2025年第一季度中国零售地产市场概览：带你看中国

一季度，中国社会消费品零售总额达到124,671亿元，同比增长4.6%，增速较2024年全年加快1.1个百分点。城镇消费增长4.5%，略低于乡村4.9%的增速。商品零售增长4.6%，餐饮收入增长4.7%，两者相当。从业态看，体育娱乐用品类商品零售额高达25.4%，对实体商业中的运动类业态具有较大的拉动作用，带动相关品牌持续线下扩张。消费品“以旧换新”政策继续显效，限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类、家用电器和音像器材类、家具类商品零售额分别增长26.9%、21.7%、19.3%、18.1%，同样对标品牌也在购物中心保持更加积极的扩张态势。全国网上零售额增速达7.9%，仍高于社零平均水平。实物商品网上零售额占社零总额的比重已达到24.0%。聚焦节后的3月份，社零总额增速较1-2月有所加快，达到5.9%，消费宏观基本面呈现出回稳走势。数据来源：国家统计局，仲量联行研究部，2025年4月按消费类型分全国零售额同比增速（月度）9.2%9.1%15.9%10.5%1.7%1.0%3.7%4.6%6.5%8.0%4.8%2.9%26.3%43.8%35.1%16.1%15.8%12.4%13.8%17.1%25.8%30.0%12.5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%2023年1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月商品零售餐饮收入2 一季度新增供应放缓，存量市场迎来调整期供应端，一季度市场供应相对平静，少量项目推迟入市。供应放缓的背后，暗藏的是开发商对市场阶段性饱和所带给及开发运营压力的前景担忧。因此，市场基调由增量开发转向存量调整。在新增放缓的背景下，存量项目开启密集调整。一季度成都、南京等城市部分项目运营发生改变，例如成都武侯万达广场于年初完成业主方自营转型并更名为“尚品奥莱广场”，并已重启招商；东三环外的成都伊藤广场由光大安石接手，新挂牌“成都锦江大融城”；南京桥北万象汇停业。当下零售竞争环境愈发激烈，对项目运营和盘活能力提出更高要求。3 各类城市空置率走势全国空置率上涨，租金持续下跌数据来源：仲量联行研究部，2025年4月0%2%4%6%8%10%12%14%1Q102Q103Q104Q101Q112Q113Q114Q111Q122Q123Q124Q121Q132Q133Q134Q131Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q18A类城市B类城市C类城市平均值全国主要城市优质零售地产平均首层租金同比变化数据来源：仲量联行研究部，2025年4月在项目调改和租赁需求不足的背景下，中国优质零售地产市场平均空置率在一季度出现反弹。据仲量联行统计，一季度末中国21城优质零售地产市场平均空置率收至10.4%，较2024年底上涨0.2个百分点。分城市来看，A类城市平均空置率报7.9%，环比上涨0.6个百分点，连续两个季度空置率上浮，凸显出当下一线城市商业挑战；B类城市的平均空置环比上涨0.1个百分点，主要由于多个城市项目调改导致；C类城市的平均空置率保持平稳。-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%1Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q22A类城市B类城市C类城市平均值4 2Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q24 未来展望：全年供应压力仍存，空置率或将继续上升仲量联行预测，2025年21城预计有望迎来共计900万平方米的新增供应，但当下商业环境的挑战也给供应带来不确定性，料将有10-20%的项目延期至明年开业。商业投资仍将回归高线城市，一线城市新增供应高企，京沪两市均有望实现城均80-100万平方米的新增供应。在密集供应的预期下，市场情绪仍将延续现有的审慎态势，新项目的招商去化压力料攀升。总体而言，我们预计2025年零售地产市场的总体空置率仍将持续上扬，租金仍将继续承压。2025年主要城市优质零售地产新增供应预测数据来源：仲量联行研究部，2025年2月0北京上海深圳广州杭州南京重庆武汉成都天津西安青岛沈阳宁波厦门昆明郑州长沙无锡20406080100120140A类城市B类城市C类城市万平方米6 联系我们黄臻上海商业地产部总监华东区零售地产部负责人neo.huang@jll.com朱建辉中国区零售地产及消费研究负责人研究部资深董事jackyJH.zhu@jll.com龙倩华西区研究部经理rebecca.long@jll.com72025年第一季度中国零售地产市场概览