核心观点与市场回顾
- 市场波动加剧：本周金属价格受美联储降息预期、美欧关税谈判等多重因素影响持续波动，穆迪下调美国主权信用评级进一步加剧市场波动。
- 贵金属震荡向上：美东时间5月19日，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示倾向于年内只降息一次，较之前年内降息两次的预期转鹰。同时，穆迪下调美国主权信用评级，美欧关税谈判陷入僵局，推动黄金价格震荡向上。
- 工业金属需求复苏待观察：中国电解铜库存小幅回升，但整体仍保持低位，对铜价有支撑，但下游需求仍疲弱。原铝库存持续下降，电解铝价格小幅走强。
关键数据
- 主要金属价格变动：
- LME铜：9614美元/吨，周环比-1.84%，月环比2.42%，年同比2.51%。
- LME铝：2379美元/吨，周环比-6.63%，月环比-9.30%，年同比-2.72%。
- LME铅：1906美元/吨，周环比-5.90%，月环比-5.29%，年同比-10.83%。
- LME锌：2657美元/吨，周环比-7.00%，月环比-5.76%，年同比0.80%。
- LME镍：14758美元/吨，周环比-9.90%，月环比-7.59%，年同比-16.36%。
- LME锡：35378美元/吨，周环比-2.32%，月环比12.47%，年同比23.48%。
- SHFE铜：78860元/吨，周环比-1.98%，月环比2.50%，年同比6.60%。
- SHFE铝：20420元/吨，周环比-0.78%，月环比-1.02%，年同比2.48%。
- SHFE铅：17100元/吨，周环比-2.01%，月环比-0.70%，年同比3.89%。
- SHFE锌：23155元/吨，周环比-2.59%，月环比-2.22%，年同比8.86%。
- 主要贵金属价格变动：
- COMEX黄金：3056美元/盎司，周环比-1.99%，月环比4.37%，年同比32.28%。
- COMEX白银：30美元/盎司，周环比-15.19%，月环比-9.33%，年同比9.25%。
- 国内黄金：7802.42元/克，周环比4.78%，月环比61.95%，年同比61.95%。
- 国内白银：82630元/千克，周环比0.83%，月环比3.62%，年同比40.19%。
- 主要金属库存变动：
- LME铜：16万吨，周环比-8.17%，月环比-19.74%，年同比49.72%。
- LME铝：38万吨，周环比-2.75%，月环比-9.64%，年同比-65.90%。
- LME铅：29万吨，周环比18.15%，月环比6.12%，年同比45.43%。
- LME锌：15万吨，周环比-6.52%，月环比-17.04%，年同比-40.42%。
- SHFE铜：10万吨，周环比-8.76%，月环比-15.49%，年同比-67.22%。
- SHFE铝：14万吨，周环比-9.48%，月环比-20.89%，年同比-34.27%。
- SHFE铅：48428吨，周环比-12.70%，月环比6.08%，年同比-12.29%。
- SHFE锌：44073吨，周环比-4.91%，月环比-14.22%，年同比-65.86%。
- COMEX黄金：3879万盎司，周环比-0.34%，月环比-9.02%，年同比120.84%。
- COMEX白银：49669492万盎司，周环比-1.09%，月环比-0.04%，年同比66.22%。
投资建议与风险提示
- 投资建议：金价短期回调，但长期逻辑未变，维持行业“推荐”评级，建议关注紫金矿业（600988.SH）、赤峰黄金（601899.SH）。
- 风险提示：
- 金价高位震荡。
- 美国关税政策缓和。
- 海外利率波动风险。
- 主要经济体经济增长不及预期。
- 海外地缘政治风险。
- 数据引用风险。
