欧洲银行每周简报

发布日期：25-May-25, 07:29 GMT 限制 - 外部 请参见第17页开始的分析师认证及 Krishnendra Dubey欧洲银行Grace DarganAmeya Rajesh Khandekar +91 (0)22 6175 1145 ameyarajesh.khandekar@barclays.com Barclays, UKNamita Samtani, CFA+44 (0)20 3134 2583 namita.samtani@barclays.com巴克莱，英国Flora Bocahut+33 (0)1 4458 3131 flora.bocahut@barclays.com BBI, ParisRachel Wilson +44 (0)20 7773 1752 rachel.wilson@barclays.com 巴克莱银行，英国Cecilia Romero Reyes+44 (0)20 7116 7314 cecilia.romeroreyes@barclays.com 巴克莱银行，英国Aman Rakkar, CFA+44 (0)20 3555 1425 aman.rakkar@barclays.com Barclays, UK欧洲银行POSITIVE+91 (0)22 6175 1719 krishnendra.dubey@barclays.com 巴克莱银行，英国Dibin Meledath Koruthu, CFA + 91(22) 6175 2514 dibin.meledathkoruthu@barclays.com 巴克莱，英国Paola Sabbione+39 (0)2 6372 2579 paola.sabbione@barclays.com BBI, Milan+44 (0)20 3555 4065 grace.dargan@barclays.com Barclays, UK News本周我们重点关注的要闻包括以下内容：(1)21日路透社据报道，Consob暂停了UCG对BAMI的收购要约30天，同时该贷款机构正在与政府谈判，以澄清交易规定的条件。(2)19 月 5 日FT据报道，英格兰银行正在探讨放松英国银行环署规则的方法。(3)路透社5月22日报道，欧盟计划将FRTB规则再推迟一年，因为它仍在等待更多关于美国政府放松其金融行业监管计划的明确信息。(4)BBG写道21日5月，SocGen首席执行官Krupa在年会上表示，该行已基本完成其大部分股份出售。(5)19 May BNP宣布其2025年股票回购计划的启动，最高金额为10.84亿欧元。(6)根据路透社在5月20日，政府将在提交给议会（预计在6月6日）的法案中提议，UBS将被要求将其在海外子公司的损失覆盖能力提高到这些单位持有的资本（目前为60%）的100%。(7)荷兰政府将其在ABN的持股比例降至三分之一以下。statementon 20 May.(8)BBG 2022年5月22日报道，ING 正在探讨收购美国银行牌照。(9)BBG 5月23日报道，DBK正在出售一笔与价值300亿美元企业贷款组合挂钩的SRT，相关票据价值约24亿美元。(10)BBG据报道，BCP首席执行官Maya于5月21日表示，BCP会评估市场机会，但强调除非价格和协同效应合理，否则不会追求潜在的NovoBanco交易，并重申了BCP波兰运营的战略重要性。(11)BBG据报道，5月23日，挪威银行宣布完成了3月份宣布的2.5亿欧元股票回购。下周：在接下来的一周，可能影响欧洲银行股的关键市场动态事件包括：美国4月核心PCE月率（彭博预估 -0.1%，5月30日发布）；美国5月Conference Board消费者信心指数（5月27日发布）；美国4月个人收入和支出数据（5月30日发布）；欧盟货币供应量（5月30日发布）。在银行方面，欧洲央行将公布月度交易量增长数据（5月30日）。我们还将关注欧盟与美国的贸易谈判在新的6月1日截止日期前取得的任何进展。出版物：This week, besides the每周估值summary（每周一发布），该团队发布了以下报告：（1）Paola发布了意大利银行, 回顾我们在意大利第一季度看到的损益表和资产负债表的主要趋势。(2) Flora and Paola发布了反馈从他们去美国的行程中可以得知，该行业的观点普遍积极，并且选股重新成为议程。 (3) Aman和Grace发表了关于下跌的潜在影响。HIBOR. (4) Cecilia published published a revi：关于BCP的业绩报告，EPS平均增长+4%（预测FY25-28年）。 (5) Namita在ABN发布的1Q25业绩报告，将FY25e-27e的EPS预测上调1-2%。 (6) Krishnendra在Julius Baer在其发布4个月中期管理声明后。提升 (+1.2pt 至 50.2)。(5)欧元区的协商工资在2024年第一季度同比增长了2.4%，远低于2024年第四季度的+4.1%，表明工资压力正在降温，并支持欧洲央行进一步放松政策。(6)：英国4月份消费者信心数据在5月份上升至-20（ vs. Bloomberg预期-22，之前为-23）。 本周图表本周，我们的“本周图表”关注hibor变动对汇丰银行和渣打银行潜在影响的议题。香港1个月同业拆借利率（“HIBOR”）已从2025年第一季度平均3.89%下降约330个基点至约60个基点（截至2025年5月23日），给香港净利息收入带来压力。在备注中英国国际银行：评估HIBOR风险，2025年5月19日,Aman和Grace利用汇丰银行和渣打银行的港元资产负债表构建了一个自下而上的HIBOR敏感性模型，并估算了利率敞口。然而，关键问题仍然是HIBOR将维持在当前低迷水平多久。