烧碱市场周报

目录1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」价格：本周烧碱期货价格冲高回落。截至2025年5月23日收盘，SH2509合约收于2457元/吨，较上周收盘下跌3.08%；山东32%液碱折百价上涨至2656元/吨附近。基本面：供应端，本周西北、华南地区部分装置负荷提升，华中、华东地区部分装置检修降负，烧碱产能利用率环比+1.5%至84.1%。需求端，氧化铝实际复产规模尚不明显；非铝方面，本周粘胶短纤开工率环比-0.35%至80.3%，印染开工率环比持平在63.23%。本周液碱工厂库存环比-3.59%至40.09万吨，处于同期偏高水平。主力采购增加叠加非铝刚需跟进，山东32%液碱现货走强至2656元/吨附近。受液氯价格倒挂拖累，山东氯碱利润下滑至405元/吨，盈利尚可。展望：氯碱利润可观驱动供应增量，下周华北、华东有装置计划提负，产能利用率预计环比上升。氧化铝行业利润有所修复，然目前复产规模暂不明显。几内亚矿石供应收缩，一方面限制氧化铝开工率提升，另一方面国产矿的替代将增加烧碱单耗，短期对烧碱并不构成明显利好或利空。部分非铝行业进入淡季，非铝下游或以刚需为主，耗碱需求有限。短期SH2509预计震荡走势，下方关注2420附近支撑，上方关注2540附近压力。 3 「期货市场情况-期货价、净持仓」图1、烧碱主力合约收盘价来源：同花顺瑞达期货研究院09合约持仓量小幅波动本周烧碱主力价格冲高回落2000.002200.002400.002600.002800.003000.003200.003400.003600.00烧碱主力收盘价元/吨 来源：同花顺瑞达期货研究院 图3、山东32%液碱主流价来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：山东32%液碱」山东32%液碱基准价报价850，折百2656附近60070080090010001100120013001400山东32%液碱现货价（元/吨）2022年2023年2024年2025年三年平均 来源：同花顺瑞达期货研究院 图5、SH基差（主力合约）来源：同花顺瑞达期货研究院「现货市场情况-基差」现货表现强于期货，基差走阔-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.00烧碱主力基差元/吨 来源：同花顺瑞达期货研究院 图7、河南32%液碱主流价来源：隆众瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：河南32%液碱」河南32%液碱市场报价896元，折百280060070080090010001100120013001400河南32%液碱现货价（元/吨）2022年2023年2024年2025年 来源：隆众瑞达期货研究院 图9、内蒙32%液碱主流价来源：Wind瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：内蒙32%液碱」内蒙32%液碱市场报价880元，折百2750600700800900100011001200内蒙古32%液碱现货价（元/吨）2022年2023年2024年2025年 来源：Wind瑞达期货研究院 图11、片碱价格图12、液氯价格来源：Wind瑞达期货研究院来源：Wind瑞达期货研究院「现货市场情况-现货价：山东99%片碱、液氯」山东99%片碱出厂价格3350元/吨；液氯价格-150元/吨-1500-1000-500050010001500200020002500300035004000450050005500山东片碱价格（元/吨）2022年2023年2024年2025年三年平均 图13、西北原盐价格来源：同花顺瑞达期货研究院「上游情况-原盐」西北原盐价格维稳，山东原盐价格小幅下跌0100200300400500600西北原盐价格（元/吨）2022年2023年2024年 2025年三年平均 来源：同花顺瑞达期货研究院 图15、国内动力煤价格来源：Wind瑞达期货研究院「上游情况-动力煤」秦皇岛5500K动力煤报价下跌至611元附近020040060080010001200140016001800秦皇岛Q5500动力煤价格（元/吨）2022年2023年2024年 2025年三年平均 图16、国内烧碱产量来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-供应」4月烧碱产量342.54万吨，环比-4.57%本周开工率上升至84.1%2502702903103303503701月2月3月4月5月6月烧碱月产量（万吨）2022年2023年2024年 7月8月9月10月11月12月2025年近三年均值 来源：同花顺瑞达期货研究院 图18、氧化铝产量来源：wind瑞达期货研究院「产业链情况-需求：氧化铝」3月氧化铝产量744.29万吨，上周产能利用率76.67%4004505005506006507007508008501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月氧化铝产量（万吨）2022年2023年2024年2025年 图19、氧化铝产能利用率来源：同花顺瑞达期货研究院近三年均值 图20、粘胶短纤开工率来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：非铝下游」本周粘胶短纤开工率80.3%405060708090100粘胶短纤开工率（%）2022年2023年2024年2025年 图22、氧化铝价格图23、粘胶短纤价格来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-需求：氧化铝、粘胶短纤价格」氧化铝价格持续反弹，粘胶短纤价格维稳200025003000350040004500500055006000氧化铝全国均价（元/吨）2022年2023年2024年2025年三年平均1100011500120001250013000135001400014500150001550016000 图24、烧碱进口量来源：海关总署瑞达期货研究院「产业链情况-进出口：进口」4月烧碱进口0.09万吨；1-4月烧碱累计进口0.28万吨0200040006000800010000120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月烧碱进口当月值（吨）2022年2023年2024年2025年 来源：海关总署瑞达期货研究院 图26、烧碱出口量来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-进出口：出口」4月烧碱出口39.10万吨；1-4月烧碱累计出口134.90万吨0500001000001500002000002500003000003500004000004500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月烧碱出口当月值（吨）2022年2023年2024年2025年 来源：海关总署瑞达期货研究院 图28、液碱样本库存来源：隆众资讯瑞达期货研究院「产业链情况-库存：液碱样本库存」周度企业样本库存为40.09万吨，环比-3.59%0102030405060液碱工厂库存（万吨）2022年2023年2024年2025年 图29、西北ECU成本来源：同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-成本：ECU成本」本周内蒙ECU成本维稳，山东ECU成本小幅下降16001650170017501800185019001950200020502100内蒙古ECU成本（元/吨）2022年2023年2024年2025年 三年平均 来源：同花顺瑞达期货研究院 图31、山东ECU利润（含氯）来源：隆众同花顺瑞达期货研究院「产业链情况-利润：ECU利润」山东氯碱利润下降，盈利仍较可观-50005001000150020002500山东氯碱利润（元/吨）2022年2023年2024年2025年 图32、烧碱主力历史波动率来源：同花顺瑞达期货研究院「期权市场分析」烧碱期货20日历史波动率报23.11%平值看涨、看跌期权隐含波动率23.14%010203040506070烧碱主力历史波动率（%）历史波动率:20日:苯乙烯历史波动率:40日:苯乙烯 历史波动率:60日:苯乙烯 来源：同花顺瑞达期货研究院 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院22