00便 04/12/2024 买入：175.00p 02/13/2024 买入：166.00p 03/06/2023 170 160 150 140 130 120 110 100 90 注意：上述评级与目标价历史图中，每个方框代表过去三年里分析师针对某公司发起的一项行动。对公司评级或目标价格进行了更改，或停止了对该公司的覆盖。 图例： i:启动覆盖D：已解除保障B：买H：保持UP：表现不佳评分分布 IB服务/过去12个月 JIL市场服务/过去12个月。 计数 百分比 计数 百分比 计数 百分比 买入 2109 60.55% 38318.16% 1245.88% 持 1219 35.00% 1119.11% 221.80% 表现不佳 155 4.45% 53.23% 42.58% 其他重要披露 其他重要披露 杰斐逊（Jefferies）开展业务并寻求与涵盖在其研究报告中的公司开展业务，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行业务服务中的其他活动的补偿。因此，投资者应注意杰斐逊可能存在影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将其视为投资决策中的单一因素。杰斐逊equityresearch指由以下杰斐逊金融集团Inc.(\"杰斐逊\")公司聘用的分析师produced的研究报告： 美国：JefferiesLLC，这是一家在美国证券交易委员会注册的证券交易商，也是FINRA的成员（并由JefferiesResearchServices,LLC，一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问，向单独支付此类研究费用的客户提供） 加拿大：杰弗里证券公司，这是一家在加拿大十三个司法管辖区均注册的投资经销商，也是加拿大投资监管组织的交易成员，包括由杰弗里证券公司和另一家杰弗里实体联合制作的（并由杰弗里证券公司发行）研究报告。 在JefferiesSecuritiesInc.分销由JefferiesLLC、JefferiesInternationalLimited、Jefferies(Japan)Limited、东京分行或JefferiesIndiaPrivateLimited制作的研究报告时，您被建议的是，JefferiesLLC、JefferiesInternationalLimited、Jefferies(Japan)Limited、东京分行和JefferiesIndiaPrivateLimited根据《全国仪器31-103注册要求、豁免和持续注册人义务》中包含的