油脂周报：油脂稍有分化，菜油或继续维持相对强势

2025年期货市场研究报告市场分析■\t价格行情期货方面，本周收盘棕榈油2509合约8006元/吨，环比上涨22元，涨幅0.27%；本周收盘豆油2509合约7774元/吨，环比上涨20元，涨幅0.26%；本周收盘菜油2509合约9391元/吨，环比上涨114元，涨幅1.23%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格8490元/吨，环比下跌70元，跌幅0.82%，现货基差P09+484，环比上涨下跌92元；天津地区一级豆油现货价格7990元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅1.24%，现货基差Y09+216，环比下跌120元；江苏地区四级菜油现货价格9570元/吨，环比上涨110元，涨幅1.16%，现货基差OI09+179，环比下跌4元。■\t棕榈油供需供应方面，5月21日，据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年5月1-20日马来西亚棕榈鲜果串单产增加1.72%，出油率提高0.38%，棕榈油产量增加3.72%。周内（5.16-5.22）国内新增1条买船，船期为6月；无新增洗船。本周连棕主力维持区间震荡，豆棕现货价差倒挂先阔后缩，5月22日主力合约收盘价差-234元/吨，棕榈油消费维持刚需，下游观望等待合适点位，周度成交量略有增加。据Mysteel统计，截止5月22日当周全国重点油厂棕榈油成交量2591吨，较上周增加92吨，增幅3.68%。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2025年5月16日（第20周），全国重点地区棕榈油商业库存35.97万吨，环比上周增加2.24万吨，增幅6.64%；同比去年39.88万吨减少3.91万吨，减幅9.80%。■\t豆油供需供应方面，据海关总署数据显示：中国2025年4月大豆进口608.1万吨，环比3月进口增加257.8万吨，较2024年4月进口量同比减少249万吨，跌幅为29.06%。2025年1-4月中国累计进口大豆总量为2319万吨，同比减少395.5万吨，减幅为14.6%。据国家粮油信息中心，5月上旬，我国进口巴西大豆陆续通关入厂，预计5月进口量1200万吨，6月1100万吨，国内大豆供应将明显改善。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第21周（5月17日至5月23日）油厂大豆实际压榨量220.93万吨，开机率为62.1%；较预估低3.34万吨。预计第22周（5月24日至5月30日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计224.55万吨，开机率为63.12%。需求方面，本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量6.32万吨，日均成交量1.58万吨，较上周日均成交量环比减少31.78%。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2025年5月16日，全国重点地区豆油商业库存65.63万吨，环比上周增加0.19万吨，增幅0.29%。同比减少20.45万吨，跌幅23.76%。■\t菜油供需供应方面，根据Mysteel统计，截至5月16日沿海油厂菜籽压榨量6.5万吨，较上期减少9.45万吨。随着断籽停机的油厂增多，油厂开机较上周有明显下滑。随着菜籽库存减少，油厂保持低位开机压榨，预计下周压榨或变化不大。根据Mysteel统计，截至5月16日沿海油厂菜油产量为2.67万吨，较上期减少3.87万吨。菜油产量随着菜籽压榨量的减少而减量。目前油厂菜油维持高位，但成交疲软，短期来看菜油供应宽松。预计下周菜油产量或变化不大。根据Mysteel统计，截至5月16日沿海油厂菜油提货量为3.17万吨，较上期减少1.37万吨。年后季节性消费淡季，油厂整体提货不快。当前油厂库存高位，油厂催提。预计进入6月之后，随着储备的入库和消费提振，菜油提货或有好转。库存方面，截止本周全国进口菜籽库存18万吨，环比减少2万吨；本周沿海油厂菜油库存15.55万吨，环比减少0.5万吨。策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页 2025年期货市场研究报告谨慎看空风险无 2025年期货市场研究报告图表图1：棕榈油：24°现货均价.......................................................................................................................................................5图2：大豆油：一级现货均价....................................................................................................................................................5图3：菜籽油：现货均价............................................................................................................................................................5图4：棕榈油主力合约价格........................................................................................................................................................5图5：豆油主力合约价格............................................................................................................................................................5图6：菜籽油主力合约价格........................................................................................................................................................5图7：菜籽油现货基差................................................................................................................................................................6图8：棕榈油现货基差................................................................................................................................................................6图9：大豆油现货基差................................................................................................................................................................6图10：大豆油—菜籽油盘面价差..............................................................................................................................................6图11：大豆油—棕榈油盘面价差..............................................................................................................................................6图12：棕榈油进口利润（5月船期）........................................................................................................................................6图13：棕榈油对盘利润（5月）................................................................................................................................................7图14：印尼棕榈油协会：棕榈油：出口数量（月度）..........................................................................................................7图15：初榨棕榈油：产量：马来西亚联邦（月度）..............................................................................................................7图16：棕榈液油：预计到港量（月度）..................................................................................................................................7图17：印尼棕榈油协会：棕榈油：产量（月度）..................................................................................................................7图18：棕榈油：单产：马来西亚联邦（月度）......................................................................................................................7图19：压榨厂：大豆油：产量：中华人民共和国（周度）..................................................................................................8图20：菜籽油：产量：中华人民共和国（周度）..................................................................................................................8图21：菜籽油：成交量合计：中华人民共和国（日度）......................................................................................................8图22：棕榈油：24度：成交量合计（日度）........................................................................................................