短纤期货周报：双控影响，供需双弱，短期维持区间震荡

短纤期货周报 双控影响，供需双弱，短期维持区间震荡 多空逻辑： 利多因素：加工费处于偏低水平；装置检修集中，供给端缩量明显，短纤维持去库；短纤绝对库存水平偏低。 利空因素：受双控影响，下游开工负荷受限，需求相对疲软。 操作建议：受双控影响，供需双弱，短纤整体维持去库，对加工费修复有一定支撑，但是绝对价位需依托成本端支撑。综合来看，预计短纤短期维持区间震荡，中长期来看，随着国内电商时点临近，预计需求或有所恢复，届时可关注逢低做多机会。关注下方支撑6750元/吨，压力位7500元/吨。 风险提示：疫情情况；油价波动；装置检修情况；下游及终端需求情况。 联系我们 研究员： 封晓芬 联系方式：010-56711731 从业资格：F3048238 投资咨询：Z0015610 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2021年9月18日 上期复盘 Part 1 本期分析 Part 2 风险提示 Part 3 目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 供给端：因装置现金流持续不佳，短线工厂检修规模较大，虽然本周两套装置重启，但下周福建金轮计划检修，供给预计进一步下滑。 需求端：下游纱厂存有一定刚需，但是受双控影响局部地区降负运行，终端织造企业亦受影响，部分工厂计划9月10日至月底停车。 观点：装置集中检修，供给端继续缩量，但是下游需求未见实质型好转，且受双控影响，局部工厂开工有降负预期，对价格造成一定拖累。综合来看，预计短纤短期低位震荡，中长期来看，随着电商节点临近，预计需求或有所恢复，届时可关注逢低做多机会。关注下方支撑6600元/吨。 请务必阅读文后免责声明 盘面回顾 本周短纤主力合约涨3.56%报7032元/吨。 现货市场：9月17日，半光本白 1.56*38mm 全国基准价7040元/吨，周环比上涨2.70%。 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 短纤主力合约行情走势 1.3 复盘对比 供给端：受计划内检修和双控政策影响，本周装置检修较多，其中，三房巷、福建金轮、时代、华宏等装置进入检修，天津石化周六重启，供给下降明显。 需求端：双控政策影响，南通、江阴及苏北地区开工受限，其他地区开工暂未有明显影响；织造工厂保暖面料走货尚可，多以内贸订单为主，外贸订单相对有限。 总结：本周短纤工厂检修规模继续增加，加之油价走强，提振多头情绪，但是下游受双控政策影响，开工回落，需求疲软，抑制价格反弹空间。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 供给端：双控影响，装置检修规模较大，供给下降明显，重启时间未定，短纤维持去库状态。 需求端：下游亦受限产限电影响，开工存继续小幅下滑预期；终端织造行业，部分工厂存停工放假现象，整体需求相对疲软。 观点：受双控影响，供需双弱，短纤整体维持去库，对加工费修复有一定支撑，但是绝对价位需依托成本端支撑。综合来看，预计短纤短期维持区间震荡，中长期来看，随着国内电商时点临近，预计需求或有所恢复，届时可关注逢低做多机会。关注下方支撑6750元/吨，压力位7500元/吨。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素 1.加工费被压缩至低位，或存支撑。截止9月16日短纤加工费为983.49元/吨，较上周五环比下降57元/吨。 2.因加工费持续低位，加之双控政策影响，本周装置检修规模继续增加。本周三房巷、华宏、浙江时代、福建金轮等装置进入检修，天津石化装置重启，供给缩量明显。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 150250350450550650750850950105011502,5003,5004,5005,5006,500PTA加工费 加工费 现货价 2.2 多空逻辑 利多因素 1.因装置检修较多，短纤综合开工下滑至年内较低水平。截至9月16日，短纤开工负荷为69.15%，周环比下降5.72%。 2.短纤绝对库存水平偏低。截至9月16日，短纤权益库存为1.2天，周环比下降1.8天；物理库存为15.51天，周环比下降1.34天。因装置检修较多，预计短期内短纤维持去库趋势。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00涤纶短纤 开工率 -20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002018-10-112019-10-112020-10-11库存天数 2.2 多空逻辑 中性偏多因素 1.截止9月16日，纯涤纱原料库存备货天数为17天，周环比下降1.71天。 2.截止9月16日，涤棉纱短纤原料备货天数为15.9天，周环比下降0.88天。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0510152025303540纯涤纱短纤备货 库存天数 051015202530涤棉纱短纤备货 库存天数 2.2 多空逻辑 中性因素 1.下游虽然存一定刚需，但是受双政策影响，多地限电限产，纱厂开工负荷出现下降。截至9月16日，纯涤纱开工负荷为73.75%，周环比下降1.5%。目前来看，长乐、 吴江、萧绍等地纱厂开工未受明显影响，南通、江阴以及苏北等地受影响较为明显，其中南通地区限产比例大致在20%-50%。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利空因素 1.截止9月16日，织机开工水平为67.03%，周环比下降1.47个百分点。虽然局部保暖类订单有所增加，但受双控政策影响，部分地区工厂降负停车，开工负荷小幅下降。 2.截止9月17日，盛泽地区坯布库存天数39.5天，周持平，绝对水平较高。 3.我国服装及衣着附件1-8月累计出口量为10569490万美元，同比增长27.95%，较上月增速环比下降4.73%。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4织机开工率 20182019202020210.E+002.E+064.E+066.E+068.E+061.E+071.E+071.E+072.E+072019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07服装及衣着附件 15.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00坯布:盛泽地区 Part 3 风险提示 风险提示 请务必阅读文后免责声明 疫情情况；油价波动；装置检修情况；下游及终端需求情况。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元 联系部门：研究所