福田汽车机构调研纪要

福田汽车是中国品种规模较大的商用车企业,成立于1996年,1998年在上海证券交易所上市。2021年,福田汽车成为中国汽车工业史上销量突破千万辆的商用车企、中国千万级“双自主”商用车企,也是突破千万销量用时较短的商用车企。福田汽车产品覆盖全球110个国家和地区,海外累计出口76万辆,连续12年位居中国商用车出口第一。公司从新兴企业到商用车引领者仅用时26年,2022年品牌价值达1915.16亿元,连续18年蝉联中国商用车行业第一位。福田汽车注重技术研发,联合康明斯、采埃孚等全球合作伙伴,打造高品质的超级卡车及超级动力链。在全国布局12,000多家服务网络,遍布31个省市,平均服务半径小于40公里。公司在中国布局18个工厂,全面覆盖商用车整车及零部件全产业链,全球建设22个KD工厂,实现全球化产业布局。同时,福田汽车还与国内知名企业建立战略联盟合作关系。在新能源领域,福田汽车起步早、示范早、多技术路线、多产品线覆盖,销量引领。在节油技术和轻量化领域,福田汽车通过PDIC动力传动一体化智能协同开发,打造领先的“A超级动力链”。 北大方正寿险浦发银行东吴证券中银基金勤辰私募稻实私募肇万资管华安证券中金公司 信达证券中域资产广东正圆私募北京国管中心万泰华瑞前海百创资管中信建投交银理财中英寿险 东方基金九泰基金中庚基金中信证券东兴基金途灵资管中颖资管富国基金上海国际信托 交银施罗德基金合煦智远基金路博迈基金和聚投资高盛全球民生证券长城证券汇丰资管(香港)汇丰晋信基金 长江证券财通证券资管山楂树甄琢资管国海证券广发证券广发基金融通基金 2024年及2025年一季度经营情况回顾:2024年行业情况:根据中汽协数据,2024年行业销量共计387.3万辆,同比下降3.9%。从国内外销量来看:出口市场好于国内,2024年商用车国内销量296.9万辆,同比下降9%。国内虽总量下降,但新能源呈现结构性增长,全年国内新能源实现53万辆销量,同比增长32.5%,渗透率17.85%,同比增长5.6个百分点;2024年商用车出口90.4万辆,同比增长17.5%,出口渗透率23.35%,同比增长4.25个百分点,南美洲、非洲等主要中系车市场都有增长。2024 年公司经营情况:回顾过去的一年,在汽车行业竞争日益激烈的情况下,公司坚定执行"一擎两翼"战略,巩固了商用车领域第一的行业地位,并在新能源和海外市场取得了显著增长。2024 年累计完成销量 61.4 万辆,市占率达到了 15.86%,同比上升了 0.2 个百分点(2023 年为15.65%),继续领先商用车销量第一的行业地位。在新能源领域,公司实现了5.4万辆的销量,同比增长近35%,增速跑赢行业,市占率也提升到 了9.38%,同比提升0.4个百分点(行业新能源57.6万辆,同比增长28.8%);海外出口方面,实现销量15.3万辆,同比增长17.3%,市占率17%,市占率与去年基本持平(行业出口90.4万辆,同比增长17.5%)。2025年一季度行业情况:商用车市场企稳回升。根据中汽协数据,2025 年一季度,商用车行业实现销量105.1万辆,同比增长1.78%,其中海外市场继续稳步提升,海外市场实现销量24.2万辆,同比增长13.1%;国内市场仍以结构性替换为主,国内市场实现销量80.9万辆,同比下降1.18%,其中新能源增速依旧强势,一季度实现销量17.2万辆,同比增长60.3%。2025年一季度公司经营情况:公司2025年一季度,在"新能源战略"、"国际化战略"、"重卡战略"等十大战略的指引下,商用车主业实现了飞速增长。一季度公司实现销量 17 万辆,同比增长9.8%,跑赢行业增速8个百分点以上,市占率16.19%,同比增长1.18个百分点;其中海外实现销量4万辆以上,同比增速近10%,市占率16.55%,同比基本持平;新能源实现销量2.6万辆,同比增长超174%,市占率14.9%,同比增长6.19个百分点;重卡实现销量3.2万辆,同比增长52%,市占率11.9%,同比增长4.3个百分点,其中海外重卡实现销量6200辆以上,同比增长81%以上,市占率8.4%,同比增长3.76个百分点。 盈利方面,2024年受重卡行业内卷严重,市场价格不断下探,H6(奔驰业务)高端产品前期投入较大且销量不及预期等因素影响,公司归母净利润约为0.8亿元,同比降低91%,扣非后归母净利润-2.13 亿元,同比降低 147%; 但一季度得益于主营业务的持续优化提升,业绩较去年同期呈现大幅增长态势。归母净利润达4.36亿元,同比增长70%,扣非归母净利润2.28亿元,同比增长10.4%,经营活动产生的现金流量净额 17.7亿元,同比增长 26.2亿元。此次业绩增长,彰显了公司在行业中的领先优势与发展潜力,进一步坚定了未来公司高质量发展的信心与决心。面对未来的挑战和机遇,公司将继续坚持"成为绿色科技和市场领先的国际化企业"的企业愿景,以高质量发展为主线,不断推进"二次创业",坚定落实十大战略。提问环节:1、公司今年重卡出口增长空间如何?重点出口区域有哪些?2025年1-4月,公司累计出口重卡超过9000辆,同比增幅超100%。预计全年将延续高增长态势。公司重点出口区域为拉美、 中南非、东南亚等。2、公司自主PACK项目预计何时能够落地?公司规划了轻微型、重型自主PACK,电量覆盖40.18-800kwh。其中轻微型自主PACK预计2025年上半年陆续到位,重型自主PACK预计下半年陆续到位,自主PACK将进一步提升产品的价格竞争力及收益能力。3、同比去年一季度,今年一季度新能源轻卡的盈利能力变化?2025 年一季度公司新能源轻卡盈利能力较去年同期有较大提升。一是规模化优势显现,公司一季度销量 1.5 万台,同比增长300%以上;二是加大了自主模块匹配和核心部件降本;三是终端价格较去年相对稳定,竞争逐步趋于良性。4、公司如何展望今年行业和公司的新能源重卡及轻卡的渗透率变化?新能源重卡:2024年新能源重卡渗透率8%左右,主要以300公里以内的倒短场景为主;随着新能源技术突破和电池价格下降,购车成本降低,整车TCO优势进一步凸显,氢燃料及大电量产品逐渐将向500公里以内的区域集散场景延伸,渗透率有望超过20%。 新能源轻卡:2024年新能源轻卡渗透率15%,随着技术进步及基础设施完善,低线城市城配、跨城配送将成为新能源轻卡新的增长点;预计2025年将继续保持高速增长,渗透率将超过25%。5、重卡出口海外产能布局是怎么样的?在增量市场上,比如亚非拉市场是否有重卡产能建设的计划?重卡海外布局方面,南非已实现属地化制造生产,今年三月份首批产品已经下线。东南亚市场已经在泰国实现属地化制造,包括整车、发动机以及变速箱的属地化率突破30%以上。拉美集中在墨西哥和巴西,目前正在进行属地化布局。其他问题请参考公司此前在平台上发布的记录表。