有色周报：碳酸锂

观点综述：供应端超预期复产，进口量回升，需求小幅下滑，碳酸锂价格承压。

平衡表： 1月预估碳酸锂总供应84190吨，总需求81884吨，供需差为2306吨。2月预估碳酸锂总供应88030吨，总需求72079吨，供需差为15951吨。

库存： SMM数据显示，1月月度库存为68522实物吨，其中下游库存35700实物吨，冶炼厂库存32822实物吨。本周SMM周度库存为112546实物吨，其中冶炼厂库存42801实物吨，正极厂库存29754实物吨，电池及贸易商库存39991实物吨。百川数据则显示，碳酸锂工厂库存为24760吨。

价差：2月21日电池级碳酸锂现货价格为76150元/吨，环比下跌0.13%，期货价格为76620元/吨，基差为-470元/吨。

基本面要点： 政策端持续发力，需求前景较为乐观。 矿价对碳酸锂价格仍有支撑。 大部分锂盐厂已完成检修，部分项目仍在爬产，国内供应抬升。智利出口量增加，2月进口量将回升。 下游备货充足，且3月排产未有明确的指引，大多以观望态度为主，少有备库采买，市场成交相对冷清。

供需： 碳酸锂：1月预估总供应84190吨，总需求81884吨，供需差为2306吨。2月预估总供应88030吨，总需求72079吨，供需差为15951吨。 氢氧化锂：全球产量增速放缓，中国冶炼端产量下滑，苛化端产量大幅下滑。 三元材料：全球产量增速放缓，中国产量增速放缓，开工率下降。 磷酸铁锂：全球产量增速放缓，中国产量增速放缓，开工率下降。 钴酸锂：中国产能和开工率下降，产量下滑。 锰酸锂：中国产能和开工率下降，产量下滑。 锂电池：全球产量增速放缓，中国产量增速放缓，动力电池销量增长，储能电池产量增长。 新能源车：全球产量增速放缓，中国产量和销量增长，纯电占比提升。

进出口： 碳酸锂：中国进口量回升，主要来自智利和阿根廷。 氢氧化锂：中国进口量增长，出口量下降。 磷酸锂：中国出口量增长，智利出口到中国量增长。

价格： 碳酸锂：电池级碳酸锂现货价格为76150元/吨，环比下跌0.13%，期货价格为76620元/吨，基差为-470元/吨。 氢氧化锂：电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为120000元/吨，工业级氢氧化锂价格为100000元/吨。 三元材料：523（多晶/消费型）价格为95000元/吨，523（单晶/动力型）价格为91000元/吨，622 (多晶/消费型)价格为98000元/吨，613（单晶/动力型）价格为88000元/吨，811（多晶/动力型）价格为83000元/吨，811（多晶/消费型）价格为87000元/吨。 磷酸铁锂：动力型价格为75000元/吨，中高端储能型价格为70000元/吨，低端储能型价格为65000元/吨。 钴酸锂：4.4V钴酸锂价格为45000元/吨，4.45V钴酸锂价格为44800元/吨，4.48V钴酸锂价格为45200元/吨，4.5V价格为45500元/吨。 锰酸锂：动力型价格为30000元/吨，容量型价格为28000元/吨。 NCM811：锂电池盈利，价格和成本均有所下降。 NCM523：锂电池盈利，价格和成本均有所下降。 磷酸铁锂电池：盈利，价格和成本均有所下降。

研究结论：供应端超预期复产，进口量回升，需求小幅下滑，碳酸锂价格承压。