南华锌周报：偏弱运行，市场观望情绪浓

南华锌周报 偏弱运行，市场观望情绪浓南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号： Z0018441投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 点评 【盘面回顾】本周锌价偏弱运行，报收在22215元每吨。国内七地锌锭库存较上周减少0.59万吨至8.04万吨，仍处在历年低位；LME持续减少库存至15.79万吨；锌精矿中国主要港口库存总计35.8万吨，环比上周减少2.2万吨。进阶数据方面，国内锌精矿TC维稳3500元每金属吨；进口TC小幅增长在45美元每干吨；副产品硫酸均价维稳在600元每吨。 【产业表现】SMM数据，6月国产锌矿加工费继续上调，SMM锌精矿国产月度TC均价环比上涨150元/金属吨至3650元/金属吨，SMM Zn50进口月度TC均价环比上涨10美元/干吨至55美元/干吨。周度价格看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3500元/金属吨，SMM Zn50进口周度TC均价环比持平于45美元/干吨。 【核心逻辑】本周锌价偏弱运行，在经历了上周宏观消息面的冲击后，市场在本周暂时进入了观望状态。从基本面看，供给端远期宽松预期正在逐步加强，同时锌精矿在下半年开始，无论是海外还是国内的产量也将充足。同时6月加工费的出炉也印证了这一点，冶炼厂的议价能力正在逐步提升。虽然说由于沪伦比值的原因，本周的锌锭进口窗口并没有打开。但是我们可以看到锌精矿在中国的主要港口库存正在逐步减少，间接说明了新的锌锭已经在冶炼了。我认为在短期供需维稳的情况下，锌价的空头逻辑兑现或许需要一个契机，比如库存出现了一个比较大的增加亦或者是宏观消息面再次带动了一次暴涨。短期内，锌价在下面两周大概率维持偏弱震荡。 【南华观点】短期内维持偏弱震荡。