烯烃周报：还是弱

◆原油：原油上冲未果，继续保持偏空对待◆汽柴油：供需双减，支撑有限◆燃料油：亚洲低硫供应将增，低硫开始回落◆聚酯链：继续看多，关注聚酯减产情况◆海外丙烷：中美实际贸易恢复程度将主导市场◆甲醇：短空止盈◆聚烯烃：回吐涨幅低位波动观点荟萃 海外丙烷杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789郭瑾雯从业资格号：F03124046投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号中美实际贸易恢复程度将主导市场 海外液化气价格：中美发表联合声明后，丁烷走弱；FEI结构逐渐转contango数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理恒 力 期 货 研 究 院550575600625650沙特CP价格（美元/吨）C3 CP价格C4 CP价格-200-150-100-50050100150200JFMAMJJAFEI C3-Naphtha Japan(美元/吨)2020202120222023480500520540560580M1M2M3M4M5M6M7FEI C3月间结构2025/4/152025/4/222025/4/292025/5/62025/5/132025/5/20480500520540560580M1M2M3M4M5FEI C4月间结构2025/4/152025/4/222025/4/292025/5/62025/5/132025/5/20 美国供应：5月主要目的地为日本，对中输出显著减少；预计6月有一定回归数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理恒 力 期 货 研 究 院0100200300400500600700800J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25美国LPG输出量-万吨3003504004505005506006507001234567美国LPG输出量-万吨2020202120222023050100150200250300350400J-24M-24M-24J-24S-24N-24美国→亚洲-取前四国家（万吨）ChinaSouth KoreaJapanIndonesia0100200300400500600700J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25美国LPG输出量-万吨NE AsiaSE AsiaOther APLATAMEURAFRMEOceaniaNA其他 中东供应：5月维持对中、印高输出050100150200250300350400450500J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25中东LPG输出量-万吨050100150200250300350400450500J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25中东→不同区域（万吨）Other APNE AsiaSE AsiaMEAFREUR 亚洲需求：日本、韩国以及印度尼西亚在5月大量接收美国LPG0100200300400500600700800900J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25亚洲LPG输入量-万吨0102030405060708090J-24M-24M-24United States020406080100120140J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25日本LPG输入量-万吨United StatesCanadaAustraliaMESE AsiaNE AsiaOthers020406080100120140J-24M-24M-24IndonesiaVietnam 中、印需求：关税导致五月中上旬美对中发货减少，预计6月中国到港美LPG减少数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理恒 力 期 货 研 究 院050100150200250300350400J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25中国LPG输入量-万吨MENALATAMAFROther APSE AsiaNE Asia050100150200250300350400J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25中国LPG输入量-万吨050100150200250J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25M-25M-25印度LPG输入量-万吨050100150200J-24M-24M-24J-24S-24N-24J-25印度LPG输入量-万吨United Arab EmiratesQatarSaudi ArabiaKuwaitOman 加拿大：5月减供日本转供中国，预计6月延续当前形式051015202530J-24F-24M-24A-24M-24J-24J-24A-24S-24O-24N-24D-24J-25F-25M-25A-25M-25J-25加拿大主要输出国-取前五国家（万吨）JapanSouth KoreaChinaUnited StatesMexico0102030405060J-24F-24M-24A-24M-24J-24J-24A-24S-24O-24N-24D-24J-25F-25M-25A-25M-25J-25United States PDH检修情况企业名称濮阳市远东科技有限公司江苏延长中燃化学有限公司浙江华泓新材料有限公司浙江绍兴三圆石化有限公司山东睿泽化工科技有限公司山东中海精细化工有限公司东华能源(宁波)新材料有限公司淄博海益精细化工有限公司台塑工业（宁波）有限公司金能化学（青岛）有限公司海伟石化有限公司卫星化学辽宁金发科技有限公司泉州国亨化学有限公司巨正源股份有限公司 