As discussed by our colleagues inFX Insights: HKD: 干预以捍卫联系汇率，合乎预期，2025年5月14日，HIBOR的部分压力是由一些暂时性因素驱动，这些因素增强了港币，例如IPO前的活动增加和股息支付计划的前置。但我们认为，定期存款利率的传导是抵消净利息收入压力的关键因素。：在下方的图表中，我们展示了在不同通过率假设下（50%、75%和100%），100-300个基点HIBOR下跌的盈利影响。HIBOR的影响正在假设1个月和3个月HIBOR平行下调-1%，以及25个基点图1。在汇丰银行，我们看到了高达中等到较高个位数的每股收益（EPS）风险，但很可能被更高的存款周转率（75-100%）所抵消 -0.9%-2.0%-4.9%0.5%0.9%-0.5%2.0%3.8%3.8%-8%-6%-4%-2%0%2%4%STAN：不同期限定期存款对HIBOR的影响转售份额，占25e集团基础 EPS50% 透传75% 折让100% 透传HIBOR -100bpHIBOR -200bpHIBOR -300bp来自HIBOR的影响正在假设1个月和3个月HIBOR平行下降1%，以及25基点的Prime Rate削减。 来源：Barclays Research估计图2。whereas我们认为渣打银行对每股收益的影响更为有限。 25 May 2025的Prime Rate下调来源：Barclays Research估计。 下周关注重点在银行领域，欧洲央行将公布月度交易量增长数据（5月30日）。FIGURE 3.下周关键事件/数据发布来源：彭博社、二手资料、巴克莱研究在未来一周内，可能影响欧洲银行股的关键市场变动事件包括：美国4月核心PCE月率（彭博预估 -0.1%，5月30日发布）；美国5月Conference Board消费者信心指数（5月27日发布）；美国4月个人收入及支出数据（5月30日发布）；欧盟货币供应量（5月30日发布）。我们还将关注欧盟与美国贸易谈判在新的6月1日截止日期前的任何进展。 4 来源：公司网站，巴克莱研究25 May 2025即将到来的银行活动。图4. 欧洲银行行业的即将到来的事件细节ECBECBBNPBNPECBECB 上周表现图5. SX7P & SX7E vs SXXP & 其他板块 - 年初至今YTD表现：自年初以来，以总回报率计算，银行表现优于其他板块，是迄今为止表现最佳的板块，其中SX7P（欧洲银行指数）上涨34%，SX7E（欧元区银行指数）上涨41%，而SXXP上涨10%（图5). 在欧洲银行中，我们呈现了年初至今表现最佳和最差的机构。图6迄今为止，以总回报为基准表现最佳的银行包括GLE (+77%)、CBK (+70%)、SAN (+59%)、ABN (+56%)、SAB (+54%)、BKT (+53%)、CABK (+49%)、DBK (+49%)、UCG (+49%)。而以至今日期表现最差的银行包括BAER (-4%)、UBS (-3%)、SEBA (+12%)、RILBA (+13%)、HSBC (+15%)、BMPS (+18%)、EBS (+18%)。上周表现：银行于周二触及新高，接近280点，但在周五因特朗普对欧盟的新关税消息而下跌2%，最终本周表现不佳。在过去五个交易日中，SX7P（欧洲银行）下跌-0.9%，SX7E（欧元区银行）下跌-1.5%，而SXXP（斯托克斯欧洲600）下跌-0.8%。SX7P以274点结束本周。上周表现最好的银行为BCP（+6.0%，本周公布业绩）、ABN（+5.1%）、LLOY（+3.8%）、NWG（+3.4%）、CBK（+2.5%）。本周表现最差的银行为BAER（-7.5%，公布其四个月交易更新）、SPL（-7.0%）、UBS（-6.0%）、PKO（-3.9%）、PEO（-2.9%）。总回报（即包含股息）。过往业绩并不保证未来结果。来源：巴克莱研究， 77%70%59%56%54%53%49%49%49%47%18%18%18%16%15%13%12%(3%)(4%)(6%)YTD总回报GLE FPCBK GYSAN SQABN NASAB SQBKT SQCABK SQDBK GYUCG IMTBCG LNEBS AVSPL PWBMPS IMFBK IMHSBA LNRILBA DCSEBA SSUBSG SWBAER SWINVP LN总回报（即包括股息）。此处使用彭博代号。过往业绩不代表未来结果。来源：巴克莱研究，彭博图6。欧洲银行年度表现最佳与最差者 25 May 2025彭博 图7. SX7P & SX7E vs. SXXP & 其他板块 - 上周过往表现并不能保证未来结果。来源：巴克莱研究，彭博 银行团队的出版物：该团队还发布了那些报告2025年第一季度结果的银行的首次亮相：BCP我们还想指出其他研究团队提供的以下报告：本周，除了每周估值summary（每周一发布），该团队发布了以下报告：（1）Paola发布了意大利银行, 回顾我们在意大利第一季度看到的损益表和资产负债表的主要趋势。(2) Flora and Paola发布了反馈从他们访问美国期间，该行业的观点总体上是积极的，并且选股又回到了议程上。(3) Aman和Grace发表了关于下跌的潜在影响。HIBOR. (4) Cecilia published published arevi：在BCP的业绩报告上，EPS平均增长+c.4%（预计FY25-28）。 (5) Namita在ABN的1Q25业绩报告上发布，将FY25e-27e的EPS估计上调1-2%。 (6) Krishnendra发布在Julius Baer在其发布4个月中期管理声明后。欧洲银行 - 美国投资者反馈：选股再次成为焦点- 我们在美国进行了实地调研。对于大多数投资者而言，问题不在于是否投资欧洲银行，而在于应该投资哪一家。行业观点普遍持乐观态度，选股重新成为议题，投资者正在寻找具有每股收益增长和ROTE改善（尤其是通过自我提升