定量观市：全A换手率持续下降，成长价值动量差落入负区间

高频资金数据跟踪

• 整体成交额：上周沪深两市成交金额略微下滑，但五个交易日仍保持在万亿以上。
• 公募基金：新成立偏股型基金份额(MA10)持续走弱，周五降至19.72亿份；股票型ETF成交额占比基本稳定，周三升至6.32%，周五回落至5.14%。
• 游资风格投资：涨停板占比(MA10)回升，周五升至1.69%；交易异动成交额占比从1.60%走强至1.98%。
• 北向资金：买卖总额占全A交易额比重略有回升，从11.15%升至11.90%。
• 两融投资：两融余额占A股流通市值比重维持在2.27%，两融交易额占A股成交额稳定在9%附近。

市场拥挤度及脆弱性指标

• 强势股占比：上周五个交易日均在50%左右，周五为50.64%。
• 换手率：万得全A换手率(MA20)持续走低，最后一个交易日降至1.42%，分位数跌破70%。
• RSI：14日RSI先升后降，周三走高至63.64，周五回落至56.58。
• 股债收益比：全A略高于1倍标准差，沪深300在1-2倍标准差之间。
• 成长-价值动量差Z-Score：上周五降至-0.1269。
• 花旗中国经济意外指数：略微上升，5月15日值为49.20。

重要市场数据

• 国内市场：沪深300指数上涨1.12%，创业板指上涨1.38%；美容护理、非银金融、汽车涨幅居前；钢铁业净利润大幅上调；动量因子和小市值因子取得明显超额。
• 港股：恒生指数上涨2.09%，T10估值较M7仍具优势，南向资金成交额占比降至63.27%。
• 宏观：1年期跨境人民币可比利差创2年新高，人民币对美元无贬值压力，5月16日美元指数为100.98。

风险提示

• 股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。