玉米双周报：短期维持震荡

玉米双周报：短期维持震荡2025年5月23日当周

观点策略

• 核心观点：短期玉米价格预计震荡运行，关注春玉米主产区天气和贸易商售粮情况。
• 成本与利润：玉米淀粉加工利润亏损较重，黑龙江玉米酒精加工利润持续好转。
• 策略建议：单边暂时观望，套利9-11正套。

国外玉米概况

• 美国：玉米种植进度较快，未来15天主产区降雨量接近正常值，预计种植正常推进。
• 巴西：整体干旱，一季玉米收割进入尾声，二季玉米67.3%处于开花期，未来15天降雨量略低于正常值。
• 阿根廷：玉米收割进度偏快，未来15天降雨量接近正常值，本周CBOT玉米低位反弹。

国内玉米供需分析

• 价格与持仓：玉米07和09合约价差扩大，持仓量处于高位，现货价格震荡偏弱。
• 供应：基层余粮见底，主要粮源来自贸易商，山东、河北、吉林高温干旱，不利于玉米生长。
• 需求：饲用需求较好，深加工需求疲软，小麦替代玉米需求增加。
• 库存：北方港口库存和广东港内贸玉米库存季节性去库，深加工企业和饲企玉米库存稳定。
• 售粮进度：国内玉米售粮进度为98%，比去年同期快4%。
• 生长状态：国内春玉米主产区整体降雨量略低于正常值，温度偏高，山东、河北、吉林高温干旱。
• 进口：4月玉米进口量182586吨，环比增加，但维持低位。
• 生猪养殖：外购仔猪和自繁自养利润均较高，商品猪存栏量环比增加。
• 饲企库存：饲企玉米库存可用天数为35.2天，与上周持平，同比增加。
• 深加工：玉米淀粉加工亏损较重，黑龙江玉米酒精加工利润好转，深加工企业玉米消费量同比减少。
• 港口库存：北方港口库存持续去库，广东港内贸玉米库存减少。
• 小麦替代：玉麦价差较小，部分企业使用小麦替代玉米。