焦炭焦煤日评

黑色金属研究团队研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307报告类型焦炭焦煤日评 请阅读正文后的声明一、行情回顾与后市展望表1：5月26日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元）最高价最低价收盘价涨跌幅1388.51363.51375-1.72%810.5791799.5-1.96%数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部5月26日，焦炭、焦煤期货主力合约2509探低后跌幅收窄，盘中分别创2017年1月和2016年9月以来9月合约新低。表2：5月26日黑色系期货持仓情况（单位：手、%）前20多头前20空头持仓前20多头持仓变化1,399,5121,475,36087,4611,073,799990,12666,06268,52772,123-16,19035,40834,972100264,375310,2855,028451,735474,462-19,524数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部1.1现货市场动态与技术面走势：表3：5月26日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元/吨）日照港青岛港天津港唐山13901390139013200000——————1275——————0数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部5月26日，焦炭2509合约日线KDJ指标走势分化，J值调头小幅回升，K值、D值继续下滑；焦煤2509合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑。焦炭、焦煤2509合约日线MACD绿柱继续放大。 -2-前20空头持仓变化多空对比偏离度118,141-30,680-2.13%21,16744,8954.35%-18,6022,4123.43%127-27-0.08%-7,53012,5584.37%-13,030-6,494-1.40%吕梁临汾邯郸菏泽平顶山————————————————————1200123012501320146000000 1.2后市展望：焦炭方面，近5周独立焦化厂焦炭产量在去年8月上旬以来新高附近徘徊，但钢厂焦炭产量较4月下旬已有小幅回落。近5周港口焦炭库存明显回落，但钢厂和焦化厂库存去化速度较慢，给焦炭价格增加了新的下行压力。吨焦利润连续2周盈利后转为亏损，主要是因为4月中旬焦炭现货价格第一轮涨价后第二轮涨价迟迟没有出现，反而给钢厂再度提降并于5月16日落地创造了条件。焦煤方面，1-4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处于高位，整体上宽松格局难以扭转。洗煤厂原煤库存明显走高，精煤库存再度抬升至偏高位置。近5周独立焦化厂库存明显去化，港口库存也明显回归至去年8月初之前的正常水平，但钢厂库存稳中有增，在钢厂仍保有较为充足的库存情况下，若焦化厂也采取去库策略，焦煤价格易跌难涨。消息面上，国家发改委将持续推进城市更新工作，将于6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划；美债招标利率再度走高，导致美国股债汇三杀，国际金融市场风险偏好再度下降。综合来看，尽管焦炭、焦煤期货的弱势行情延续，且不排除在未来两周仍有新低可能，但基本面和消息面积极因素在不断累积中，需关注未来两周左右在关税政策变化、钢材市场信心恢复情况下，能否出现触底反弹的转折行情。二、行业要闻据新华社5月23日消息，国务院总理李强5月23日主持召开国务院常务会议。碳排放方面，会上审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，研究进一步健全横向生态保护补偿机制有关举措。