非银行业周报：境外上市资金管理制度完善

守正出奇宁静致远看好看好看好买入买入买入增持报告摘要行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为-0.57%、-0.18%、-0.88%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为-1.72%，跑输沪深300指数1.55pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为-2.26%、-0.45%、-2.31%、-4.05%。3）个股方面，券商板块湘财股份（1.49%）、方正证券（-0.52%）、国信证券（-0.81%）表现居前，保险板块中国太平（1.01%）、众安在线（0.48%）、中国人保（0.37%）表现居前，多元金融板块华金资本（5.91%）、电投产融（5.27%）、四川双马（3.77%）表现居前。券商板块：截至2025年05月23日，券商板块PE-TTM估值为18.78x，PB-LF估值为1.34x；当周成交额占比为1.49%，环比-1.39pct；当周换手率为3.11%，环比-2.90pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为1.48万亿元，环比-4.80%；新成立基金份额当周合计为164.23亿份。2）信用业务，沪市两融业务余额合计为9138.37亿元，环比-0.18%；股权质押市值为2.65万亿元，环比-0.74%。3）投行业务，本月IPO累计募资28.52亿元,本月再融资累计募资55.48亿元。保险板块：截至2025年05月23日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV估值为0.64x、0.61x、0.52x、0.52x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险PB估值为2.02x、1.03x、1.22x、1.30x、1.96x；当周成交额占比为0.40%，环比-0.28pct；当周换手率为1.28%，环比-0.83pct；10年期国债到期收益率为1.72%，环比+4.15bp，750日移动平均值为2.43%，环比-0.71bp。推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【方正证券】【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动24/8/724/10/1824/12/2925/3/1125/5/22非银行金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾.......................................................................4二、数据跟踪.......................................................................6三、行业动态.......................................................................8 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表1：主要大盘指数走势.............................................................4图表2：本周非银板块行业指数涨跌幅...................................................4图表3：本周券商板块个股涨跌幅情况...................................................5图表4：本周保险板块个股涨跌幅情况...................................................5图表5：本周多元金融板块个股涨跌幅情况...............................................5图表6：申万证券Ⅱ指数PE、PB估值....................................................6图表7：申万证券Ⅱ指数成交额占比及换手率.............................................6图表8：沪深两市周平均股基成交额及环比...............................................6图表9：新成立基金份额当周合计.......................................................6图表10：沪市融资融券业务余额........................................................7图表11：股权质押市值及环比..........................................................7图表12：IPO募集资金及同比..........................................................7图表13：再融资募集资金及同比........................................................7图表14：上市险企PEV估值............................................................8图表15：上市险企PB估值.............................................................8图表16：申万保险Ⅱ指数成交额占比及换手率............................................8图表17：10年期国债到期收益率及750曲线..............................................8 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、行情回顾大盘：本周上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-0.57%、-0.18%、-0.88%。