核心观点与关键数据
宏观方面：美联储6月、7月降息概率较低，市场维持谨慎态度；特朗普宣称对欧盟征收50%关税后，欧盟与美国可能开始谈判，存在分歧；市场关注年内美债规模（债务上限、到期债务），保留美债收益率陡然走高可能带来系统性风险的敏感性。
供需方面：OPEC+确定提速增产，7月可能维持增产规模（41.1万桶/日），供应增长预期确定，但增量实现时间待数据验证；需求端，美国或迎来旺季，关注数据验证。
地缘方面：俄乌冲突、以色列、伊朗有概率走向谈判解决，进展缓慢，冲突升级概率不高，但需保持敏感性；美伊谈判存在变数。
技术角度：油价下穿减产底后持续测试压力位，美油周线级别呈现破位加震荡回试状态，美油64美元/桶附近仍表现为压力，短线偏强运行，支撑参考61.4美元/桶附近。
操作建议：中期仍维持逢高沽空思路，注意规避短线可能的上行，博弈地缘异动的可考虑期权（Sc2507期权剩余期限有限，有末日效应概率，但波动率成本较高）。
关键数据
- 原油期货：Sc元/桶452.80（-0.90，-0.20%），WTI美元/桶61.76（0.95，1.56%），Brent美元/桶65.03（1.00，1.56%）。
- 内外价差：Sc-WTI美元/桶1.20（-1.09，-47.59%），Sc-Brent美元/桶-2.07（-1.14，122.35%），Brent-WTI美元/桶3.27（4.20，-451.20%）。
- Sc月差：Sc_C1-C2元/桶-4.40（-0.10，-2.33%），Sc_C1-C6元/桶-0.50（-0.70，-350.00%），Sc_C1-C13元/桶3.80（-2.70，-41.54%）。
- 原油现货：OPEC一揽子原油美元/桶63.81（-0.84，-1.30%），布伦特DTD美元/桶65.61（-0.40，-0.61%），阿曼美元/桶63.27（-0.98，-1.53%），迪拜美元/桶63.27（-0.98，-1.53%），ESPO美元/桶60.58（-0.63，-1.03%）。
- 升贴水：OPEC一揽子升贴水美元/桶-1.22（-1.92，-274.29%），布伦特DTD升贴水美元/桶0.58（0.88，293.33%），阿曼升贴水美元/桶-1.76（0.12，6.38%），迪拜升贴水美元/桶-1.76（0.39，18.14%），ESPO升贴水美元/桶-4.45（-1.22，-37.77%）。
- 成品现货：柴油（华东）6649.36（-2.36，-0.04%），汽油（华东）7633.27（-3.45，-0.05%）。
- Sc仓单：总量402.90万桶。
- EIA美国（周）：战略石油储备400.49百万桶（0.84，0.21%），商业原油443.16百万桶（1.33，0.30%），库欣原油23.44百万桶（-0.46，-1.91%），汽油225.52百万桶（0.82，0.36%），馏分油104.13百万桶（0.58，0.56%）。
- CFTC持仓（周）：非商业净持仓18.64万张（0.11，0.60%），商业净持仓-18.68万张（-0.20，1.06%），非报告净持仓0.04万张（0.08，-180.78%）。
研究结论
OPEC+增产或为较确定事件，但对供应增量的节奏或存在分歧，市场或等待沙特的态度；前期油价跌破减产底主要源于OPEC+退出减产且计划提速增产；地缘方面俄乌、美伊、加沙等谈判进展缓慢，有产生扰动因素的概率；年内美债有一定到期规模，关注美债到期延续对市场的冲击，保留美债收益率陡然走高以及由此可能带来系统性风险的敏感性。技术角度下，油价以暴跌形式下穿多年的减产底后持续测试压力位，短线偏强运行，中期仍维持逢高沽空思路。
