社会服务行业周报：“IP+饰品”与新消费元素碰撞融合，52toys递交港股招股书

社会服务2025年05月25日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《蜜雪冰城、古茗4月加速开店，618国 货 品 牌 势 能 向 上—行 业 周 报 》-2025.5.18《果茶、果咖引领健康新风尚，蜜雪集 团 加 速 副 牌 拓 展—行 业 周 报 》-2025.5.11《五一假期旅游供需两旺，国货美妆加 码 掘 金 高 端 线—行 业 周 报 》-2025.4.20-24%-12%0%12%24%36%2024-052024-09社会服务相关研究报告 2025-01 沪深300 目录1、出行旅游：2025Q1OTA利润率表现分化，端午假期周边预订升温...................................................................................41.1、携程：2025Q1营收增长符合预期，国际业务投入持续加大....................................................................................41.2、同程：付费用户规模稳步上行，核心OTA业务利润率提升显著............................................................................51.3、端午假期：周边游预订热度高，国内机票呈现正向增长态势..................................................................................72、潮玩：52TOYS递交招股书，海外市场增长势头迅猛.........................................................................................................83、IP+首饰：泡泡全国首店正式营业，IP饰品与新消费元素碰撞融合................................................................................104、美丽：毛戈平线下旗舰店构建多元体验，珀莱雅加强合成生物、AI应用领域布局......................................................134.1、毛戈平：毛戈平杭州湖滨步行街体验型旗舰店正式开幕，香薰&蜡烛新品上市.................................................134.2、珀莱雅：战略合作恩和生物加速合成生物领域布局，合作数字蚂力加速AI在美妆应用布局..........................145、出行数据跟踪..........................................................................................................................................................................165.1、航空：国内航班/国际航班环比下降..........................................................................................................................165.2、访港数据追踪：内地访港/全球访港环比下降...........................................................................................................166、行业行情回顾：本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘..............................................................186.1、A股行业跟踪：本周社服板块波动下行....................................................................................................................186.2、A股社服标的表现：本周（5.19-5.23）教育、体育类上涨排名靠前.....................................................................196.3、港股行业跟踪：本周消费者服务板块整体上行........................................................................................................206.4、港股消费者服务标的表现：本周（5.19-5.23）博彩、教育类上涨排名靠前.........................................................217、风险提示..................................................................................................................................................................................23图表目录图1：2025Q1携程集团收入/NON-GAAP净利润同比增长16.3%/3.3%..................................................................................4图2：2025Q1交通票务/住宿预订/旅游度假/商旅管理分别同比增长8.4%/23.2%/7.2%/12.1%.............................................4图3：2025Q1 NON-GAPP经调整利润率同比-3.8pct.................................................................................................................5图4：2025Q1研发/销售/行政费用率同比-0.7/+2.2/-0.3pct.........................................................................................................5图5：2025Q1同程旅行营收同比+13.2%.....................................................................................................................................5图6：2025Q1同程旅行经调整净利润同比+41.1%.....................................................................................................................5图7：2025Q1同程旅行核心OTA业务同比+18.4%...................................................................................................................6图8：2025Q1同程旅行度假业务同比-11.8%..............................................................................................................................6图9：2025Q1同程旅行交通票务/住宿预订/其他业务分别同比+15.2%/+23.3%/+20%...........................................................6图10：2025Q1同程旅行MPU达4650万人/同比+9.2%...........................................................................................................7图11：2025Q1同程旅行销售费用率同比-2.2pct.........................................................................................................................7图12：2025Q1同程旅行毛利率/经调整净利率同比+3.8/+3.6pct..............................................................................................7图13：携程平台端午假期国内周边游订单量同比+23%............................................................................................................7图14：携程平台入境游酒店搜索热度同比增长超一倍..............................................................................................................7图15：2025年端午假期国内民航经济舱票价（不含税）同比上涨.........................................................................................8图16：52toys产品品类覆盖多元品类..........................................................................................................................................8图17：2024年52toys旗下IP玩具GMV达9.3亿元................................................................................................................8图18：2024年公司自有IP/授权IP/外部采购收入同比增长18.5%/42%/10.4%（单位：亿元）...........................................9图19：2024年公司授权IP收入占比达64%......................................................................................................