行业：申万非银指数涨跌幅为-1.72%，跑输沪深300指数1.55pct；其中申万证券Ⅱ、申万保险、申万多元金融、中证金融科技主题指数涨跌幅为-2.26%、-0.45%、-2.31%、-4.05%。图表1：主要大盘指数走势资料来源：IFIND，太平洋证券整理个股：券商板块，涨跌幅前五为湘财股份（1.49%）、方正证券（-0.52%）、国信证券（-0.81%）、西南证券（-1.20%）、华西证券（-1.20%），涨跌幅后五为东方财富（-3.48%）、中国银河（-3.52%）、国盛金控（-4.01%）、信达证券（-4.29%）、锦龙股份（-7.53%）。保险板块，涨跌幅前五为中国太平（1.01%）、众安在线（0.48%）、中国人保（0.37%）、中国太保（0.24%）、中国财险（-0.27%），涨跌幅后五为中国平安（-0.30%）、友邦保险（-1.74%）、中国人寿（-2.09%）、阳光保险（-2.10%）、新华保险（-2.18%）。多元金融板块，涨跌幅前五为华金资本（5.91%）、电投产融（5.27%）、四川双马（3.77%）、ST熊猫（2.75%）、渤海租赁（2.45%），涨跌幅后五为南华期货（-4.28%）、弘业期货（-4.58%）、浙江东方（-4.67%）、海南华铁（-10.98%）、拉卡拉（-11.10%）。上证指数沪深创业板指 守正出奇宁静致远图表2：本周非银板块行业指数涨跌幅资料来源：IFIND，太平洋证券整理保险Ⅱ非银金融证券Ⅱ多元金融金融科技 守正出奇宁静致远资料来源：IFIND，太平洋证券整理资料来源：IFIND，太平洋证券整理多元金融 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表5：本周多元金融板块个股涨跌幅情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分二、数据跟踪图表6：申万证券Ⅱ指数PE、PB估值资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表8：沪深两市周平均股基成交额及环比资料来源：IFIND，太平洋证券整理（沪深两市股基成交额周平均值（亿元） 环比（） 守正出奇宁静致远资料来源：IFIND，太平洋证券整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表12：IPO募集资金及同比资料来源：IFIND，太平洋证券整理募集资金（亿元）同比（） 守正出奇宁静致远资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表13：再融资募集资金及同比资料来源：IFIND，太平洋证券整理再融资募集资金（亿元）同比（） 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表16：申万保险Ⅱ指数成交额占比及换手率资料来源：IFIND，太平洋证券整理三、行业动态【国家金融监督管理总局等八部门联合发布《支持小微企业融资的若干措施》】5月21日，国家金融监督管理总局等八部门联合发布《支持小微企业融资的若干措施》，旨在推动小微企业股权融资发展。措施包括支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，并鼓励其规范成长后在北京证券交易所上市，以吸引更多社会资本投向创新型中小企业，促进行业及上下游小微企业的共同成长。同时，措施还提出地方金融管理部门应加强对区域性股权市场的指导，提升其面向小微企业的服务能力，包括规范培育及股权融资等。措施亦支持创投基金增加对初创期、成长型小微企业的股权投资，并探索优化政府投资基金的绩效考核机制，如拉长考核周期、提高成交额占比换手率（） 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远风险容忍度，以更好地发挥其引导早期投资的作用。（来源：观点网）【中国人民银行、国家外汇管理局起草《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》】5月23日，为完善并统一境内企业境外直接上市相关跨境资金管理，提升境内企业跨境融资便利化水平，扎实推进高水平对外开放，中国人民银行、国家外汇管理局起草《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。主要内容包括四个方面：一是统一本外币管理政策。二是企业募集资金境内使用和外汇风险管理更为灵活便利。三是简化管理程序，放宽登记时限要求。四是进一步规范募集资金管理。（来源：中国证券报）【公安部、国家网信办等6部门联合对外发布《国家网络身份认证公共服务管理办法》】5月23日，公安部、国家网信办等6部门联合对外发布《国家网络身份认证公共服务管理办法》，自2025年7月15日起施行。国家网络身份认证公共服务平台以法定身份证件信息为基础，以网号、网证、网络身份应用标识为呈现方式，既能证明身份，又能避免个人信息泄露。管理办法明确，根据法律、行政法规规定，在互联网服务中需要登记、核验用户真实身份信息的，可以使用网号、网证依法进行登记、核验。减少个人身份信息的采集、留存，实现身份数据“可用不可见”的效果，同时也降低个人信息保护方面投入成本。（来源：新京报）重点推荐公司盈利预测表名称最新评级EPSPE20242025E2026E2027E20242025E2026E方正证券买入0.270.300.320.3528.3125.1323.43湘财股份买入0.040.070.090.11214.50120.01 91.66中国人寿买入3.783.573.683.9010.0610.6610.32众安在线增持0.410.630.720.8430.3019.8217.31资料来源：IFIND，太平洋研究院整理 股价2027E2025/05/2522.007.5974.458.199.7638.0114.8712.44 请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级说明1、行业评级看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。2、公司评级买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数