EIA：生产水平持续高位，维持季节性累库趋势020000400006000080000100000120000JFMAMU.S. C3 Stocks (千桶)202020212022020004000600080001000012000JFMAMJJASONDU.S. C3 Stocks-PADD1 (千桶)20202021202220232024202505000100001500020000250003000035000JFMAMJU.S. C3 Stocks-PADD2 (千桶)2020202120221200140016001800200022002400260028003000JFMAMJJASONDUS C3 Weekly Production (千桶/日)202020212022202320242025 运费：船只数量充足，预计运费尤其是BLPG1近期将有所下降020406080100120140160180200JFMAMJJASONDBLPG1(中东-日本)-美元/吨202020212022202320242025020406080100120140160JFM2020050100150200250300JFMAMJJASONDBLPG3(美国-日本)-美元/吨20212022202320242025050100150200250300350JFM2020 巴拿马运河水位情况78808284868890JF 从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号短空止盈 杨怡菁 核心观点甲醇指标供应国产进口需求传统下游烯烃库存内地港口价格结构基差月差PP-3MA品种/板块联动性未来展望风险提示 甲醇价格结构：港口价格回落，基差保持弱势-250-200-150-100-5004/14/84/154/224/295/65/135/205/276/36/106/176/247/1 7/87/157/227/298/58/12甲醇主力9-11809-19011909-20012009-21012109-22012209-23012309-24012409-25012601-2609-100-5005010015020025018002000220024002600280030003200江苏-MA主力华东主力基差太仓主力月 ➢基差与月差：华东基差窄幅回落，近端约09+45/50，6下约09+35/40；华南基差波动不大，约09+65/80。月差方面，波动不大。截止5.23，MA9-1=-69（持平）。➢内地与港口：内地渐入淡季+港口基差弱势，对盘面无支撑作用。另外，行情低迷，市场买涨不买跌。数 据 来 源;卓 创交 易 所 行 情 数 据恒 力 期 货 研 究 院 甲醇价格结构：内地价格窄幅波动150020002500300035001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1150020002500300035001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1河南甲醇价格20212022202320242025150020002500300035001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1150020002500300035001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1内蒙古甲醇价格20212022202320242025 22002400260028003000J/24甲醇价格结构内地、港口走势分化 甲醇生产利润-5000500100015002000250001-0102-0103-0104-0120192020 707580859095100105110JFMAMJJASOND周产量总计-个人统计（剔除MTO）2019202020212022202320242025内地供应：新增检修偏少，预计6月供应反弹234567891011JFMAMJJASOND焦炉气装置损失量-个人统计2019202020212022202320242025 行情走弱，内地库存低位反弹1015202530354045JFMAMJJASOND甲醇内地样本企业订单（万吨）202020212022202320242025101520253035404550JFMAMJJASOND甲醇西北样本库存（万吨）202020212022202320242025 数 据 来 源 ： 隆 众恒 力 期 货 研 究 院➢截止5.21，内地生产企业样本库存为33.60万吨（+0.02）、待发订单23.52万吨（-3.84）。FMAMJJASOND甲醇西南样本企业订单（万吨）202020212022202320242025 甲醇外盘/进口：进口恢复进程不改，美金价弱势下滑505560657075808520406080100200220240260280300320340360380400CFR东南亚-CFR中国（美元/吨）CFR东南亚-CFR中国CFR中国主港CFR东南亚200250300350400450甲醇外盘价格（美元/吨）CFR中国主港CFR东南亚FOB美湾FOB鹿特丹-欧元/吨200250300350400450J-23F-23 406080100120140160JFMAMJ甲醇港口库存（万吨）202020212022港口库存：关注累库拐点020406080100120140JFMAMJ华东港口库存（万吨）202020212022 05101520253035404550J-24F-24M-24 A-24M-24J-24J-24A-24S-24O-24 N-24D-24J-25 F-25M-25A-25M-25到港量-万吨051015202530354045JFMAMJ华东可流通库存（万吨）202020212022港口库存：关注累库拐点 甲醇下游：斯尔邦已重启➢截止本周四，MTO开工率81.51%（+3.99%）。5.19，斯尔邦已重启，MTO开工反弹。中煤榆林计划检修中，延长中煤、中煤蒙大、中天合创、神华新疆将陆续在夏季检修。➢甲醛开工仍在高位水平，