基础化工行业周报：关注PSPI国产替代机会，活性染料价格创近三年新高

基础化工优于大市（维持）证券分析师资格编号：S0120524100001邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn资料来源：德邦研究所，聚源数据1.《当前或为化工龙头的最佳配置窗口！》，2025.5.192.《宝丰能源(600989.SH)：内蒙基地完成产能爬坡，股份回购彰显发展信心》，2025.5.153.《新凤鸣(603225.SH)：业绩表现稳中 有 进 ， 看 好 长 丝 景 气 修 复 》 ，4.《氮磷肥内外价差增扩，关注出口相关政策变化》，2025.5.115.《春潮涌动！烯草酮再涨价！》，2024-092025-01基础化工 市场表现相关研究2025.5.122025.5.62024-05沪深300 王华炳-29%-22%-15%-7%0%7%15%22% 2025-05 2/42请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明产品价格涨跌情况：本周（5/16-5/22）化工品价格涨幅前十名为：液氮(江苏)（+25.3%）、丁二烯(华东)（+16.4%）、液氮(陕西)（+11.9%）、液氧(江苏)（+11.7%）、液化天然气(日本到岸价)（+9.6%）、丙烯酸(华东)（+9.4%）、液氮(河北)（+7.9%）、烯草酮（+7.7%）、聚合MDI(PM200,华东)（+7.4%）、煤焦油(华东)（+7%）。本周（5/16-5/22）化工品价格跌幅前十名为：EVA（光伏用，6110S）（-11.3%）、新戊二醇NPG(山东)（-8.7%）、柴油(纽约)（-6.3%）、四氯乙烯（-6.1%）、维生素B5(泛酸钙)(98%,国产)（-6.1%）、三氯甲烷（-6.1%）、双环戊二烯(山东)（-5.7%）、三乙胺(华东)（-5.3%）、PX(现货价)（-5.1%）、对二甲苯（-5.1%）。投资建议：①核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三美股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③重视需求确定性向上的方向。关注：民爆：易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆等。改性塑料：金发科技、会通股份、国恩股份。复合肥：史丹利、新洋丰、云图控股等。④重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。关注：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。天然碱：远兴能源。原油：中国海油、中国石油、中国石化。风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。 内容目录1.核心观点......................................................................................................................92.化工板块整体表现.....................................................................................................103.化工板块个股表现.....................................................................................................114.本周重点新闻及公司公告..........................................................................................124.1.重点新闻及点评.................................................................................................124.1.1.关注PSPI国产替代机会，活性染料价格创近三年新高...........................124.2.重点公司公告....................................................................................................135.产品价格及价差变动分析..........................................................................................145.1.产品价格变动分析.............................................................................................155.2.产品价差变动分析.............................................................................................165.2.1.原油/炼油..................................................................................................185.2.2.煤化工.......................................................................................................195.2.3.石化..........................................................................................................235.2.4.化纤..........................................................................................................295.2.5.氯碱..........................................................................................................335.2.6.农药..........................................................................................................345.2.7.磷化工.......................................................................................................355.2.8.聚氨酯.......................................................................................................375.2.9.氟化工.......................................................................................................385.2.10.新能源材料.............................................................................................395.2.11.钛............................................................................................................405.2.12.食品与饲料添加剂..................................................................................406.风险提示....................................................................................................................41 3/42请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录图1：本周申万基础化工行业指数涨跌情况...................................................................10图2：年初至今基础化工行业指数涨跌情况...................................................................10图3：本周申万一级行业涨跌幅情况..............................................................................10图4：本周基础化工子板块涨跌幅情况..........................................................................11图5：2012年以来中国化工品产品价格指数（CCPI）走势..........................................14图6：Brent-WTI期货主连合约价差（美元/桶）...........................................................18图7：国内汽油-布伦特原油价差（元/吨）....................................................................18图8：国内柴油-布伦特原油价差（元/吨）....................................................................18图9：国际汽油市场价-布伦特原油价差（美元/加仑，美元/桶）...................................18图10：国际柴油市场价-布伦特原油价差（美元/桶）....................................................18图11：新加坡FOB汽油价-Brent原油价差（美元/桶，美元/吨）................................18图12：新加坡FOB柴油价-Brent原油价差（美元/桶，美元/吨）................................19图13：新加坡FOB航煤价-Brent原油价差（美元/桶，美元/吨）................................19图14：焦炭-焦精煤价差（元/吨）.................................................................................19图15：液氨-烟煤价差（元/吨）........................................................