会议指出，推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。要推进传统产业深度绿色转型，结合大规模设备更新等政策实施，积极应用先进装备和工艺，加快重点行业绿色改造升级。要引领新兴产业高起点绿色发展，加大清洁能源、绿色产品推广，提升资源循环利用水平。要加强共性技术攻关，完善重点领域标准，优化相关政策，健全绿色制造和服务体系，更好支持和帮助企业转型升级。国家统计局公布的数据显示，5月中旬，全国各煤种价格均称跌势。各煤种具体价格变化情况如下：无烟煤（洗中块，挥发份≤8%）价格960.5元/吨，较上期下跌4.5元/吨，跌幅0.5%。普通混煤（山西粉煤与块煤的混合煤，热值4500大卡）价格484.9元/吨，较上期下跌21.9元/吨，跌幅4.3%。山西大混（质量较好的混煤，热值5000大卡）价格为549.0 请阅读正文后的声明-3- 请阅读正文后的声明-4-元/吨，较上期下跌22.2元/吨，跌幅3.9%。山西优混（优质的混煤，热值5500大卡）价格为630.0元/吨，较上期下跌21.4元/吨，跌幅3.3%。大同混煤（大同产混煤，热值5800大卡）价格为664.4元/吨，较上期下跌22.4元/吨，跌幅3.3%。焦煤（主焦煤，含硫量<1%）价格为1210.7元/吨，较上期下跌14.3元/吨，跌幅1.2%。从上述数据可以看出，5月中旬，动力煤价格跌幅进一步扩大，焦煤价格再次下跌，无烟煤价格由涨转跌。此外，5月中旬，全国焦炭（准一级冶金焦，12.01%≤灰分≤13.50%）价格1295.0元/吨，较上期下跌21.4元/吨，跌幅1.6%。中国煤炭工业协会数据显示，4月末，全国煤炭企业库存8900万吨，增长41.7%；环渤海港口存煤3104万吨，同比增长25%；5月中旬，全国电厂库存约2亿吨，可用36天。中国煤炭工业协会表示，从国内煤炭生产看，煤炭生产能力充裕，山西、陕西、内蒙古、新疆等省（区）先进产能继续释放，预计全年国内煤炭产量增长5%左右。需求方面，从全年主要耗煤行业耗煤趋势分析，今年电煤消费将保持增长，化工行业耗煤仍将适度增加。预计全年煤炭消费需求增长1.5%-2%左右。据中钢协统计，5月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2199万吨，平均日产219.9万吨，日产环比下降0.3%；生铁1982万吨，平均日产198.2万吨，日产环比下降0.4%；钢材2124万吨，平均日产212.4万吨，日产环比增长1.9%。5月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1635万吨，环比上一旬增加29万吨，增长1.8%；比年初增加398万吨，增长32.2%；比上月同旬减少35万吨，下降2.1%；比去年同旬减少48万吨，下降2.9%，比前年同旬增加9万吨，增长0.6%。中国神华5月24日公告称，公司第六届董事会第九次会议审议并通过《关于收购朔黄铁路、准能公司及包神铁路所持财务公司股权项目的议案》。根据方案，中国神华拟通过非公开协议转让方式收购控股子公司国能朔黄铁路发展有限责任公司、神华准格尔能源有限责任公司及国能包神铁路有限责任公司合计持有的国家能源集团财务有限公司（“财务公司”）7.43%股权，交易价格合计29.29亿元。从财务公司本次转让前的股权结构看，国家能源投资集团有限责任公司占比60%；中国神华占比32.57%；朔黄铁路占比2.86%；准能公司占比2.86%；包神铁路占比1.71%。此次收购后，中国神华对财务公司的持股比例将提升至40%，成为仅次于国家能源投资集团有限责任公司（持股60%）的第二大股东。据福建三钢闽光股份有限公司（三钢闽光）发布的提示性公告，其公司间接控股股东福建省冶金(控股)有限责任公司（福建冶金）将进行重组。