周报：供需环比转弱，钢价承压下行

——周报20250526研究所联系方式电子邮箱执 业 证 书 编 号投 资 咨 询 编 号：林娜：0371-58620083：linna_qh@ccnew.com：F03099603：Z0020978 品种铁矿供应：澳洲和巴西19港口发运2729.2万吨（环比+0.85%，同比-0.75%），铁矿石45港口到港量2151.3万吨（环比-5.28%，同比-11.25%）。需求：铁水日产243.6万吨（环比-1.17万吨，同比+6.8万吨），铁矿石45港口疏港量327.09万吨（环比+0.99%，同比+12.13%）。库存：铁矿石45港口库存13987.83万吨（环比-1.26%，同比-5.87%），247家钢企进口铁矿库存8925.48万吨（环比-0.40%，同比-4.43%）。总结：供应端，铁矿石发运阶段性回升，到港量滞后于发运量，暂时延续下降，后续有增量压力。需求端，铁水延续下降，铁矿支撑减弱。短时在市场避险情绪推升压力下，随着黑色系整体下行，铁矿石价格走弱。本期观点——铁矿石 品种双焦焦煤供应：炼焦煤矿山开工率86.3%（环比-3.32%，同比-1.19%），蒙煤通关量日度15.93万吨（环比+2.97%，同比-10.20%）。焦煤需求：焦煤竞拍日成交率61.01%（周环比+17.01%，同比-39%）。焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存737.89万吨（环比-1.93%，同比-3.85%），炼焦煤港口库存301.56万吨（环比-1.48%，同比+31.40%）。焦炭供应：独立焦化厂吨焦利润-15元/吨（环比-22元/吨，同比-49元/吨），独立焦化厂产能利用率75.18%（环比-0.07%，同比+3.10%）。焦炭需求：铁水日产243.6万吨（环比-1.17万吨，同比+6.8万吨）。焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存73.1万吨（环比+11.70%，同比+58.19%），焦炭港口库存223.10万吨（环比-0.90%，同比+5.09%）。总结：矿端开工率环比小幅回落，周内山西安徽主流大矿有一定检修，整体影响有限，蒙煤通关中高位水平。成交依旧趋弱，线上竞拍流拍率较高，且以降价成交为主。焦炭首轮提降落地后，部分焦企微亏，生产维持平稳，钢厂双焦库存充足，采购积极性不高，有二次提降的预期。双焦依旧承压偏弱运行。本期观点——焦煤、焦炭 0203钢材供需铁矿石供需04双焦供需05价差分析行情回顾01 行情回顾 上周市场，随着国内宏观政策进入真空期，市场焦点重新回到产业基本面格局。五大材虽延续去库，但去库有所趋缓，螺纹钢和热卷库存降幅均有收窄。梅雨季临近，市场观望情绪较浓，焦炭首轮提降落地后，成本下移进一步拖累钢价走势。 产量：螺纹钢增产，热卷减产•全国螺纹周产量226.53万吨（环比+1.34%，同比-3.02%）16021026031036041046001-0502-0503-05 04-05 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05螺纹钢周产量（万吨）20182019202020212022202320242025 •全国热卷周产量311.98万吨（环比-2.62%，同比-3.91%） 产量：螺纹钢高炉和电炉产量均小幅回升•螺纹钢高炉周产量202.6万吨（环比+1.74%，同比-1.84%）14019024029034039001-0502-0503-05 04-05 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05螺纹钢高炉周产量（万吨）20182019202020212022202320242025 •螺纹钢电炉周产量28.88万吨（环比+5.40%，同比-1.57%） 开工率：高炉开工率略降，电炉开工率增加•全国高炉开工率83.69%（环比-0.55%，同比+2.69%）6570758085909501-0502-0503-05 04-0505-05 06-0507-05 08-05 09-0510-05 11-0512-05全国247家钢厂高炉开工率（%）20182019202020212022202320242025 •电炉开工率77.18%（环比+2.63%，同比+5.15%） 利润：螺纹钢利润收缩，热卷利润环比改善-400-200020040060080001-0402-0403-04 04-04 05-04 06-04 07-04 08-04 09-04 10-04 11-04 12-04螺纹钢高炉利润（元/吨）2022202320242025•螺纹钢利润+88元/吨（周环比-14.56%，同比-46.99%） •热卷利润为+40元/吨（周环比+29.03%，同比-54.55%） •螺纹钢表观消费247.13万吨（环比-5.06%，同比-1.11%）•全国建材成交5日均值为9.53万吨（环比-13.33%，同比-32.27%）•热卷表观消费313.06万吨（环比-4.99%，同比-4.51%） 库存：螺纹钢库存降幅趋缓，厂库略有回升社库延续下降•螺纹厂库187.76万吨（环比+1.50%，同比-10.65%）•螺纹社库416.46万吨（环比-4.24%，同比-27.03%）•螺纹总库存604.22万吨（环比-2.52%，同比-22.94%）-50005001000150020002500螺纹钢周度总库存（万吨）20182019202020212022202320242025-1000100200300400500600700800900螺纹钢厂内库存（万吨）2018202202004006008001000120014001600螺纹钢社会库存（万吨）20182019202020212022202320242025 库存：热卷库存小幅下降，厂库社库双双回落•热卷厂库76.92万吨•热卷社库263.27万吨•热卷总库存340.19万吨150200250300350400450热卷社会库存（万吨）20182019202020212022202320242025200250300350400450500550600热卷周度总库存（万吨）20182019202020212022202320242025 （环比-1.66%，同比-9.61%）（环比-2.26%，同比-20.57%）（环比-2.12%，同比-17.66%） 下游地产：商品房成交环比继续改善，土地市场延续下降0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.0001-0702-0703-07 04-0705-07 06-0707-07 08-07 09-0710-07 11-0712-0730大中城市房地产成交（万平方米）201820192020202120222023202420250.