下游聚酯高负荷支撑原料价格，关注乙二醇装置提负可能性

乙二醇期货主力合约价格微跌7元至4351元/吨，成交及持仓量分别下降21.7%和1.9%，市场交投活跃度减弱。华东现货价格4515元/吨，推动基差走阔至189元/吨，反映现货端支撑增强。跨期价差呈现分化，1-5价差明显回升但5-9价差收窄，近月压力有所缓解但远月预期偏弱。利润端各工艺仍全面承压，其中石脑油制亏损79美元/吨，甲醇制亏损高达960元/吨，仅煤制利润持稳于-110元/吨。供给端，开工率延续回升态势，总体开工率提升1.1%至55.8%，煤制、油制开工率分别增长2.3%和1.8%，乙烯制开工率降6.4个百分点至55.6%，部分抵消供应增量。需求端聚酯工厂负荷维持高位，江浙织机负荷持稳63.4%，终端刚需稳定但缺乏增量驱动，港口库存延续去化。当前乙二醇市场进口货源到港量偏低，港口发货节奏稳健，库存连续去化，现货流动性偏紧支撑基差走强。下游聚酯高负荷运行对原料形成刚性托底，但织造端订单季节性转弱制约需求弹性。短期来看，低库存背景下现货价格抗跌性较强，但远期供应回升预期及需求缺乏爆发点将压制上行空间，关注装置重启进度及港口到货节奏对库存拐点的冲击。

乙二醇市场供需及库存情况显示，供给端总体开工率提升，煤制和油制开工率增加，乙烯制开工率下降部分抵消供应增量；需求端聚酯负荷稳定，终端刚需稳定但缺乏增量驱动，港口库存持续去化。库存下降主要得益于发货量大于到港量，但未来供应增加预期及需求疲软将带来压力。产业链价格监测显示，基差走阔反映现货支撑增强，跨期价差分化暗示近月压力缓解但远月预期偏弱。利润端甲醇制亏损严重可能降低开工意愿，但数据中开工率稳定可能存在滞后效应或其他因素。价格走势判断方面，供应增加预期压制价格，但低库存和成本支撑限制下跌空间，市场可能呈现区间震荡格局。需重点关注装置重启进度、港口到货节奏及下游需求变化对库存拐点的冲击。