有色金属行业周报：未来一周金属价格或持续波动

报告日期：2025年05月26日未来一周金属价格或持续波动——有色金属行业周报本周内，包括美联储降息预期、美欧关税谈判等多项重要事项均有明显变化，叠加上周16日穆迪下调美国主权信用评级，多重因素加剧主要金属价格波动。展望下周，美欧谈判或将有下一步进展，主要金属价格波动或将继续。贵金属震荡向上，短期内易受事件催化。美东时间5月19日，亚特兰大联储主席博斯蒂克在采访中表示倾向于今年只降息一次，较之前年内降息两次的预期明显转鹰。博斯蒂克表示，特朗普政府采取的关税政策影响超过了预期，使得美联储在其保障就业与价格稳定双重目标中，更加关注通胀水平。同时，由于美国政府在当前谈判中仍然采取较强硬立场，这让已经持续数日的美欧关税谈判陷入僵局，特朗普称谈判“毫无进展”，并建议对欧盟征收50%关税。早在本月16日，穆迪公司宣布，将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将其评级展望从“负面”调整为“稳定”。由于美国政府债务及利息支出增加，穆迪表示该次评级下调反映美国政府十多年来债务和利息支付比例的显著提高及其风险水平，并担心美国财政状况很可能将继续恶化。在黄金创新高并回调后，当前金价处于易受短期事件和情绪催化的波动阶段，穆迪下调美国主权信用评级、美欧关税谈判的进展不顺，短期内均推动黄金价格震荡向上。投资建议：金价短期回调，短期内受热点事件催化波动加剧，但长期逻辑仍未改变。维持行业“推荐”评级。建议关注紫金矿业（600988.SH）、赤峰黄金（601899.SH）。风险提示：金价高位震荡；美国关税缓和；海外利率波动风险；主要经济体经济增长不及预期；海外地缘政治风险；数据引用风 摘要：险。 内容目录1行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1本周市场走势.....................................................................................................................................11.2主要金属价格及库存变化.................................................................................................................21.3重点上市公司公告.............................................................................................................................32贵金属.......................................................................................................................................................33工业金属...................................................................................................................................................64风险提示...................................................................................................................................................8图目录图1：申万一级行业周涨跌幅..............................................................................................................1图2：有色金属各子行业周涨跌幅与主要指数对比..........................................................................1图3：有色个股周涨幅前五..................................................................................................................2图4：有色个股周跌幅前五..................................................................................................................2图5：美国CPI变动情况......................................................................................................................4图6：美国PPI变动情况.......................................................................................................................4图7：美国失业率及非农薪酬变动情况..............................................................................................4图8：美国ISM制造业PMI变动..........................................................................................................4图9：美国国债收益率变动情况..........................................................................................................5图10：COMEX金价与10年美债变化关系...........................................................................................5图11：黄金ETF持仓变化...................................................................................................................5图12：COMEX黄金非商业持仓变化.................................................................................................5图13：铜金比（LME现货铜/伦敦现货黄金）变化..........................................................................6图14：油金比（布伦特原油/伦敦现货黄金）变化...........................................................................6图15：中国电解铜月产量....................................................................................................................6图16：中国电解铜表观消费量............................................................................................................6图17：中国电解铜现货库存................................................................................................................7图18：中国电解铜期货库存................................................................................................................7图19：低氧铜杆汇总均价（元/吨）..................................................................................................7图20：紫铜带汇总均价（元/吨）......................................................................................................7图21：中国电解铝产能利用率（%）..................................................................................................8图22：SHFE铝连续合约收盘价（元/吨）.........................................................................................8图23：SHFE铝期货库存（吨）...........................................................................................................8图24：LME铝期货库存（吨）.............................................................................................................8表目录表1：主要工业金属价格变动（数据截止至2025.5.25）.................................................................2表2：主要贵金属价格变动（数据截止至2025.5.25）.....................................................................2表3：主要金属库存变动（数据截止至2025.5.25）.........................................................................3 请认真阅读文后免责条款 1行业周度回顾1.1本周市场走势2025年5月19日-5月23日，申万有色金属指数涨1.26%%。有色金属二级子行业中，工业金属1.86%，贵金属5.58%，小金属-1.9%，能源金属0.36%，