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.0001-0702-0703-07 04-07 05-07 06-07 07-07 08-07 09-07 10-07 11-07 12-07100大中城市成交土地占地面积（万平方米）201820192020•周度数据：30大中城市周度商品房成交面积环比回升9.81%，同比回升0.19%•周度数据：100大中城市成交土地面积环比下降48.20%，同比下降40.61% •2025年4月，汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，环比分别下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8%。•2025年1-4月，汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。 •铁矿石价格指数99.58（环比-2.57%，同比-16.86%）•澳洲和巴西19港口发运2729.2万吨（环比+0.85%，同比-0.75%）•铁矿石45港口到港量2151.3万吨（环比-5.28%，同比-11.25%） •铁水日产243.6万吨（环比-1.17万吨，同比+6.8万吨）•铁矿石45港口疏港量327.09万吨（环比+0.99%，同比+12.13%）•247家钢企库销比29.57天（环比-0.03%，同比-8.34%） •铁矿石45港口库存13987.83万吨（环比-1.26%，同比-5.87%）•247家钢企进口铁矿库存8925.48万吨（环比-0.40%，同比-4.43%）•114家钢企铁矿石平均可用22.94天（环比-3.57%，同比+2.55%）库存：铁矿港口库存小幅下降，钢企铁矿石库存持稳数据来源：Mysteel1000011000120001300014000150001600017000铁矿石45港口库存（万吨）20182019202020212022202320242025800085009000950010000105001100011500120001250013000247家钢企进口铁矿石库存（万吨）202016212631364101/0102/0103/01 04/0105/01 06/0107/01 08/01 09/0110/01 11/0112/01114家钢企进口铁矿石平均可用天数（天）20212022202320242025 40455055606570758085901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1110家洗煤厂开工率(%)2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年供给：国内矿山开工率小幅下降，蒙煤通关高位50607080901001101201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1523家炼焦煤矿山开工率（%）2021年2022年2023年2024年2025年5500051000051500052000052500051/12018年•炼焦煤矿山开工率86.3%（环比-3.32%，同比-1.19%）•洗煤厂开工率62.36%（环比+0.45%，同比-8.71%）•蒙煤通关量日度15.93万吨（环比+2.97%，同比-10.20%）数据来源：Mysteel •焦煤竞拍周度成交率59.98%（周环比-2.09%，同比+7.74%） •焦煤竞拍日成交率61.01%（周环比+17.01%，同比-39%） 焦企：利润环比回落，产能利用率持稳-400-2000200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化厂吨焦利润(元/吨）2020年2021年2022年2023年2024年2025年505560657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化厂产能利用率（%）2021年2022年2023年2024年2025年数据来源：Mysteel •独立焦化厂吨焦利润-15元/吨（环比-22元/吨，同比-49元/吨）•独立焦化厂产能利用率75.18%（环比-0.07%，同比+3.10%）•钢厂焦炭产能利用率75.87%（环比+0.22%，同比+5.04%） 焦煤库存：港口库存环比下降，钢厂库存同期偏高5006007008009001000110012001300140015001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化厂焦煤库存（万吨）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年6006507007508008509009501000105011001/12/12018年01002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1炼焦煤港口库存（万吨）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年•独立焦化厂焦煤库存737.89万吨（