南华锌周报：偏弱运行，市场观望情绪浓

盘面回顾
本周锌价偏弱运行，收于22215元/吨。国内七地锌锭库存减少0.59万吨至8.04万吨，仍处低位；LME库存降至15.79万吨；锌精矿港口库存总计35.8万吨，环比减少2.2万吨。进阶数据显示，国内锌精矿TC维稳于3500元/金属吨，进口TC小幅上涨至45美元/干吨，硫酸均价稳定在600元/吨。

产业表现
6月国产锌矿加工费继续上调，SMM国产锌精矿TC均价环比上涨150元/金属吨至3650元/金属吨，进口TC均价环比上涨10美元/干吨至55美元/干吨。周度价格看，国产及进口TC均价均持平，分别维持在3500元/金属吨和45美元/干吨。

核心逻辑
锌价本周偏弱运行，市场观望情绪浓厚，受上周宏观消息面冲击影响。基本面显示，供给端远期宽松预期加强，下半年国内外锌精矿产量充足，冶炼厂议价能力提升（加工费上调印证）。尽管沪伦比值限制下锌锭进口窗口未打开，但港口锌精矿库存减少表明新锌锭已进入冶炼。短期供需维稳下，锌价空头逻辑兑现需契机，如库存大幅增加或宏观消息面再引发暴涨。短期内，锌价大概率维持偏弱震荡。

南华观点
短期内维持偏弱震荡。