基本面要点
- 出口情况：2025年尿素出口分两批推进，窗口期为5-9月，政策明确后市场情绪短暂提振，部分企业限量接单支撑报价。
- 国际市场：中东尿素FOB价格稳定于382.5美元/吨，国际市场需求支撑出口利润预期。
- 供应情况：尿素日产量维持19.65万吨高位，企业库存环比下降但仍处同比高位，新产能投产加剧供应宽松。
- 需求情况：复合肥开工率降至37.9%，农业淡季备货延后，东北及黄淮海地区夏季肥采购进度缓慢。
观点
供需双弱格局下，尿素期货短期或延续震荡偏弱，关注出口配额实际落地进度及夏季肥需求释放节奏。
关键数据
- 库存：尿素日产量维持19.65万吨高位，企业库存环比下降但仍处同比高位。
- 需求：复合肥开工率降至37.9%，农业淡季备货延后，东北及黄淮海地区夏季肥采购进度缓慢。
- 价格：中东尿素FOB价格稳定于382.5美元/吨，中国小颗粒FOB价格及国内市场价格均呈现波动。
- 成本：尿素生产成本受天然气、动力煤价格影响，固定床、天然气制、水煤浆气化生产利润均有所波动。
研究结论
尿素市场短期内供需求均显疲弱，出口政策及夏季肥需求是关键变量，期货价格或延续震荡偏弱走势。
