有色周报：碳酸锂

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 有色周报—碳酸锂 2025年5月24日 研究员：兰雪 交易咨询：Z0018543 审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 1 观点综述 2 平衡表 3 基本面数据 目录 •供需：4月预估碳酸锂总供应89560吨，总需求87292吨，供需差为2268吨。5月预估碳酸锂总供应91250吨，总需求90421吨，供 需差为829吨。 •库存：库存方面，SMM数据显示，4月月度库存为96202实物吨，其中下游库存45169实物吨，冶炼厂库存51033实物吨。本周SMM 周度库存为131779实物吨，其中冶炼厂库存57015实物吨，正极厂库存40864实物吨，电池及贸易商库存33900实物吨。而百川数据则显示，碳酸锂工厂库存为34543吨。 •价差：5月23日电池级碳酸锂现货价格为63050元/吨，环比下跌2.25%，期货价格为60960元/吨，基差为2090元/吨。 •基本面信息1：储能排产受美国关税豁免刺激回升，磷酸铁锂订单增长，宁德时代等头部企业签订大额长单，需求边际提振。 •基本面信息2：锂价接近部分矿山现金成本线，澳洲矿价跌幅收窄，海外锂矿商减产预期增强，成本坍塌压力暂缓。 •基本面信息3：全环节库存达13.19万吨，冶炼厂累库明显，交割仓单升至3.66万吨，现货流通端去库不畅压制价格反弹。 •基本面信息4：上游复产及海外矿到港量攀升，云母提锂开工率回升，5月产量预增2.5%，过剩矛盾仍为核心利空。 •观点：基本面多空交织，短期受需求改善预期支撑，但高库存及供应宽松压制反弹空间，碳酸锂或维持弱势震荡，关注6万元/吨 附近成本支撑有效性。 1 观点综述 2 平衡表 3 基本面数据 目录 1 观点综述 2 平衡表 3 基本面数据 目录 黒德兰港锂辉石精矿发运量（吨）数据源：PPA 250000 200000 150000 100000 50000 0 中国锂精矿进口量 数据源：SMM 800,000进口总量（吨） 自澳大利亚进口量（吨）600,000自津巴布韦进口量（吨） 400,000 200,000 0 锂辉石精矿价格(6%,CIF中国) 数据源：SMM 1200 1100 1000 900 800 700 600 锂云母价格（元/吨） 数据源：SMM 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 锂云母1.5%-2.0% 锂云母2.0%-2.5% 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 2024/02 2024/04 2024/06 2024/08 2024/10 2024/12 2025/02 2025/04 24-01 24-03 24-05 24-07 24-09 2020-02 2020-04 2020-06 24-11 2020-08 2020-10 2020-12 25-01 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 25-03 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 25-05 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-01 2024-10 2024-12 2025-02 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2025-05 全球碳酸锂产量及增速 数据源：鑫椤资讯 产量（吨） 同比 环比 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 100% 50% 0% -50% 中国碳酸锂月度产量与增速 数据源：SMM 总产量（实物吨） 同比（%） 100,000 环比（%） 150 80,000 60,000 40,000 20,000 100 50 0 0-50 中国电池级碳酸锂产量与增速 数据源：SMM 电池级（实物吨） 同比（%） 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 环比（%） 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 中国工业级碳酸锂产量与增速 数据源：SMM 工业级（实物吨） 同比（%） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 环比（%） 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 中国碳酸锂月度产量-分来源（吨） 数据源：SMM 100,000 锂辉石锂云母盐湖回收量 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2021-01 2022-05 2021-03 2022-07 2021-05 2022-09 2021-07 2022-11 2021-09 2023-01 2021-11 2023-03 2022-01 2023-05 2022-03 2023-07 2022-05 2023-09 2022-07 2023-11 2022-09 2024-01 2022-11 2024-03 2023-01 2024-05 2023-03 2024-07 2023-05 2024-09 2023-07 2024-11 2023-09 2025-01 2023-11 2025-03 2024-01 2025-05 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2025-05 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2021-01 2022-05 2021-03 2022-07 2021-05 2022-09 2021-07 2022-11 2021-09 2023-01 2023-03 2021-11 2023-05 2022-01 2023-07 2022-03 2023-09 2022-05 2023-11 2022-07 2024-01 2022-09 2024-03 2022-11 2024-05 2023-01 2024-07 2023-03 2024-09 2023-05 2024-11 2023-07 2025-01 2025-03 2023-09 2025-05 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2025-05 中国碳酸锂月度产能及开工率 数据源：SMM 产能（吨） 同比 开工率 150,00080% 60% 100,00040% 50,00020% 0% 0-20% 碳酸锂周度产量及开工率碳酸锂总产量（周）,吨碳酸锂开工率（周）,% 数据源：百川 20000 100 1500080 60 10000 40 5000 20 0 0 2022/1 2023/1 2024/1 2025/1 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 中国碳酸锂周度产量（吨） 数据源：百川 20000 15000 10000 5000 0 2022年 2023年 2024年 2025年 147101316192225283134374043464952 碳酸锂周度产量-分来源（吨） 数据源：SMM 锂辉石产碳酸锂锂云母产碳酸锂20000盐湖产碳酸锂回收端产碳酸锂 15000 10000 5000 0 3136414651381318232833384348381318 全球氢氧化锂产量及增速数据源：鑫椤资讯 产量（吨） 同比 环比 40,000 30,000 20,000 10,000 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 数据源：SMM 中国氢氧化锂产量（实物吨）及增速 总产量同比环比 40,000300% 30,000 200% 20,000 100% 10,000 0% 0 -100% 数据源：SMM 中国氢氧化锂冶炼端产量（实物吨）及增速 冶炼端同比环比 40,000 30,000 20,000 10,000 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 数据源：SMM 中国氢氧化锂苛化端产量（实物吨）及增速 苛化端同比环比 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 300% 200% 100% 0% -100% 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2021-01 2023-07 2021-03 2023-09 2021-05 2023-11 2021-07 2024-01 2021-09 2024-03 2021-11 2024-05 2022-01 2024-07 2022-03 2024-09 2022-05 2024-11 2022-07 2025-01 2022-09 2025-03 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05