股指期货：风偏回调下的合理调整

市场回顾与展望

• 上周市场重心回落，风格偏向大盘，主要因红利品种强势支撑蓝筹股，银行存款利率及LPR降息凸显A股高分红资产价值，大银行等蓝筹股上涨。
• 北证50指数周中创历史新高后大幅回落，显示小微盘成长股风险偏好极致宣泄后回调，对A股整体风险偏好带来向下扰动。
• 海外方面，全球债券市场大跌（日债、英债、美债均下跌），债务风险忧虑加剧拖累美股，进而影响A股。特朗普再度发起对欧盟贸易战，加剧美股调整。
• 中期看政策支撑风险偏好，行情偏多，但A股已修复4月缺口并靠近去年924以来震荡区间上沿，需更明显利多驱动支撑。当前政策、经济驱动平静，上行动能暂缺。
• 海外债市波动及美欧摩擦情绪冲击下，本周或震荡，但更短线可能因超跌反弹。

关注因素

• 5月PMI数据、全球贸易战进展、美债等资产走势。

策略建议

• 短线策略：日内交易频率参考1分钟/5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损/止盈位分别为76/95、58/31、66/121、84/142点。
• 趋势策略：短线高抛低吸，IF2506核心区间3731-3923，IH2506 2626-2747，IC2506 5395-5756，IM2506 5666-6048。
• 跨品种策略：强弱切换加快，空IF/IH多IC/IM策略离场观望。

关键数据

• 指数估值：上证指数市盈率14.54倍，沪深300 12.56倍，上证50 10.93倍，中证500 27.66倍，中证1000 36.02倍。

研究结论

• 短期市场或震荡，但海外风险及情绪扰动仍存，需警惕阶段性下行压力；更短线或迎来超跌反弹机会。