玉米双周报：短期维持震荡

观点策略010203国外玉米概况国内玉米供需分析 国外玉米概况02 美国玉米种植进度较快数据来源：World Ag Weather、钢联据World Ag Weather，2025年5月24日至6月7日，美国玉米主产区降雨量接近正常值，预计玉米种植正常推进。截至5月18日当周，美国玉米种植率为78%，低于市场预期的79%，此前一周为62%，去年同期为67%，五年均值为73%。 巴西玉米主产区降雨量略低数据来源：World Ag Weather据World Ag Weather，2025年5月24日至6月7日，巴西玉米主产区降雨量略低于正常值，有利于一季玉米收割，不利于二季玉 米生长。 巴西一季玉米收割进入尾声，二季玉米大多处于灌浆期据CONAB,截至5月17日，巴西24/25年度一茬玉米收获进度为82.3%，上周公布值为77.6%，去年同期72.4%；巴西24/25年度二茬玉米种植完成，已种植玉米4.1%处于萌发期，21.6%处于开花期，67.3%处于灌浆期。 数据来源：CONAB、钢联 阿根廷玉米收割进度数据来源：World Ag Weather、布宜诺斯艾利斯谷物交易所据World Ag Weather，2025年5月24日至6月7日，阿根廷玉米主产区降雨量接近正常值，玉米收割将继续推进。布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至5月21日，阿根廷玉米收获进度38.8%，高于去年同期，上周值37.2%。 国内玉米供需分析03 本周玉米震荡运行，持仓量处于高位截至2025年5月23日，玉米07和09合约价差为-24元/吨，较上周五扩大8元/吨，07和11合约价差为46元/吨，较上周五缩小18元/吨，09和11合约价差为70元/吨，较上周五缩小10元/吨。玉米加权持仓量为207.69万手，较上周五增加11170手，持仓量仍处于高位。 数据来源：钢联 本周玉米现货价格震荡偏弱据钢联数据，2025年5月23日，全国玉米均价为2363元/吨，较上周五下跌8元/吨；基差为3元/吨，较上周五上涨8元/吨。本周东北玉米价格下行调整，深加工玉米收购价格下调，市场情绪有所降温，下游饲料企业采购积极性一般；华北地区整体稳中偏弱，但整体下调幅度有限。小麦收之前本地贸易商陆续出货，为小麦腾库，东北粮源继续流入，补充华北市场，华北整体供应相对宽松；销区市场价格暂稳运行，前期高价玉米下游企业接受度一般，市场购销活动偏慢，饲料厂多现采现用，物理库存基本保持平衡。部分地区小麦零星上市，到厂价格偏低，企业采买小麦替代玉米比例逐步增加。 据钢联数据，2025年5月22日，国内玉米售粮进度为98%，上周为97%，比去年同期快4%，基层余粮见底。备注：农户售粮进度为基层种植户和种植合作社已出售粮源占总产量的比值，不包含贸易商库存。总进度1为所有13省份加权计算所得。总进度2为黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河北、山东、河南7省份加权计算所得。省份2025/5/222025/5/15变化2024/5/23同比黑龙江99%99%0%97%2%吉林98%97%1%90%8%辽宁99%99%0%97%2%内蒙古99%98%1%97%2%河北95%94%1%90%5%山东96%95%1%94%2%河南96%95%1%90%6%安徽97%96%1%87%10%山西98%97%1%96%2%陕西98%97%1%97%1%甘肃98%98%0%98%0%宁夏98%98%0%97%1%新疆99%99%0%99%0%总进度198%97%1%94%4%东北99%98%1%95%4%华北96%95%1%91%5%西北98%98%0%98%0%总进度298%97%1%94%4% 国内春玉米部分产区高温干旱据World Ag Weather，2025年5月24日至6月7日，国内春玉米主产区整体上降雨量略低于正常值，温度偏高，其中，山东、河北、吉林高温干旱，不利于玉米生长。数据来源：World Ag Weather 国内春玉米部分产区高温干旱数据来源：World Ag Weather 玉米进口量维持低位据海关总署，2025年4月玉米进口量为182586吨，环比增加101695吨，比2024年同期的117.9万吨减少84.51%；从2024年8月至今玉米进口量维持低位。 生猪养殖概况据钢联数据，2025年5月23日，外购仔猪养殖利润为20.05元/头，自繁自养利润为76.72元/头。2025年4月，钢联监测样本企业商品猪存栏量为3691.45万头，环比增加0.06%；出栏量为1135.35万头，环比增加4.45%。 数据来源：钢联 近期饲企玉米库存较稳定据钢联数据，2025年第21周，饲企玉米库存可用天数为35.2天，与上周持平，同比增加4.65天。玉米高价下游饲料企业新签订单较少，随采随用，物理库存基本平稳。港口近期贸易商报价平稳，小麦零星上市，部分企业使用小麦替代玉米比例增加，少量大型企业增加7-8远月订单。 玉米淀粉加工亏损较重据钢联数据，5月23日山东玉米淀粉加工利润为-154元/吨，较上周五减少10元/吨，玉米淀粉加工亏损较重，处于往年同期低位，黑龙江玉米酒精加工利润为-88元/吨，较上周五增加41元/吨，黑龙江玉米酒精加工利润持续好转。 数据来源：钢联 据钢联数据，2025年第21周，主要深加工企业玉米消费量为105.97万吨，比上周增加0.44%，同比减少12.70%。其中玉米淀粉加工企业玉米消费量为58.39万吨，比上周减少0.75%，同比减少10.24%；玉米酒精加工企业玉米消费量为26.21万吨，比上周增加3.56%，同比减少26.75%；氨基酸加工企业玉米消费量为21.37万吨，与上周持平，同比增加3.99%。数据来源：钢联 本周深加工企业玉米库存小幅增加据钢联数据，2025年第21周，主要玉米深加工企业玉米库存为453.5万吨，比上周增加0.15%，同比减少12.52%。本周全国深加工企业玉米库存水平企稳，但各地区变化不同。东北产区贸易商出货积极性增加，深加工企业整体到货量较上周有所好转，但整体来看依然小于消耗量，库存水平继续下降。华北贸易商在小麦收割之前腾库出玉米，东北货源也有流入，库存水平恢复性增加。 北方港口库存持续去库据钢联数据，2025年第20周，北方四个港口库存合计382.1万吨，比上周减少9.37%，同比增加4.23%，港口库存持续减少。 北方港口库存持续去库 广东港玉米库存持续去库2025年第20周，广东港内贸玉米库存为130.4万吨，比上周减少9.38%，同比增加87.90%；广东港外贸玉米库存为0.7万吨，比上周减少50%，同比减少98.35%；广东港谷物库存为211.3万吨，比上周减少4.73%，同比减少14.76%。 数据来源：钢联 据钢联数据，2025年5月23日，玉米均价为2363元/吨，小麦均价为2467元/吨，小麦和玉米的价差为104元/吨，比上周五扩大3元/吨，玉麦价差较小，玉米部分需求将被小麦替代。 本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271免责声明：