有色金属行业报告：黄金上行开始，持续关注黄金股投资机会

市场有风险，投资需谨慎行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位52 周最高52 周最低行业相对指数表现2024-052024-072024-10-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:李帅华SAC 登记编号:S1340522060001Email:lishuaihua@cnpsec.com分析师:魏欣SAC 登记编号:S1340524070001Email:weixin@cnpsec.com研究助理:杨丰源SAC 登记编号:S1340124050015Email:yangfengyuan@cnpsec.com近期研究报告《关税预期缓解，黄金或迎底部做多时机》 - 2025.05.06 有色金属行业报告l投资要点枢。我们看好电解铝价格走势。 2024-122025-02有色金属 4695.155020.223700.92025-05沪深300 l投资建议建议关注章源钨业、中钨高新、金力永磁、中科三环、盛和资源、湖南黄金、山金国际、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份等。l风险提示：宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 2 目录1板块行情...................................................................................52价格.......................................................................................63库存.......................................................................................94风险提示..................................................................................10 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 图表目录图表 1： 本周长江一级行业指数涨跌幅 ...................................................... 5图表 2： 本周涨幅前 10 只股票 ............................................................. 5图表 3： 本周跌幅前 10 只股票 ............................................................. 5图表 4： LME 铜价格(美元/吨)..............................................................6图表 5： LME 铝价格(美元/吨)..............................................................6图表 6： LME 锌价格(美元/吨)..............................................................6图表 7： LME 铅价格(美元/吨)..............................................................6图表 8： LME 锡价格(美元/吨)..............................................................7图表 9： COMEX 黄金价格(美元/盎司)........................................................7图表 10： COMEX 白银价格(美元/盎司).......................................................7图表 11： NYMEX 铂价格(美元/盎司).........................................................7图表 12： NYMEX 钯价格(美元/盎司).........................................................8图表 13： LME 镍价格(美元/吨).............................................................8图表 14： 钴价格(元/吨) .................................................................. 8图表 15： 碳酸锂价格（元/吨） ............................................................ 8图表 16： 全球交易所铜库存(吨) ........................................................... 9图表 17： 全球交易所铝库存(吨) ........................................................... 9图表 18： 全球交易所锌库存(吨) ........................................................... 9图表 19： 全球交易所铅库存(吨) ........................................................... 9图表 20： 全球交易所锡库存(吨) .......................................................... 10图表 21： 全球交易所镍库存(吨) .......................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 请务必阅读正文之后的免责条款部分1板块行情根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨跌幅为 0.7%，排名第 6。图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅资料来源：IFind，中邮证券研究所本周有色板块涨幅排名前 5 的是中中洲特材、西部黄金、马钢股份、光智科技、东方钽业；跌幅排名前 5 的是志特新材、宜安科技、翔鹭钨业、章源钨业、大业股份。图表2：本周涨幅前 10 只股票资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表3：本周跌幅前 10 只股票资料来源：IFind，中邮证券研究所 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分2价格基本金属方面：本周 LME 铜上涨 0.62%、铝下跌 0.60%、锌下跌 0.44%、铅上涨 0.38%、锡下跌 0.90%。贵金属方面：本周 COMEX 黄金上涨 1.98%、白银上涨 1.14%、NYMEX 钯金下跌 2.73%、铂金下跌 5.86%。新能源金属方面：本周 LME 镍下跌 0.26%，钴下跌 1.24%，碳酸锂下跌0.32%。图表4：LME 铜价格(美元/吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所图表6：LME 锌价格(美元/吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所 6图表5：LME 铝价格(美元/吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所图表7：LME 铅价格(美元/吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所 图表11：NYMEX 铂价格(美元/盎司)资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表10：COMEX 白银价格(美元/盎司)资料来源：IFind，中邮证券研究所资料来源：IFind，中邮证券研究所 资料来源：IFind，中邮证券研究所图表15：碳酸锂价格（元/吨）资料来源：IFind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFind，中邮证券研究所图表14：钴价格(元/吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分3库存基本金属方面：本周全球显性库存铜去库 14348 吨、铝去库 11426 吨、锌去库 2977 吨、铅累库 36245 吨、锡累库 61 吨、镍去库 4186 吨。图表16：全球交易所铜库存(吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所图表18：全球交易所锌库存(吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所 9图表17：全球交易所铝库存(吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所图表19：全球交易所铅库存(吨)资料来源：IFind，中邮证券研究所 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预资料来源：IFind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分4风险提示期。资料来源：IFind，中邮证券研究所 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分分析师声明撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。免责声明中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，若您非中邮证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者。本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。中邮证券对于本申明具有最终解释权。 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分公司简介中邮证券有限责任公司，2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本 50.6 亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司经营范围包括：证券经纪；证券自营；证券投资咨询；证券资产管理；融资融券；证券投资基金销售；证券承销与保荐；代理销售金融产品；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。此外，公司还具有：证券经纪人业务资格；企业债券主承销资格；沪港通；深港通；利率互换；投资管理人受托管理保险资金；全国银行间同业拆借；作为主办券商在全国中小企业股份转让系统从事经纪、做市、推荐业务资格等业务资格。公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