生猪市场周度报告

数据概览及行情观点

• 价格供应产能：本周全国毛猪均价小幅下滑，白条价格跟随调整。东北、西南地区毛猪价格更显弱势，河南等地现货价格相对坚挺。仔猪价格环比下滑，五一后北方地区仔猪采购积极性明显下滑，尤其山东等地放养公司补栏高峰已过，放养公司采购能力下滑。但当前补栏仍可对应四季度旺季出栏，因此仔猪需求虽有下滑，但市场仍有支撑。统计局新公布一季度末能繁母猪存栏数量为4039万头，相当于正常保有量的103.6%，处于绿色区间。本周钢联样本出栏均重环比持平。生猪出栏均重同比处于近三年同期高位。大体重毛猪增加叠加季节性肥猪需求减弱，驱动标肥价差继续走缩，市场肥猪供应开始增多。尤其是北方多地标费价差已经倒挂，倒逼肥猪出栏。
• 供需平衡：商品猪存栏量和计划出栏量维持增加态势。机构数据显示5月规模企业出栏环比温和增长。存栏结构中大猪存栏占比继续提升。钢联样本能繁存栏环比增加；养殖端窝均健仔数等指标生产成绩也有同步提升。
• 需求成本与利润：消费端数据整体稳定。样本屠宰量同比小幅下滑，但屠宰开工率、白条到货量提升，消费端数据有所劈叉。从季节性角度看，随着天气转热，下游猪肉消费需求或出现下滑，日度屠宰量有进一步降低的压力。本周各合约均有回落，近月合跟随现货价格下跌幅度更大，尤其是LH2509合约有技术破位向下迹象。期货市场替代品玉米价格有上行压力，推动饲料价格上涨。毛猪价格震荡为主，养殖端利润情况相对稳定。屠宰端持续亏损，压力较大。牛肉价格走出底部，但羊肉、鱼肉、鸡肉价格变动不大。
• 上下游观点策略：单边：近月合约偏空操作为主。月间：关注LH2509-LH2601合约反套策略。期权：卖出主力合约虚值看涨期权。养殖端：标肥价差倒挂，社会猪源出栏积极，尤其是二育出栏积极性较高；规模企业也有加速出栏操作。屠宰端：屠宰亏损加剧，近期采购计划完成顺畅，有压价收猪动作。零售端：需求处于季节性淡季，批发市场走货没有亮点。
• 中泰观点：行情波动原因：标肥价差走缩，大体重毛猪出栏积极性较高，规模企业和社会猪源均增量出栏，压制标猪价格偏弱运行。未来看法：需求端没有亮点，且随着天气转热，预计猪肉需求有进一步下滑风险。供应端面临理论供应压力环比增加和活体库存温和去库的双重压力：一方面，从能繁和仔猪数据看，五六月份市场理论供应压力环比有一定增幅；另一方面，出栏均重同比处于近三年高位，活体库存压力明显。随着近期标肥价差走缩，肥猪出栏压力增加，活体库存有开始去化的迹象，市场供应节奏偏快，供应压力增加。整体看，五月份毛猪供应压力环比增加，需求端有季节性走弱预期，预计现货价格偏弱调整概率较高。后续重点关注二育入场持续性和头部企业出栏量变动。观点：市场进入活体库存去库阶段，现货价格偏弱，主力合约盘面技术性破位，建议偏空操作。

市场价格走势

• 展示了全国标猪均价、7公斤仔猪价格、二元母猪价格以及前三等级白条价格均价的走势图，呈现价格波动和季节性变化趋势。

生猪市场平衡表

• 基于仔猪数据推导的生猪市场平衡表显示，3-5月份供需差同比持平；6-8月份供需差快速走扩，同比偏高。

产能与供应数据

• 展示了母猪存栏数据，包括农业部能繁母猪存栏量、钢联样本能繁母猪存栏量（综合）、钢联样本能繁母猪存栏量（规模厂）和钢联样本能繁母猪存栏量（中小散）的走势图。
• 展示了产仔效率数据，包括样本企业仔猪出生数和窝均健仔数的走势图。
• 展示了生猪存栏情况，包括样本商品猪存栏数和不同体重存栏结构占比的走势图。
• 展示了生猪存栏情况，包括132家规模厂计划月度出栏量、生猪出栏均重走势、标肥价差走势和南北价差走势（广东-河南）的走势图。
• 展示了生猪出栏情况，包括头部企业（牧原股份、温氏、新希望、大北农）月度出栏量的走势图。

屠宰量与市场需求

• 展示了屠宰情况数据，包括屠宰企业鲜销率、日度屠宰量、重点屠宰企业库容率和日度开工率的走势图。
• 展示了批发市场情况数据，包括新发地市场白条批发量、南环桥市场白条到货量、上海西郊市场白条到货量和毛白价差走势的走势图。
• 展示了竞品价格情况数据，包括牛肉价格、羊肉价格、白条鸡价格和鲫鱼价格的走势图。

养殖成本与产业利润

• 展示了成本与利润数据，包括育肥料价格走势、发改委猪粮比价、外购仔猪利润和自繁自养利润的走势图。

期货市场情况

• 展示了期货市场走势，包括各期货合约（生猪01合约、生猪03合约、生猪05合约、生猪07合约、生猪09合约、生猪11合约）价格走势的走势图。
• 展示了期货市场走势，包括各合约基差（2301基差、2401基差、2501基差、2601基差、2303基差、2403基差、2503基差、2603基差、2305基差、2405基差、2505基差、2605基差、2307基差、2407基差、2507基差、2309基差、2409基差、2509基差）走势的走势图。
• 展示了期货市场走势，包括各合约价差（1-03合约价差、3-05合约价差、5-07合约价差、5-07合约价差、7-09合约价差、9-11合约价差）走势的走势图。