可控核聚变：产业链变化及重点公司梳理

可控核聚变行业正从科学可行性验证阶段向工程可行性验证阶段迈进，长期发展空间广阔。2025年以来全球行业加速发展，主要驱动因素包括美国加速核电建设政策及AI、超导材料等新兴技术进步。根据FIA2024年调研，70%商业公司预计2030-2040年间实现首次并网发电，但部分项目可能延至2040年后。

关键数据：

• 全球45座实验堆设备市场规模约2000亿元（单堆成本约100亿元），商业化阶段设备市场空间有望突破万亿规模（单堆建设成本达千亿级别）。
• 国内实验堆项目总投资约500亿元，设备占比70-80%，年度设备招标规模超百亿。
• 工程示范堆CFETR计划2027-2028年动工，单堆投资规模数百亿至千亿级别。

产业链核心环节及重点公司：

1. 核心设备环节（占比30%托卡马克装置中磁体系统，6%包层系统）：
   • 磁体、偏滤器、真空室等核心部件。
   • 重点公司：国光电器（PCDB等核心设备）、联创光电（高温超导磁体龙头，主导南昌星火一号项目）、核能智能（承接BEST真空室订单，拓展偏滤器研发）。
2. 上游材料环节：
   • 超导带材：金达股份（参股上海超导）、永鼎股份（子公司布局超导业务）。
   • 特种材料：安达科技（国内VB基材料主要供应商，对接30+项目）。
3. 配套系统环节：
   • 电源系统：旭光电子。
   • 水冷系统：鸿讯科技。
   • 控制系统：万年科技。

行业催化剂：

• 上海超导IPO进程。
• 中国聚变能源公司战略规划。
• 重大实验堆项目招标落地（2025-2027年为关键节点）。

研究结论： 当前行业处于0-1阶段，建议优先布局核心设备环节龙头企业（国光电器、联创光电、核能智能等），后续可沿产业链向配套环节扩散。建议重点关注已有项目对接、订单可见度高的核心设备供应商。