基本面观点
- 走势：2025年以来伦金和沪金指数分别上涨25.54%和26.31%，上周分别上涨2.90%和3.76%。
- 通胀：2022年6月CPI达9.1%后温和下行，PCE见顶回落。2024年2月以来CPI反弹，核心通胀下行速度减缓。4月CPI同比2.3%（预期2.3%），创2021年2月以来最低；核心CPI同比2.8%，连续两个月回落；3月PCE同比2.4%，为去年秋季以来最低。
- 利率：美国国债利率2024年2月以来震荡反弹后回落，临近24年低点宽幅震荡。
- 供需：2024全球黄金供需宽松程度减少，投资需求增加。国内供应小幅增加，需求大幅回落，供需仍紧平衡，金条金币大幅增加。2025年一季度投资需求大幅增加。
- 美国经济：4月非农就业增17.7万人（预期13万），失业率4.2%，时薪增0.3%。
策略观点与展望
- 展望：黄金短线偏多，但中线趋势需等待。地缘政治和美债走弱推动短线反弹，4月CPI低于预期支持黄金，但若通胀持续下行，中期可能调整。
- 操作建议：黄金回调做多，期权上获利了结前期买入的看跌期权。
- 风险因素：美联储加息、美国通胀持续下行、美国财政赤字率下行。
最新政策与消息
- 产业链结构：提供全球及国内黄金供需平衡表数据。
- 期现市场：上海黄金交易所黄金主力合约上周企稳反弹。
- 通胀：CPI和PCE数据图表及分析。
- 利率：美国国债收益率、短期利率、中长期利率、实际利率图表及分析。
- 美国经济：GDP、PMI、非农就业、平均时薪数据图表及分析。
- 黄金供需平衡表：全球及国内黄金供需平衡表详细数据。
- 黄金需求：央行购金/售金数据图表及分析，黄金ETF数据图表及分析。
- 黄金库存：COMEX和上期所黄金库存图表。
- 汇率：美元指数、人民币汇率图表。
- 黄金内外价差：内外盘黄金走势图及价差图表。
- 金银油比价：金银比、金油比图表。
研究结论
- 黄金短期偏多，建议回调做多，谨慎追高。
- 中线趋势需等待，长期上涨逻辑仍在，场外投资者未离场。
- 关注美联储加息、美国通胀下行、美国财政赤字率下行等风险因素。
