核心观点与关键数据
- 期货市场：锰硅（SM）主力合约收盘价5,616元/吨，下跌52元；硅铁（SF）主力合约收盘价5,452元/吨，下跌54元。SM期货合约持仓量增加3,253手，SF期货合约持仓量减少6,432手。锰硅前20名净持仓增加4,739手，硅铁前20名净持仓增加849手。SM1-9月合约价差扩大2元至62元/吨，SF1-9月合约价差缩小2元至38元/吨。SM仓单减少665张至112,625张，SF仓单减少221张至17,100张。
- 现货市场：内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5,550元/吨，下跌50元；贵州锰硅FeMn68Si18报价5,550元/吨，下跌50元；宁夏硅铁FeSi75-B报价5,340元/吨，下跌70元。青海硅铁FeSi75-B报价5,280元/吨，下跌220元。云南锰硅FeMn68Si18报价5,550元/吨，下跌50元。锰硅指数均值周降29.32元至5,616.68元。SF主力合约基差扩大2元至-66元/吨，SM主力合约基差缩小2元至-112元/吨。
- 上游情况：南非锰矿块价天津港32元/吨度，下跌4元；硅石（98% 西北）报价210元/吨，持平；内蒙古乌海二级冶金焦报价1,020元/吨，持平；兰炭（中料 神木）报价640元/吨，持平。锰矿港口库存周增2.5万吨至420.5万吨。
- 产业情况：锰硅企业开工率周增0.58%至34.18%，硅铁企业开工率周降0.80%至30.42%。锰硅供应周增2,450吨至165,200吨，硅铁供应周减4,600吨至88,900万吨。锰硅厂家库存半月减6,000吨至201,100吨，硅铁厂家库存半月增0.14万吨至7.51万吨。锰硅全国钢厂库存天数周减0.29天至15.15天，硅铁全国钢厂库存天数周减0.24天至15.20天。
- 下游情况：五大钢种锰硅需求周增958吨至126,590吨，五大钢种硅铁需求周增338.5吨至20,700吨。247家钢厂高炉开工率周降0.46%至83.67%，钢厂高炉产能利用率周降0.44%至91.30%。粗钢产量月降682.24万吨至8,601.90万吨。
行业消息
- 人民时评：低水平“内卷式”竞争导致多输结局，呼吁政府干预。
- 美国财长贝森特称美国不打算生产纺织品，专注于制造高端产品。
- 乌克兰情报局证实中国向俄罗斯20家军工厂提供机床等产品的消息。
研究结论
- 锰硅：厂家减产但库存偏高，原料进口锰矿石港口库存回升，下游铁水产量见顶回落，需求回落后价格波动风险加大。内蒙古现货利润-170元/吨，宁夏现货利润-360元/吨。钢厂采购谨慎，招标价格延续下跌。技术方面，4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行，注意风险控制。
- 硅铁：铁合金生产利润为负，宁夏大厂检修影响市场情绪，宁夏4月结算电价下调削弱成本支撑，钢材需求预期总体较弱，关注关税政策变化。内蒙古现货利润-130元/吨，宁夏现货利润-130元/吨。技术方面，4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行，注意风险控制。
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