据称，三钢闽光于2025年5月23日收到福建冶金通知，根据《福建省  请阅读正文后的声明-5-人民政府国有资产监督管理委员会关于重组组建福建省工业控股集团有限公司的通知》，拟组建福建省工业控股集团有限公司（省工控集团）作为省管企业，将福建省人民政府国有资产监督管理委员会直接持有的福建冶金80%股权注入省工控集团，福建冶金作为省工控集团的子企业。海关总署最新公布的数据显示，2025年4月份，中国煤炭进口量同环比均呈现下降，环比下降90.7万吨，降幅2.3%；同比减少742.70万吨，降幅16.4%。其中，从印度尼西亚进口煤炭1428.6万吨，环比下降20.5%，同比下降19.9%。国内需求比较疲弱以及进口煤价格优势减弱对进口产生了不利影响。据新加坡《联合早报》网站5月26日报道，中国驻澳大利亚大使馆25日发布消息称，中国驻澳大利亚大使肖千近日在达尔文接受澳大利亚广播公司等媒体采访，就达尔文港问题回答提问。媒体提问称，阿尔巴尼斯政府在澳大选期间承诺要收回中国岚桥集团在达尔文港经营权，是否会对两国关系产生影响？肖千表示，中方一直通过外交渠道同澳联邦政府和北领地政府保持沟通。肖千强调，十年前，中国岚桥集团与北领地政府签署的租约，是通过公开竞标程序获得，完全符合澳法律规定和市场规则。他还表示，十年来，岚桥集团在维护和建设达尔文港基础设施、优化运营管理、拓展客户资源等方面进行了大量投资，给港口带来显著变化，帮助港口经营状况扭亏为盈，为当地经济社会发展作出积极贡献。肖千表示：“这样的企业和项目应得到鼓励而不是惩罚。在港口亏损时把它租出去，在港口盈利时将其收回，这在道义上是欠妥的。”他指出，有关租约属于商业合同，希望澳方能客观看待达尔文港项目，认真履行对合同的严肃承诺，尊重企业从发展需要出发作出的自主决策。证券时报消息，中美关税互降两周以来，我国外贸企业前期积压的订单正在加速出运。多方调研获悉，5月12日以来美线订舱量持续激增，舱位争夺白热化带动运价非线性上涨。截至目前，5月底的舱位已基本售罄，运价上涨幅度超过40%。当前集运市场呈现供需博弈态势。货代行业预计，90天内运价只会涨不会跌。而外贸企业则期待，6月运力恢复后运价将有所下调。在运价飙涨当下，一方面，船东紧急调配运力驰援美线，另一方面，部分外贸企业基于不确定性已主动放缓接单节奏。日本钢铁联合会发布数据显示，2025年4月份，日本粗钢产量660.5万吨，环比降8.4%，同比降6.4%。生铁产量为473.6万吨，环比降7.9%，同比降5.9%。2025年4月，印度煤炭进口呈现结构性变化，反映出复杂的国内外市场环境。IEnergy公司发布的印度煤炭进口月度报告显示，2025年4月份，  请阅读正文后的声明-6-印度共进口煤炭和焦炭2375.4万吨，同比下降2.19%，环比增长3.69%。据外媒报道，近日印度政府最终确定2025-26财年（2025年4月-2026年3月）印度煤炭产量目标为11.5亿吨，略低于去年11月份设定的11.9亿吨目标，但高于2024-25财年总产量10.5亿吨。印度经济时报援引印度煤炭部2025-26财年行动计划称，除现有终端用户的煤炭联动供应外，煤炭部还将向消费者提供无需明确终端用户的联动供应。煤炭部表示，这将需要对2016年非监管行业竞拍政策进行修改。该部还将在本财年举行三次商业煤矿竞拍，其中25座煤矿已成功拍出。本财年预计将有7座商业煤矿投产，财年商业煤矿煤炭产量预计将达到2.034亿吨。据新华社消息，美国总统特朗普5月23日称，美国钢铁公司与日本制铁公司将达成“计划中的合作伙伴关系”，日铁将对美钢进行投资，而美钢将继续“留在美国”。北欧主要航运枢纽的港口拥堵问题正在恶化。受劳动力短缺和莱茵河水位低影响，不莱梅港、安特卫普和汉堡的泊位等待时间显著延长。这种拥堵还波及了深圳、洛杉矶和纽约等其他枢纽港口，预计将持续数周。航运公司面临延误和成本上升问题，可能需要上调运费。持续的贸易紧张局势和关税（包括威胁对欧盟商品加征50%关税）加剧了航运业的不确定性和压力，多家承运商已宣布提高运价和征收旺季附加费。  请阅读正文后的声明三、数据概览图1：主要市场冶金焦现货价格指数：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图3：焦化厂产量与产能利用率：